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中國“降准”提振市場信心
发表于 2015-02-08 13:04 【本報社論】2月4日是中國農曆“立春”,當晚,中國人民銀行宣布自2月5日起下調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。由於近半年來中國通脹指數持續走低,加之實體經濟遭遇困境,大規模資本流出,亟需央行出手托底。因此,此次“降准”也被市場看做是領導層在春節前給民眾“送紅包”,市場資金面更是感到“忽如一夜春風來,千樹萬樹梨花開”。
来源:本報社論
從全球經濟情況來看,除美國外,各主要經濟體頹勢畢現,在美聯儲加息腳步臨近背景下,開年不到1個月,已先後有12個國家的央行爭先恐後減息、放水,競相展開貨幣戰,歐元區更是深陷結構性困境,通縮風險大有轉向實質性危機的可能。中國經濟的外部市場需求疲弱,2014年進出口增速只有2.3%,中國外貿連續第三年未能完成年度增長目標。
從中國本土情況看,2014年克服了下行壓力以及諸多挑戰,中國經濟實現了7.4%的增長。同時,結構調整的陣痛在進一步顯現。上月發布的數據顯示,去年中國國內生產總值(GDP)增長是24年以來最疲弱的。官方公布的國際收支數據顯示,去年第四季度,受地產下滑和產能過剩的拖累,中國遭遇了有記錄以來的最大規模資本流出。資本和金融賬戶逆差達910億美元。隨著投資者拋售人民幣和買入外幣,中國的外匯儲備也有所下降。
中國國務院總理李克強近日亦一改其對經濟審慎樂觀的態度,在與經濟學家座談時,強調對經濟增速仍很關心,經濟趨緩恐添全國就業壓力,反映領導層對實體經濟的憂慮上升。
宏觀經濟條件的變化迫切要求央行通過預調微調來維持穩健的貨幣政策,保持政策的松緊適度,起到穩增長的作用。這也給此次“降准”抹上防風險的色彩。“降准”釋放的政策信號可以提振企業和市場信心,並防止信貸條件被動緊縮,保持適度的信貸和流動性,從而防範金融風險、保證金融體系穩定。
與此同時,也可以為深化改革贏得時間。“降准”能提高銀行信貸投放規模,緩解市場對信用風險的擔憂,緩解外部壓力對中國改革進程的影響,保證了政府穩經濟、調結構的思路得以延續,此時,就需要加快金融改革,建立支持實體經濟發展的現代金融體系,發展多層次資本市場,穩步推進利率和匯率市場化改革。
此外,“降准”對老百姓也是好事,此次央行是在春節前給民眾“送紅包”。內地消費方面,去年全年通脹1.5%,漲幅是4年來最低,去年12月工業生產者出廠價格指數卻創下二年四個月來新低,減息降准的強刺激有助擺脫通縮威脅,對老百姓來說是變相增加收入。況且,減息降准的通道打開後對大陸股市也是一大利好,2014年,A股上證指數上漲53%,再度激發了中國股民參與股市投資的熱情。專家表示,央行偏寬松的貨幣政策將有利於A股的持續走強。近日,CFA(特許金融分析師)協會發布《2015全球市場氣氛調查》報告顯示,全球專業投資者普遍認為,中國將是2015年股票投資的首選市場之一。
從長期來看,中國存款准備金率較長時間處於20%的高位,不僅明顯高於國際上其他國家,也可能超出最佳理論水平。降准後大型銀行存准金率仍高達19.5%,未來仍然有很大的操作空間,今年進一步的降准降的空間已經全面打開,全年四五次降准,三次降息也只是維持貨幣政策的中性。中國一年期貸款利率5.6%,而美國、日本和歐洲都早已是近零區間,無奈之下只能動用量化寬松手段。相比之下中國“穩增長”的彈藥很充足。
“降准”顯然不是解決當前中國經濟面臨各種問題的“靈丹妙藥”,正在邁向“新常態”的中國經濟需要的是全面深化改革,貨幣政策仍然需要在穩增長、防風險和去杠杆之間取得平衡,並抓住“降准”創造的有利政策環境,繼續加快轉型步伐,化解產能過剩等風險。
紐約市場人士普遍認為,中國降准利於更好促進中國經濟發展,市場早有預期,其對全球資本市場影響將十分有限。國際市場期待能夠盡快看到中國經濟更明確的穩健增長信號。目前美國經濟複蘇形勢較好,不過若主要經濟體不能重拾升勢,美國經濟在發達經濟體中的“一枝獨秀”局面將難以為繼。
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