“美國式”救市或為全球通脹設伏
发表于 2008-09-11 07:42救市行動接二連三
次貸危機始於去年七八月份,大批與次貸有關的金融機構紛紛破產倒閉或申請破產保護,美國房產市場達到15年來最糟糕的水平。去年年底至今年年初。花旗、美林、瑞銀等全球著名金融機構,都因次貸危機而出現巨額虧損,使得全球金融系統受到極大沖擊。今年3月份,美國第五大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產,美聯儲緊急向其注資,最終由摩根大通並購了貝爾斯登。今年7月14日,印地麥克銀行(IndyMac)宣布倒閉,這也成為美國曆史上第二大規模的倒閉銀行,與此同時,“兩房”危機也爆發。
針對以上沖擊,以美國為首的西方主要經濟體展開了一系列救市行動。美聯儲從去年8月被迫放棄了實施兩年之久的貨幣緊縮政策,進入“降息周期”階段。2008年2月13日,布什簽署減稅1680億美元的經濟刺激法案,通過刺激消費避免經濟陷入衰退。面對全球著名金融機構因次貸危機引發的巨額虧損,美聯儲聯合了西方央行,分批次給遭受重大損失的銀行注資。
7月23日,美國國會通過一項議案,內容涉及救助包括美國兩大住房抵押貸款融資機構??“房利美”和“房地美”,以及深陷次貸危機的美國購房者。本月初,美國政府已經正式接管了“房利美”和“房地美”。
通脹憂慮揮之不去
由於主要經濟體貨幣供應的不斷增加,不少業內人士擔心,一旦這種救市方式扭轉市場信心,在後續貨幣緊縮政策無法跟進及政策時滯的情況下,引發下一波通貨膨脹。
海通證券宏觀經濟分析師陳勇表示,美國以外的經濟體正在分擔次貸危機的損失,其他主要經濟體也很可能將經曆類似的U型調整。這實際上表明,世界經濟調整不大可能以總需求急劇收縮的方式完成。石油等商品價格中期可能見頂,但後續下跌的空間不大,而商品價格不再上漲將減輕全球通脹壓力,這降低了短期內全球經濟緊縮政策的出臺預期。如果如此發展,將會導致另一個結果,即美聯儲在次貸危機期間進行市場救助釋放出來的美元,可能成為未來通脹的潛在根源。以此預期,未來全球經濟可能仍面臨通脹風險。美國市場信心和經濟基本面快速好轉,而沒有相應的緊縮措施,前期釋放出來的美元在趨暖的經濟環境下,通過貨幣創造被幾何級放大,過多的流動性導致通脹風險。
英大證券研究所所長李大霄表示,站在各政府主體的角度,它們多數傾向於救市,讓市場從極端恐懼中有所恢複。不過,在救市過程中,投放大量的資金又會引發一些不良的現象。目前,好的方面是大宗商品的價格都在下跌,通脹問題得以暫時緩解,而美元大幅走強也使得這一趨勢得以延續。
金瑞期貨研究所王宏友則表示,在次貸危機的背景下,“美國式”救市只會在名義上增加貨幣供給,實際上的貨幣供應量不會增加,因為目前的情況是,實體經濟缺乏流動性,需要“錢”來解決問題。
他同時指出,美元升值是一個趨勢,因為美國經濟減速,很多美元資產已經相對便宜,隨著對它們需求的增加,美元也將繼續走高,商品價格則因此繼續下跌。現在談“美國式”救市會否導致下一波通脹風險,還為時過早。
作者:賀輝紅
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