商海纵横
来源:英國金融時報Lex專欄
假日酒店(Holiday Inn)的品牌所有者洲際酒店(InterContinental)昨日公佈季度報告,其美洲每間客房的收入增長6.7%,該公司近一半的銷售來自美洲。此前凱悅酒店(Hyatt)也報告良好業績,它的客房有四分之三在美國。相比之下,萬豪國際(Marriott)上月警告說,中東和亞洲的需求增長將會變弱。
美國經濟表現比其他發達國家更好。但這只是一方面,另一方面是供應受限。信貸危機之後美國客房需求出現反彈。用於新酒店建設的資金卻沒有跟上。銀行早已視酒店行業為高風險貸款者,因為他們的“庫存”須每日再銷售。危機以來對信貸的收緊加重了這一擔憂。據貝爾德/STR數據顯示,過去一年中,美國客房銷售總數的增長,比可用客房的增長高4%,低於去年的逾6%,但仍接近危機前的峰值。這有利於入住率、客房價格和公司股價。
兩位數的企業價值倍數(EV/Ebitda)意味著,洲際和凱悅酒店的股價並不便宜(洲際還被指操縱股價格,對此罰款最高可達收入的10%)。不過,令人高興的是,短期內美國市場的客房供應仍將受到抑制。你不可能一天內造好一個酒店,可投入新專案的資金也仍然有限。
當然,等式的另一端即需求方也很重要。酒店業務對經濟環境相當敏感,如果美國經濟從現在起放緩,投資者將會拋售酒店股票,而不理會客房供應量的細節。
源自:英國金融時報Lex專欄
譯者:艾蔔
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