（編者按）專業的外匯投資者關注的市場絕不是只有外匯市場，因為不論是貨幣市場，商品市場，債券市場，股票市場，外匯市場還有房地產市場都是牽一髮而動全身的，只有縱覽各個市場，探究之間聯繫，才能高屋建瓴，出手不凡，所以想要真正入流，跨市場分析是必上的一課。

　　在金融市場投資的成敗決定於兩個因素。第一，對市場的分析的準確程度，第二，資金管理和風險管理的成熟程度。市場投資前的第一步就是要搞好對目標市場的狀態的分析。做好了對目標市場的相關的分析才可以進一步考慮資金管理和風險管理的更實際的問題。今天先淺談關於對市場分析的第一步的問題，跨市場分析的問題。

　　對市場的分析就是想知道有關市場在某段時間裏升、跌、徘徊的問題。有了對這些市場的狀態的瞭解，就可以採取更合適的策略在市場運作。例如，逢低買進，逢高賣出，高沽低摣的策略。

　　這裏淺談怎樣分析金融市場的整體的形勢，怎樣分析資金市場，商品市場和匯市的相互關係。對有規模的央行，基金，公司來說，分析整體的金融市場，即資產市場，商品市場和匯市在某階段形勢的分析是他們作投資的決定以前的第一步。他們是左右金融市場動向的主力軍，所以我們也要認真研究他們對市場的研究的模式和方法。第一步，就是對整個金融市場的狀態和個別資產市場和商品市場的研究；第二步，就是那些市場對匯市的影響；第三步，就是受了那些影響以後的匯市內部的研究。匯市以外的宏觀的研究可以說是對金融市場的大氣候的研究，對匯市本身的研究可以說是大氣候下的小氣候的研究。怎樣把大氣候和小氣候協調起來進行研究當然關係到最終分析的準確性的問題。

　　匯市就是反映各國資產市場的形勢的地方。一般來說，哪一個國家的資產相對安全，相對的回報率高，國際熱錢就向那個國家的資產市場進軍。該國的資產市場水漲船高，匯價因而得到支撐，進入上升軌道。在這個過程中realmoney，即沒有杠杆的央行，基金，大公司的中長線的資金的流向是決定各國資產市場、商品市場和匯市的中長線趨勢的主力軍。短線炒客無論多大都成不了大器，只能造成市場的短線波動。

　　這就說明，想知道匯市的原動力和匯市的趨勢，先要看主要國家的資產市場和商品市場的情況。美元是國際儲備貨幣，它的浮沉會影響整個匯市和世界金融市場。美元的後臺就是美元資產市場，美元是個孫悟空，逃不出美元資產市場這個如來佛的手掌心。

　　美元資產市場裏債券市場和股票市場是最主要的市場。這兩個市場的趨向大部分時間左右美元的趨向，轉過來美元的趨向也影響這兩個市場。這兩個市場有好多國際熱錢的買盤的話，美元也會自然升。美元升上去，外國投資者也放心買美元資產，美元跌下去，外國的投資者不買美元資產，美元跌的更多。這就是它們之間的相互關係。

　　那些央行和大基金決定投資以前第一個考慮就是目標地區的實際利率的趨勢。實際利率的趨勢反映著當地的經濟狀況和未來的經濟趨勢。所謂美國的實際利率就是一年期債券的利息減通脹率。美元的真正的長期跌勢是自從美國的實際利率開始成為負實際利率的2002年的春天。從那以後美國的實際利率一直處於負利率狀態。美元也因此一蹶不振。

　　這個現象跟美聯儲局為了挽救納斯達克泡沫爆破以後的美國的經濟，拼命減息和拼命印鈔也很有關係。無論怎樣美國在負實際利率的環境下美元只能走下坡路，商品價格包括原油的價格一直升上去。上個世紀70年代美國的實際利率也處於負實際利率狀態，結果美元大跌特跌，商品價格大升，引起第一次美元大貶值潮。這次會否是一樣的結果，那當然要繼續觀察美國的實際利率的趨向。美元真的要開始進去長期的上升軌道，實際利率開始擺脫負利率的趨勢才行。

　　美國的股市對匯市的影響也很深。一般來說，外資進入美股，對美元有很大的支持，美元上升。沒有外資的支持，即使美股升，美元也得不到支援。所以看美國的股市和美元的關係的時候，升的話，再看外資的投入程度。只是美聯儲局的大量的印鈔讓股市升的話，對美元不利，因為這只是美元的供應量增加的結果。美國股市跌的話，不管誰拋售都是對美元不利的消息。

　　摘編源自：環球外匯網