本周美元如期在日K線年線位置獲得有效支撐而大幅回升，截止周五午盤時分上漲1.75%，漲幅超金價跌幅一倍，據此又足見本周金價抗回調明顯，銀價大體亦然，這使得投資者也不敢冒然站位空頭一邊。

　　本周沒有多少來自美國的數據消息有利於刺激美元走強，然歐元區可能強化QE的信息則對美元構成間接利好。本周美國數據寥寥，但依然不構成美國升息依據：美國9月諮商會領先指標月率-0.2%，遜於預測值0與0.1%的前值。然數據並未令美元承壓，因歐洲央行行長德拉吉表示：12月份必須重新審視貨幣政策寬松的程度；如有必要，QE將實施至2016年9月甚至更晚時候；將一直實時QE，直到通脹邁向歐洲央行目標水平；歐洲央行將全額實施每月資產購買計劃；在職責範圍內，歐洲准備好使用所有工具；疲軟的結構性改革打壓經濟複蘇。本周歐洲央行將存款利率維持在-0.2%不變；維持基准利率在0.05%不變；將邊際貸款利率維持在0.3%不變。站在歐元與美元匯率波動的對立角度而言，歐元區的寬松強化或延續，就相對看似美國貨幣政策的“收緊”。

　　而在美國貨幣政策本身走向的消息面上，本周美聯儲官員總體繼續強化升息的必要性，或曰繼續就此角度進行輿論導向。周二美聯儲威廉姆斯表示：美國在短期內可能不需要零利率了，傾向於早點行動，然後逐步加息；美聯儲的利率預期及主席耶倫有關政策方向的講話中包含了大量信息；雖未來2年美國經濟可能會承受較大壓力，但顯然美聯儲可以在加息後再降息。可能無需快速加息，但同時也不希望行動步伐落後於周期曲線；新的正常化的利率可能會處於較低水平；目前的正常利率低於20年前水平；目前潛在通脹水平和過去政策收緊期時的不同；由於新正常利率水平將下降，因而需要緩慢加息。

　　本周投行觀點，巴克萊預計今年四季度金價料為每盎司1170美元，即當前水准附近，而2016年料上升為1215美元；美聯儲首次加息料在2016年3月份。但來自高盛的觀點相對悲觀，高盛預計：盡管美聯儲有可能意外按兵不動，黃金疲弱態勢因此進一步消除，但我們的基本假設仍然是美聯儲將會加息，黃金價格將會走低。維持三個月、六個月和十二個月金價預期不變，分別是每盎司1100美元、1050美元以及1000美元。

　　就機構與官方的實際操作來看：中國黃金儲備連續四個月增持，中國人民銀行日前在官方網站上更新數據顯示，截止到今年9月末，中國黃金儲備規模比8月末增加48萬盎司，達到5493萬盎司，連續四個月增持。全球最大黃金ETF--SPDR GOLD TRUST本周一增加3.57噸，增幅0.51%後，維持觀望。全球最大的白銀ETF基金iShares Silver Trust（SLV）從10月8觀望至21日後，小幅增倉12噸。而從周四美元大幅反彈，但並未對應金銀價格進一步明顯破位下行的關聯表現來看，市場逢低買盤似乎較強。是繼續逢低做多呢？還是很高做空呢？亦或觀望呢？投資者似乎再度面臨多空站位的兩難境地。

　　技術面如金價、美元日K線圖示：

　　上周美元完全如我們分析預期般在日K線年線位置獲得有效支撐。而金價也對應著精確的強阻位置：1）、1307.44至1072.93美元中期下行波段反彈的阻速線2/3線精確反壓。阻速線理論認為，如果僅僅是一輪單純的反彈會回調，價格通常以觸及前中期波段阻速線2/3線的壓力或支撐，而宣告反彈或調整結束。如果該壓力或支撐無效而被突破，就要注意市場趨勢可能強化，整個市場或確認中長期轉勢；2）、同樣是1307.44至1072.93美元中期下行波段，其二分位也精確構成上周反彈阻力；3）、對應著美元指數日K線年線支撐，上周金價日K線年線壓力也進一步構成金價反彈的共振反壓。故本周金價的調整，從技術上可視為上述三大中期技術反壓的共振結果。上一波金價反彈至1170.01美元，似乎也面臨大致相似的技術環境。

　　在具體操作上，在金價反彈見頂1191.57美元前，我們了結了階段性多頭獲利，目前反手持有著1177、1175美元附近及上方的空頭。然就當前市場表現來看，這些空頭持倉尚未取得明顯成本優勢，故保護性的止損設置也是必須的。就當前策略而言，如果你難以選擇多空站位，原地踏步般的空倉觀望也不失為一種穩健策略。

　　作者：本報特約撰稿人楊易君