這一舉措一旦實施，將意味美聯儲向直接發放企業貸款邁出最大一步。

  此外，美聯儲6日早些時候宣布，將於10月9日開始對存款性機構的准備金支付利息，對法定准備金率支付的利率水平為儲備保有期的平均聯邦基金目標利率減去10基點，對超額准備金支付的利率水平為保有期內的目標利率減去75基點。這是對此前美聯儲長期執行的無息准備金制度的重大改革，分析人士指出這一做法“形同降息”。

    購買企業商務票據

    美聯儲當天宣布，設立專門法人實體購買大量企業日常經營所需“商業票據”。除銀行等金融機構外，這項措施還將惠及非金融企業。美聯儲說，這一措施旨在為企業融資提供“最後支持”，使企業獲得新的融資渠道。

    《紐約時報》7日報道，短期無擔保商業票據市場上周幾乎停頓。銀行惜貸致使一些大企業一度無法借得期限超過一天的貸款。截至10月1日，市場短期無擔保債務總額為大約1．6萬億美元，比3周前減少11％。另外，歐洲銀行業幾大巨頭告急，促使企業貸款利率6日停留在高位。

    美聯儲前高級官員文森特·萊因哈特說：“美聯儲真的要變成最後貸款人，通過稀釋信用風險以重振商業票據市場。”美聯儲說，它正著手設立一個專門法人實體，以代表美聯儲從符合條件的企業直接購買3月期無擔保或資產支持商業票據。正常情況下，法律禁止美聯儲購買可能虧損的資產。

    美聯儲繞過這道法律障礙援助陷入困境的企業並非沒有先例。美聯儲去年春天設立專門法人實體，以持有原貝爾斯登公司價值290億美元的不良證券。財政部當天聲明，支持美聯儲這項舉措，稱將向美聯儲紐約銀行提供資金支持。聲明說，美聯儲有必要采取這項措施，“防止金融市場和實體經濟陷入重大混亂”。《紐約時報》說，力挺商業票據市場可能需要比財政部金融救援計劃更寬泛的方案，令納稅人承擔更多風險。

    變相支付利息

    美聯儲6日早些時候宣布，將為銀行存儲在美聯儲的准備金支付利息。根據美聯儲當天聲明，這項利息的利率為1．25％，比2％的美聯儲隔夜拆借目標利率低75個基點。曾擔任美聯儲研究員的RDQEconomicsLLC創辦人JohnRyding表示，支付准備金利息的做法形同降息。

    《紐約時報》說，為銀行存儲在美聯儲的准備金支付利息，可為美聯儲利率提供一個支撐，同時使美聯儲得以保住一定的貨幣政策控制權。不過，力挺商業票據市場可能需要比財政部金融救援計劃更寬泛的方案，令納稅人承擔更多風險。報道援引有關官員的話說，他們想盡快完成方案，方案最早可能於7日完成。

    興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委認為，美聯儲此舉背後隱含的意義是，在經濟下滑時期，尤其要關注本已受到削弱的金融機構盈利能力的可持續性問題，這是保持金融體系穩定的關鍵。
    魯政委分析說，美聯儲這一措施的主要目的在於減輕金融機構持有流動性備付的壓力。此外，美聯儲也希望借此避免市場利率過於偏離目標利率，因為對准備金支付的利率作為資金的機會成本，就相當於規定了市場利率的下限。

    “此舉暗示聯邦基金目標利率最低只能是0.75%。”魯政委說，“因為既然對超額准備金率支付的利率水平為保有期內聯邦基金利率平均值減去75個基點，這就意味著，未來聯邦基金目標利率的最低利率水平只可能到0.75%，否則，對超額准備金支付利息就落空了。”

    但是魯政委指出，此舉並無法解決實體經濟融資條件惡化的問題。他表示，“該舉措實際減輕了金融機構保有流動性的負擔，那麼就意味著在信用風險畸高的情況下，就相應也增強了金融機構不對企業和居民融資的激勵！因而，此舉實際上無法緩解美國實體經濟面臨的信貸緊縮問題。美國經濟不可能由此而避免最終滑入衰退。”

    10月28日~29日，在美聯儲下一次會議上或之前將下調基准利率，並重新開始降息。

    注資規模將達9000億

    美國政府高級經濟官員6日發表聲明說，美國政府將與全球密切合作，采取措施應對目前的金融危機。美國財政部也將盡快落實救市方案幫助陷入困境的金融企業。

    這份由美國 “金融市場工作小組”發表的聲明指出，當前美國和全球金融市場仍處於“極度緊張狀態”，這要求美國和其他國家共同采取密切且強有力的應對措施。聲明並且表示，財政部將盡快采取行動落實國會最近通過的7000億美元的救市方案，以努力幫助陷入困境的金融企業。同時，美聯儲將大大增加向金融市場的注資力度以增加市場流動性。預計這將使美聯儲的注資總規模在年底增加到9000億美元。美聯儲表示，為了更好地緩解信貸緊縮，計劃從周一開始將面向銀行的28天期和84天期現金貸款規模分別擴大至1500億美元。上述增資措施最終將使該計劃的未償還金額達到6000億美元，11月份的貸款也將提高至1500億美元，這使得年底前可能的未償還金額達到9000億美元。

    據北大中國經濟研究中心經濟學教授霍德明介紹，美聯儲是以借貸的形式來注資給銀行，銀行可以用比市場低的利率拿到這些“救命”的貸款。美聯儲的注資和財政部的救市計劃的不同之處在於，財政部7000億的救市計劃是中長期的，用於存在危機的金融機構。美聯儲的借貸時間比較短，一般在3~6個月。

    “降息”引發各國連鎖反應

    為抵禦全球經濟下滑的影響，澳大利亞央行宣布將基准利率下調1個百分點，此舉創下1992年以來最大降幅。

    澳大利亞央行昨日宣布將基准利率由7%下調至6%。全球金融危機、澳大利亞消費支出放緩以及房貸下滑促使澳大利亞央行降息以支持經濟增長。澳大利亞經濟第二季增速為三年來最低。全球信貸危機已經導致資金成本上升，這意味著商業銀行可能不會完全貫徹降息幅度。

    分析人士預期繼美國和澳大利亞之後，全球範圍內會有更多央行效法降息之舉。歐洲中央銀行理事斯馬吉 （LorenzoBiniSmaghi）表示，通脹壓力已“不重要”，歐洲央行將在必要時作出貨幣政策，最重要的是重振市場信心，歐洲“已准備好盡一切努力維持穩定”。

   作者：馬駿骎 江旋