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義大利債務危局挑戰歐洲央行底線
发表于 2011-12-11 13:09 明年可能被迫轉向實施量化寬鬆政策 【本報綜合報導】為期兩天的歐盟峰會9日在比利時首都布魯塞爾的歐盟總部閉幕。歐盟27個成員國中的23個成員國在會上同意締結政府間條約,以強化財政紀律,並採取其他措施,應對愈演愈烈的歐洲主權債務危機。
来源:本報綜合報導
而隨著2012年初義大利等國融資高峰的到來,歐洲央行可能被迫轉向實施量化寬鬆政策。
國際財經專家分析認為,歐洲央行始終是應對歐債危機的關鍵力量,即使歐盟峰會就財政聯盟達成協定,缺乏歐洲央行支持,歐洲仍無法阻止這場危機。歐洲央行8日如期宣佈再度降息25個基點,並出臺多項非常規舉措支持銀行業,以阻止歐元區經濟金融形勢進一步惡化,但對於市場一直期待的擴大債券購買計劃卻未做出任何承諾,將歐債難題“踢”回給歐元區各國政府。
據估算,歐元區明年融資需求超過8000億歐元,其中義大利2月到4月將有1418億歐元債務到期。如果投資者失去信心,導致意大利一級市場發行債券失敗,很可能引起整個歐元區形勢緊張,並影響到其他國家的融資成本。而如果義大利發生債務危機,德國和法國也將直接遭受嚴重損失。國際清算銀行的資料顯示,法國和德國銀行業對義大利的風險敞口分別為4000億美元和2000億美元。某種程度上來說,義大利決定了歐元區的命運。
據新華社報導,德國商業銀行首席經濟學家豪爾赫·克雷默表示,“我們並未排除歐洲央行未來幾個月改變其政策的可能性。歐洲央行可能會等到歐債形勢相當危急時才會擴大債券購買計劃,例如義大利明年發行新債失敗。”
儘管德拉吉堅持認為歐洲金融穩定工具和歐洲穩定機制應是干預債券市場的主要力量,但鋻於當前市場動蕩導致歐洲金融穩定工具(EFSF)擴容難以達到預期,而歐洲穩定機制(ESM)也要到2012年7月才能啟動,歐洲央行仍將是穩定債券市場的重要力量,而明年初可能是考驗歐洲央行底線的時候。
高盛集團認為,歐元區國家國債收益率上升將導致償債成本增加,從而增加赤字和債務佔GDP的比例,而債務佔GDP比例的攀升將增加財政緊縮的必要性,大幅財政緊縮則將加大經濟陷入衰退的可能性,而經濟衰退又會導致貸款損失增加和企業盈利下降,從而令信貸和金融狀況收緊。信貸和金融狀況緊縮則會推高國債收益率,因為市場預計政府對於金融體系的支持將導致其成本上升。
瑞信則預計,金融形勢的惡化可能迫使歐洲央行明年初出臺量化寬鬆政策。該機構認為,如果量化寬鬆政策是購買所有歐元區17個國家的債券,這並不意味著貨幣性融資。而如果歐元區國家政府能就加強財政紀律達成協定,歐洲央行出臺量化寬鬆政策的可能性也將隨之上升。
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