樓市調控真的動搖了地方政府的土地財政?“房價沒有降下來，樓市調控絕對不會半途而廢。”住建部政策研究中心副主任王玨林表示。

　　6月21日，北京建委公開闢謠：確保實現房價控制目標，限購政策決不會放鬆。王玨林認為，對於北京來說，土地財政並不是財政的主要來源，而對於依賴土地財政的地方政府

　　據有關統計，2009年北京市完成土地儲備投資1165億元，2010年完成土地儲備投資1300億元。2011年1-5月份，新增土地儲備開發投資約為300多億元。

　　按照規定，土地一級開發自有資金，也就是財政投入必須占到30%，其他基本上源於貸款。也就是，自2009年至今3年內，北京在土地儲備上的貸款總量大概約2000億元，每個月還本付息就會超過100億元。

　　在中央清理地方債務平臺以及限制貸款的情形下，地方政府大力推進城市化帶來的是巨大債務壓力，而非財政壓力。

　　分析人士表示，先有海南，後又北京傳出“限購”等樓市調控政策鬆綁資訊，與其說是傳言，更準確的說是試探。“在地方利益的糾纏下，樓市調控實際上是中央政府和地方政府的博弈加劇。”

　　據瞭解，上個月北京市成交是8069套二手房住宅，創了28個月曆史最低，但是價格處在一個滯漲的狀況，沒有看到明顯回落，只是通州一些地方有點回落的跡象，但是沒有明顯的回落跡象。

　　標普預測下半年中國房價可能下跌11%-14%

　　6月28日，標準普爾評級服務公司發佈亞太地區銀行業研究報告，報告表示，中國及印度目前快速增長的房地產市場下半年可能出現回調，房價可能下跌11%-14%。而且兩國的房價不會出現硬著陸，大型商業銀行目前的評級水準應當不會受到房價回調的影響。

　　標普還稱，如果不包括住房抵押貸款，中國銀行業房地產和建築業貸款占總貸款的比例為13%，而印度銀行也的這個比例不到5%。而這說明房價回調對中國大型商業銀行的直接影響要大於對印度大型商業銀行的影響。

　　中國審計署6月27日公佈的統計數據，截至去年底，除54個縣級政府沒有政府性債務外，中國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共10.72萬億人民幣，其中融資平臺公司政府性債務餘額為4.97萬億元，占全國地方政府性債務餘額46.38%的現象。

　　對此，標準普爾表示，地方政府融資平臺風險對中國商業銀行影響有限，預計國內商業銀行資本回報率將在今年下半年微降至1%。

　　標普大中華區企業和金融機構評級資深董事曾怡景稱，地方政府融資平臺確實是商業銀行未來需要評估的主要風險之一，但估計中央政府將出手援助，因此不會對商業銀行造成太大影響。但如果沒有任何中央政府援助，地方政府債務最終可能給商業銀行增加總額達4000億的不良貸款。 

　　房價鬆動概率大增

　　儘管6月中旬國家統計局公佈的數據顯示，1-5月全國新建商品房銷售價格同比上漲8.2%，住宅上漲10.7%，但種種跡象表明，進入三季度國內各主要城市房價很有可能出現鬆動。

　　從基本面看，首先，政府限購政策已見成效，投資性購房與改善類住房消費的市場需求受到極大抑制。市場交易量快速萎縮傳導至一級市場，令開發商們拿地日趨謹慎。

　　其次，趨緊的貨幣政策，不僅使購房者感到一貸難求，更讓開發商體驗到眼下資金成本正呈水漲船高之勢，在標準利率基礎上上浮20%的開發貸利率在不少地方已呈常態。為儘快回籠資金，一些有實力的開發商，諸如碧桂園、保利、中海地產等不約而同地在廣州、北京、深圳等地推出特價房源，試探市場底線。

　　第三，保障房建設開始發力。年內1000萬套保障房的開工，令不少潛在購房者平增了一分對房價下行的預期。從邏輯上講，隱含政府大量財政補貼的保障性住房，價格理應要明顯低於市場上的商品房價格。這使得具有剛性住房消費需求而又無力負擔高昂房價的普通老百姓，有理由對此有所期待。

　　不過，即便三季度一些大城市的房價出現鬆動，也不應對房價下降的幅度期待過高，而且有可能房價波動還會有反復。這是由一些內在的經濟因素所決定的。從日本和中國香港房地產市場發展歷程看，房價連續多年走高現象與廣義貨幣M2的擴張呈正相關關係。截至2011年3月，我國廣義貨幣M2已達75.8萬億元，而美國同期的M2為8.98萬億美元（折合人民幣約為59萬億元），可中國的GDP總量僅為美國的三分之一。

　　有業內人士認為，過去10年，增值最快且市值最大的資本品就是房地產。全國住宅價格平均上漲超過5倍，而M2增加了4.4倍。像北京這樣的超大城市，過去8年房價上漲了大約8倍，假若借助3.3倍的資金杠杆（銀行房貸七成按揭），理論上8年間的投資收益為24倍，遠勝過股票投資和實業投資。這就不難理解為何溫州民間資本及山西煤老闆們如此熱衷於買房、炒房了。

　　從長遠來說，消除房地產泡沫還需不斷探索新的改革之道，諸如實現從土地財政到物業稅制的過渡，或是住宅市場規範化的正解。

　　香港金管局的最新調控措施似乎有助於為房價降溫   

　　國際貨幣基金組織(International Monetary Fund， 簡稱IMF)駐香港代表Sean Craig週三表示，香港金融管理局 (Hong Kong Monetary Authority， 簡稱：香港金管局)近期針對房地產市場採取的緊縮措施似乎在抑制房價方面已收到成效。

　　Craig在出席某午餐會的間隙表示，受上述緊縮措施影響，香港的抵押貸款利率有所上升，這有助於為香港房地產市場降溫，緊縮政策似乎取得了一些成效。