同樣與新奧爾良不同的是，全球經濟有很大一部分仍處於這場颶風的勢力範圍內。在給金融和房地產行業造成嚴重破壞後，如今，這場災害正形成可怕的經濟風暴，已開始在美國及海外的就業、消費和投資領域肆虐。

  這種認識促使美國財政部日前發佈重大聲明，將把美國兩大抵押貸款融資公司房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)完全置於政府控制之下。此舉旨在創建一座新的堤壩，阻止去杠杆化颶風造成進一步破壞。通過建立這座堤壩，美國政府正試圖達到現實和可能“紓困”行動本質上追求的微妙平衡：提供充足的公共資金來預防災難，同時限制道德風險。

  這是美國政府今年第三次在周日發佈重大政策聲明。第一次是在3 月16 日，美聯儲決定向投行提供緊急援助。這引發了全球市場的反彈，但僅僅持續了兩個月後，暗淡的現實再次顯現出來。

  第二次是在7 月13 日，美國政府宣佈為房利美和房地美提供資金支持。這僅僅讓市場得到了一個月的安寧。這兩次，美國經濟中受影響的行業都沒有足夠時間清理廢墟，啟動重建和改革進程。美國政府的最新聲明會更為有效嗎？答案最終取決於兩個大問題，人們將強烈建議決策者和市場參與者在討論技術規範和成敗分配細節時，將這兩個問題放在突出位置。

  首先，這一舉措的成功部分取決於它是否會“帶動”國內外來源的資金。

  這是穩定市場和限制全球經濟下滑進程的關鍵。在此，美國政府的資產負債表承諾是必要的，但還不夠。美國政府的財政赤字已經在不斷擴大，而整個國家又陷於經常帳戶赤字之中，因此美國政府的資產負債表必須得到其他資本流入的支持，特別是持有美國債務的外國投資者——最近幾周，他們已變得越來越變化無常。

  其次，此舉必須是內外兼顧的廣泛政策回應的一部分。

  從這點來看，先前體驗過去杠杆化颶風之殘酷（特別是1997 年至1998 年在亞洲）的國家的官員反復提到的觀點，給我留下了深刻印象。他們注意到過去一年美國政策的零碎本質，進而強調政府做出全盤回應的重要性，包括有意義地協調往往散亂的國內政策工具，提供明確、及時、有針對性的國際支援。這至少意味著減輕其他負債沉重的經濟體住宅市場的問題。

  至於這些條件能否滿足，我們將在未來幾周獲得大量相關信息。如果條件具備，美國政府的這一最新舉措將有效阻止去杠杆化颶風，令清理行動得以啟動，包括讓市場適應新的現實，促成防範未來颶風形成的更佳措施的建立。

  然而，如果這些條件沒有滿足，那麼全球經濟將遭受更多的嚴重破壞，波及範圍遠遠超過房地產和金融業。在這種情況下，居住在美國和英國等高杠杆經濟體的消費者將感受到更為劇烈、更為持久的痛苦，接下來就會是幾個新興經濟體的消費者。

  作者：太平洋投資管理聯席首席執行官穆罕默德埃爾-埃利安

  譯者：梁豔裳

  源自：英國《金融時報》