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歐元區經濟深陷結構性困境
发表于 2015-02-02 05:07 【本報社論】1月30日,歐盟統計局(Eurostat)公布的初步數據顯示,歐元區2015年1月消費者物價指數(CPI)超預期下降,表明歐洲央行[微博](ECB)行長德拉基(Mario Draghi)尋求避開螺旋式通縮面臨挑戰。
来源:本報社論
數據顯示,歐元區1月CPI年率初值下降0.6%,創2009年7月以來最大降幅,追平紀錄低點;預期下降0.5%,2014年12月終值下降0.2%。世界銀行最新發布的《全球經濟展望》將 2015 年全球經濟增長預測從去年 6 月份的 3.4%下調到 3%。當美國經濟向好之際,歐元區的通貨緊縮風險正浮出水面。
近年來,主要經濟體中,除了法國和意大利經濟繼續下行,德國這一發動機的經濟增長也出現波動和停滯。為刺激經濟增長,在推進改革的同時,開始使用財政、貨幣組合手段。但是歐洲央行降息和寬松貨幣政策未能明顯驅動經濟活動。
日前,以齊普拉斯為首的激進左翼聯盟贏得希臘大選勝利。一上臺,齊普拉斯便對歐盟力挺的經濟改革以及對俄羅斯的制裁都提出了異議。新任希臘財政部長、激進學者瓦魯法克斯把歐盟和IMF苛刻對待希臘的手法形容為“財政預算水刑”。本周內,新一屆政府成立反緊縮小組,並在未征詢歐盟意見的情況下叫停兩項大型私有化項目。此外,齊普拉斯政府還承諾上調養老金,並且重新雇用被解雇的公務員。
當地時間29日,歐盟外長召開緊急會議,多位歐盟首腦表示同意延長現有對俄羅斯制裁。然而,齊普拉斯卻一直在抱怨歐盟不聽希臘政府的意見,反對進一步制裁措施。
布雷默說,“希臘的債務顯然是不可持續的,而新任總理齊普拉斯主張的債務扣減又毫無成功機會。因此,希臘和德國的碰撞在所難免。最終,為了達成協議,齊普拉斯將不得不做出更多讓步。問題是,他是否願意或者能夠這麼做。如果他領導的政黨拒絕----或者更有可能的是判斷失誤,後果不堪設想。‘希臘退出’將變成極其有可能發生的事情。隨之而來的將是各種各樣的經濟動蕩。真若如此,歐盟將面臨愈演愈烈的內憂外亂。”
歐央行公布QE政策之後,歐洲各國國債收益率下跌、歐元急劇下挫、歐洲股市大幅上漲。德國10年期國債收益率從QE公布前的0.52%降至0.31%,美國10年期國債收益率也跟隨跌至1.8%。歐元兩個交易日大跌3%,過去12個月跌幅高達18%。股市投資者情緒高漲,歐洲斯托克600指數兩天漲幅超過3%,一周漲幅達到5%。
高盛(Goldman Sachs)指出,歐洲央行QE將降低通縮風險,風險資產整體將從中受益,而且歐央行推出QE的時間點恰好趕上歐洲增長動能正從非常低的水平緩慢回升。
歐元區財政分立和統一貨幣的矛盾依然無解。財政分立的情況下,財政狀況較差的外圍國家在德國等核心國的壓力之下,被迫緊縮財政,或陷入緊縮—衰退—赤字惡化—加大緊縮力度的惡性循環。
此外,人口老齡化負擔也導致歐元區競爭力下滑。去杠杆是周期性因素,而人口老齡化是長期的結構性因素。由於生育率持續偏低,歐元區近年來人口老齡化明顯加速,歐元區老齡人口占比已經從 20 年前的 13.1%大幅升至 19.1%,遠高於全球其他國家和地區。
歐洲再工業化、技術創新與中國發展戰略相契合,歐洲改善基建給中國投資帶來機會,但歐洲保護主義色彩濃厚,各成員國在經濟增長和解決就業兩者間進行權衡。希臘反對黨的上臺意味著歐洲政治秩序出現了令人驚訝的轉折,歐洲民粹主義崛起對希臘大選僅僅是歐洲民粹主義崛起的冰山一角。2015 年對於歐洲來說可謂一個重要的“大選年”。包括丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、希臘、波蘭、葡萄牙、西班牙都將進行議會大選;英國、法國、西班牙和意大利則將迎來地區性選舉;意大利還將選出新總統。歐元區面臨陷入多年通縮和經濟增長停滯的威脅。一旦選民看不到任何希望,他們就可能把票投給民粹主義者。在希臘及歐洲民粹主義崛起背景下,歐元區政府危機應對方式構成巨大挑戰。
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