劇烈的跌幅也讓一些融資盤瞬間爆倉出局。儘管有管理層連出降准、暫停新股發行等系列利好，但市場卻毫不買賬，慘烈的暴跌讓投資者連斷尾求生的機會都沒有。本周最後兩個交易日股指均以連續上漲6%和4%上漲，有千只股票報復性漲停，市場最黑暗的時刻已經過去，但如此的劇烈震盪仍讓投資者心有餘悸。

　　杠杆上的牛市不堪重負

　　對於下跌的原因有多種說法，但多方認為，究竟主因，還是在於去杠杆的過程放大了股市的下跌。近期，《上海證券報》發表評論認為，此次牛市是中國歷史上第一次在全流通背景下，存在做空機制和杠杆的大牛市。這一輪牛市發生在中國房地產大週期之後，成交量空前放大，居民財富源源不斷地湧入股市。並且，這一輪牛市的邏輯出發點並不是強勁的經濟增長，而是基於對於創新轉型和改革深化的樂觀預期。因此，在估值不斷擴張的過程中，一旦出現預期的階段性空窗期，容易遭遇調整。一旦爆倉血本無歸。

　　有國內的投資機構認為，這輪牛市危機的本質是加杠杆造成的，不去除杠杆，危機就永遠在，而且，5000點爆發總比10000點爆發好，現在即便指數表面上不跌了，但是只要杠杆降不下來，調整壓力就還在，因此並不是指數要跌到何處，還是要消除杠杆。一方面穩定市場，一方面拆解債務，損失是必然的，融資者要付代價，券商也要付代價。管理層如今防範的是大跌後新一波資金杠杆，如今依然有大資金要加杠杆入市，所以一面救市拉抬權重股，另一方面，積極打壓杠杆，避免泡沫化的新風險，這樣市場底之後才能夠健康地漲回去。

　　有媒體認為，儘管融資炒股是發達國家股市的常態，但中國股市的參與資金杠杆太高，而金融監管部門對杠杆資金的監管嚴重不足。央行降准降息之後，包括兩融、傘形信託、P2P平臺融資等高杠杆工具大行其道。正是因為高杠杆資金沒有得到有效的監控和監管，再加上管理層在去杠杆化的過程中用力過猛，節奏把握不好，導致如此暴跌。

　　救市機制存在滯後和缺失

　　面對股市的大幅下跌，儘管管理層先前推出了一系列的救市措施。先是央行利率及準備金率的雙降，後有證監會的系列“安撫”，以及《基本養老 保險基金投資管理辦法》徵求意見稿的發佈。特別是週三晚上，證監會更是使出“三板斧”：滬深交易所下調A股交易經手費和交易過戶費；兩融管理新規出臺，券商可自主確定強平線；證監會擴大證券公司融資管道。

　　但從行情的演變來看，管理層前期的系列救市措施顯然沒有達到預期的效果。每一項救市政策的出臺，除了誘發投資者的補倉套牢之外，都招來市場空頭更嚴厲的拋壓。因此有評論究其原因在於，管理層的救市措施並沒有對症下藥，並且力度不足。比如，6月29日晚，證監會新聞發言人安撫市場：下跌過快不利於股市健康平穩展。但新聞發言人同時表示，股市暴跌是市場自身運行規律的結果。這樣的安撫無異於在投資者頭上澆冷水。

　　同時，中國股市在市場建設途中，也很少考慮股市救災機制，機制缺失，也是此次股災的一大原因。從救市的果來說，真金白銀 是最有效的救市手段。不少業內人士也提議組建平准基金來救市。但問題是，中國股市並沒組建平准基金。雖然每一次股市低迷之時，總有市場人士提議組建平准基金，但每一次危機化解之後，組建平准基金的事情也就不了了之了。

　　另外，還有一個很重要的原因就是管理層從救災開始，沒有叫停新股發行。比如，面對股災的降臨，證監會仍然安排從7月3日起發行新一輪次的28只新股，不僅沒有減量，而且還在加量。週五發佈會上也僅表示將相

　　應減少發行家數、籌資金額。直到週六，才寫決心終止新股發行，但為時已晚。市場仍報以連續三天大跌回應

　　。直到週四和週五，政策才初見成效。中國股市的“圈錢市”的名聲由此可見一斑。

　　“經濟崩潰論”不足取

　　有香港財經評論員指出， 此輪A股暴跌，除了救市機制不足， 一些不負責任的媒體藉機推波助瀾也使大盤加速下跌。幸好在管理層組合拳不斷的力度下，週四、週五才使大盤轉危為安。加之中國宏觀經濟完好，政府具備強大的可調用資源的能力，只要把握得當，牛市不會因此次暴跌而嘎然而止。 

　　招商基金總經理金旭認為，堅信政府有足夠的智慧和能力應對市場的暫時性失靈。已出臺的政策明確表明政府清晰的救市態度、市場參與者對中國經濟以及中國資本市場的堅定信心。A股經歷了大幅下跌後，市場風險已

　　經大幅度釋放，一些優質公司已經顯示出良好的投資價值，戰略性配置良機凸顯。

　　也有分析師認為，本輪牛市的邏輯並沒有改變，這是基於國家戰略和國家未來發展對資本市場的需要，這種

　　需要決定了中國政府必須將股市救活，使其重新步入正軌。 時下，中國政府要做的是建立控制金融風險的最高層的機制，將中國的資本和中國的國家利益完全統一起來，形成一個有效的救災機制，修補制度漏洞，以免把股災的風險傳導到其他重要領域。而對於“中國經濟崩潰論”，則可一笑置之。