【本報特稿】傳統的技術分析告訴我們，平均線是個趨勢的指標，如果股價處於20天的平均線之下，而20天的平均線處於往下發展的趨勢，那麼我們基本上說，以短期來說，這個股價是往下跌的。如果股價在50天的平均線之上，而且這個50天的平均線處於往上發展的趨勢，那麼我們基本上說，以中期來說，這個股價處於往上漲的。因為不管我們是用20天的均線還是50天的均線或者200天的均線，這個均線的計算的是需要用到以往的數據，來計算一個平均價，所以也有人覺得平均線是個落後的指標，而且有時候均線又會給我們一些很模糊信息。

　　很多投資人都不清楚到底用什麼樣的平均線來計算會比較好。例如，是用20天，還是50天，抑或200天的均線？到底是用簡單的均線還是複雜的均線？尤其是喜歡做技術分析的投資人，往往會對均線的功效產生很多懷疑。但我們不得不承認，有些平均線的功效確實相當神奇。

　　現在讓我們拿50天的均線來回顧過往的走勢，看看它到底精准到什麼程度。在去年年底到今年年初的時候，很多分析師認為，在2010年的股市走勢會和2004年的股市走勢非常接近，既不會漲，也不會跌。為什麼呢？因為在2009年3月份到2009年年底的這段行情的線形和2003年3月到2003年年底的那段行情的線形幾乎是一樣的。

　　上一次的多頭行情，在2003年走了大半年後，在2004年就修整了，而且當時很多基本面的背景和現在相當的相似，同樣是剛剛脫離的經濟的不景氣，市場上對公司的獲利的預期也很快的往上提高。這兩段行情，股票上漲的幅度也差不多，在上漲的過程裏面往下拉回整理的時間也差不多。2004剛開始的時候，指數大概漲了4%左右，然後就陷入好幾個波段的拉回，但拉回的幅度都不深。

　　以S&P500為例，2004年第一次拉回，大概是5.7%左右，第二次拉回大概是5.8% ，第三次拉回也是最深的一次，是7.1%。而2010年從年初，到前段時間的拉回，大概是跌了9.2%左右。而2004年拉回7.1%的那段時間是在 2004年的8月份，如果我們從2月至3月到8月份的落差，算起來，也大概只有8%。2010年過去的這段時間，原則上來說，和2004年上半年比起來，沒有什麼很大的差異。這是大家都注意到的問題。

　　同時，如果我們把50天的均線放在這個走勢圖上面，2004年那個階段，我們注意到股價跌破50天均線再漲上來，再跌下去，這種來回至少有10幾次，可是大家也許忽略的事情，就是從2004年到2007年，在空頭走勢之前，S&P500指數從來沒有跌破50天的均線超過5%，也就是說，每次跌破50天均線，不超過5% ，就開始反彈。直至到2008年空頭走勢開始，才出現跌破50天均線超過5%。

　　而在2010年，元月份開始往下拉回，第一次拉回，距離50天的均線，大概是低於50天均線4.88% ，這個現象非常的碰巧。也許在以後，2011年，甚至2012年出現的情況和2004年那段行情接近的話，是否意味著，S&P500低於50天均線接近5%的時候，就是一個買入的信號呢。這種現象，不單發生在2004年至2007年這段行情，在1991年至1994年那段行情，也類似。在那段行情裏面，也是剛剛脫離一個空頭走勢的階段，在那個階段裏面，S&P500也是從來沒有跌破低於50天均線的5%。再追溯到更遠，情況也是基本一樣。