立业创富
来源:華夏時報
“盡管今年3月開始,QFII資格審批加快,中國證監會也在12月8日公布批准了大華投資管理有限公司的QFII資格,使得今年獲得QFII資格的機構達到20家,但這樣的速度依然滿足不了我們的需求。”
12月10日晚,一家來自歐洲的機構投資者負責人無奈地向《華夏時報》記者透露,他們現在很想投資A股,可審批時間太長。
《華夏時報》同時獲悉,不少海外投資者不想錯過目前進入中國內地市場的機會,只得“曲線救國”,改為殺進香港股票市場。以色列最大的私募基金Infinity旗下擁有3億美元投資資金的I-China Fund,最近不但繼續積極在中國尋找私人企業投資項目,更打算投資在香港的內地上市公司;此外,近期新加坡政府投資公司(GIC)的名字也頻頻出現在香港聯交所的股權變動公告中。
在國內一些學者看來,海外投資者對H股的投資熱情將可帶動H股複蘇,進而能推動A股上漲。他們同時建議,應進一步鼓勵中投公司投資香港市場。
上市公司更便宜
雖然眾多經濟學家、大型研究機構都分析認為中國經濟最壞的時候還未過去,但市場中總是會有先知先覺的投資者湧現。
主要幫助以色列企業尋求進入中國市場管道的Infinity,最近讓旗下在今年7月剛完成集資的I-China Fund基金改寫了托管指引,允許I-China Fund的資金投資上市公司,這意味著,I-China Fund已經從私募基金變身成PIPE(Private Investment in Public Equity),即可讓私人資金以市場折讓價投資於上市公司。
《華夏時報》調查了解到,這種變化背後的原因在於,現今很多上市公司已比私人公司更加便宜。
在Infinity投資總監許威東看來,從管理成熟度、增長潛力、作價等方面來看,很多香港上市公司比私人公司更加便宜。“這些上市公司在金融風暴下本來正好可以大展拳腳,進行並購或者分拆,但股票市場卻不能為其提供足夠的資金。”
許威東透露,Infinity打算以投資港股為主,因為投資A股,往往需要較長的審批時間。
引起記者注意的是,I-China Fund似乎並不是唯一在近期鎖定香港市場的基金,作為全球知名的主權財富基金之一——新加坡政府投資公司(GIC)最近也頻頻出現在香港聯交所的股權變動公告中。
記者查閱香港聯交所的數據發現,GIC於11月19日增持首都機場312.6萬股,持股量由20.91%增至21.07%;11月21日,增持上海電氣133.4萬股,持股量由4.96%增至5%;11月25日,增持中海油田66.4萬股,持股量由4.97%增至5.02%。
此前在10月份,GIC也有增持H股的動作:10月20日,GIC買入420萬股上石化H股,持股量由6.82%增加至7.0%,成為上石化最大的H股股東;10月21日,GIC增持11.2萬股聯華超市,持股量由4.99%增至5.04%。
加強H股投資呼聲盛行
在PE(私募股權基金)界看來,GIC國際投資經驗豐富,且有強大的研究團隊,在目前香港股票市場股價較低的形勢下,GIC集中增持H股,顯示出其加強投資中國的意願非常強烈。
記者注意到,事實上不僅是海外投資者有增倉H股的行動,最近國內學界呼籲內地資金加強對H股投資的呼聲亦十分盛行。
不少學者建議,中投公司應把戰略重點從美國轉到香港,購買當前質優價廉的H股公司,這些建議甚至進一步提出中投公司應動用的資金額度在500億美元左右。
在中國政法大學教授劉紀鵬看來,盡管香港股票市場60%的上市公司市值都是來自內地的H股公司和紅籌公司,香港的經濟也主要由內地支撐,但在金融體系、貨幣體系上,香港完全是和美國貨幣、金融體系一體化。
“如果說在中國相對較為獨立的背景下,次貸危機仍然產生了較大負面影響的話,那主要是從香港傳遞過來的,因為香港是中國對外開放的橋頭堡。所以,搞活了香港這顆棋子,對外可帶動美國等國家的資本市場,對內可以和A股產生良性的互動,而不會通過香港的管湧,把境外的風險傳遞到境內來。”
劉紀鵬強調,中投公司等內地資金若購買H股,將是從香港資本市場上傳遞中國對海外資本市場出手相幫的舉措。
此外,更重要的是,H股的複蘇能夠帶動A股的上漲。“打好香港這一戰,就邁出了盤活全局的重要一步。”
中國社會科學院金融研究所研究員易憲容也建議用外匯儲備購買香港的H股。易憲容認為,發行H股的公司是中國素質最好的企業,用外匯儲備買H股,不但投資風險比買入美國國債低,也可以對港股起到刺激作用,並透過刺激H股表現帶動A股市場反彈。
他強調,倘若內地股市向好,對刺激內需政策更能事半功倍。
借H股之力“拯救”A股
對於中央以外匯儲備購入H股的建議,英皇證券研究部主管沈振盈認為此舉可行。
他向記者指出,H股目前相對A股而言更便宜。據他們估算,H股目前的市盈率為6.3倍,低於A股14倍左右的水平,離2001年創下的6.2倍曆史最低水平僅一步之遙。此外,除了價格上的優勢,隨著人民幣匯率近期掉頭貶值,與美元掛鉤的港元在幣值上也得以“取勝”,進一步使得H股較A股更具吸引力。
沈振盈強調,倘若中投公司等資金能吸納H股,相信會對港股市場整體股價起到刺激作用,絕對可利好港股走勢及投資氣氛。
敦沛金融投資研究部主管郭家耀也向記者指出,從估值角度來看,港股確實較A股更值得投資。
他們向記者強調,由於曆史原因,A股一直對H股保持著溢價。在牛市時,A股的高溢價會成為H股向上的牽引力;而在熊市時,H股的折價會拖累A股的走勢。
現階段,香港市場極度低迷,最新的A-H股溢價指數接近140%,A-H上市公司的價差也在迅速擴大,比價效應對於A股市場相關上市公司的股價壓力驟現。
在他們看來,由於香港的國企指數和上證指數存在較為顯著的相關性,並且相關程度自2005年以來不斷提高。2005年,國企指數與上證指數的相關系數僅0.3,而2008年,兩者相關系數已達0.6。這使得通過港股“拯救”A股的可能性逐漸加大。
此外的一個因素是,H股相對A股“好救”。
“港股的制度更加健全,這有利於管理層通過各種金融工具托市。此外,香港缺乏實體經濟,其經濟支撐主要是以經貿、旅遊、金融、地產等為主的第三產業,這也意味著它相對好救;最重要的是,A股存在的大小非問題是妨礙上漲的根結,無論是匯金還是大股東增持,都變成大小非出貨的機會。”
他們向記者強調,通過H股來帶動A股複蘇,更能體現管理層的良苦用心。(作者:付剛)
12月10日晚,一家來自歐洲的機構投資者負責人無奈地向《華夏時報》記者透露,他們現在很想投資A股,可審批時間太長。
《華夏時報》同時獲悉,不少海外投資者不想錯過目前進入中國內地市場的機會,只得“曲線救國”,改為殺進香港股票市場。以色列最大的私募基金Infinity旗下擁有3億美元投資資金的I-China Fund,最近不但繼續積極在中國尋找私人企業投資項目,更打算投資在香港的內地上市公司;此外,近期新加坡政府投資公司(GIC)的名字也頻頻出現在香港聯交所的股權變動公告中。
在國內一些學者看來,海外投資者對H股的投資熱情將可帶動H股複蘇,進而能推動A股上漲。他們同時建議,應進一步鼓勵中投公司投資香港市場。
上市公司更便宜
雖然眾多經濟學家、大型研究機構都分析認為中國經濟最壞的時候還未過去,但市場中總是會有先知先覺的投資者湧現。
主要幫助以色列企業尋求進入中國市場管道的Infinity,最近讓旗下在今年7月剛完成集資的I-China Fund基金改寫了托管指引,允許I-China Fund的資金投資上市公司,這意味著,I-China Fund已經從私募基金變身成PIPE(Private Investment in Public Equity),即可讓私人資金以市場折讓價投資於上市公司。
《華夏時報》調查了解到,這種變化背後的原因在於,現今很多上市公司已比私人公司更加便宜。
在Infinity投資總監許威東看來,從管理成熟度、增長潛力、作價等方面來看,很多香港上市公司比私人公司更加便宜。“這些上市公司在金融風暴下本來正好可以大展拳腳,進行並購或者分拆,但股票市場卻不能為其提供足夠的資金。”
許威東透露,Infinity打算以投資港股為主,因為投資A股,往往需要較長的審批時間。
引起記者注意的是,I-China Fund似乎並不是唯一在近期鎖定香港市場的基金,作為全球知名的主權財富基金之一——新加坡政府投資公司(GIC)最近也頻頻出現在香港聯交所的股權變動公告中。
記者查閱香港聯交所的數據發現,GIC於11月19日增持首都機場312.6萬股,持股量由20.91%增至21.07%;11月21日,增持上海電氣133.4萬股,持股量由4.96%增至5%;11月25日,增持中海油田66.4萬股,持股量由4.97%增至5.02%。
此前在10月份,GIC也有增持H股的動作:10月20日,GIC買入420萬股上石化H股,持股量由6.82%增加至7.0%,成為上石化最大的H股股東;10月21日,GIC增持11.2萬股聯華超市,持股量由4.99%增至5.04%。
加強H股投資呼聲盛行
在PE(私募股權基金)界看來,GIC國際投資經驗豐富,且有強大的研究團隊,在目前香港股票市場股價較低的形勢下,GIC集中增持H股,顯示出其加強投資中國的意願非常強烈。
記者注意到,事實上不僅是海外投資者有增倉H股的行動,最近國內學界呼籲內地資金加強對H股投資的呼聲亦十分盛行。
不少學者建議,中投公司應把戰略重點從美國轉到香港,購買當前質優價廉的H股公司,這些建議甚至進一步提出中投公司應動用的資金額度在500億美元左右。
在中國政法大學教授劉紀鵬看來,盡管香港股票市場60%的上市公司市值都是來自內地的H股公司和紅籌公司,香港的經濟也主要由內地支撐,但在金融體系、貨幣體系上,香港完全是和美國貨幣、金融體系一體化。
“如果說在中國相對較為獨立的背景下,次貸危機仍然產生了較大負面影響的話,那主要是從香港傳遞過來的,因為香港是中國對外開放的橋頭堡。所以,搞活了香港這顆棋子,對外可帶動美國等國家的資本市場,對內可以和A股產生良性的互動,而不會通過香港的管湧,把境外的風險傳遞到境內來。”
劉紀鵬強調,中投公司等內地資金若購買H股,將是從香港資本市場上傳遞中國對海外資本市場出手相幫的舉措。
此外,更重要的是,H股的複蘇能夠帶動A股的上漲。“打好香港這一戰,就邁出了盤活全局的重要一步。”
中國社會科學院金融研究所研究員易憲容也建議用外匯儲備購買香港的H股。易憲容認為,發行H股的公司是中國素質最好的企業,用外匯儲備買H股,不但投資風險比買入美國國債低,也可以對港股起到刺激作用,並透過刺激H股表現帶動A股市場反彈。
他強調,倘若內地股市向好,對刺激內需政策更能事半功倍。
借H股之力“拯救”A股
對於中央以外匯儲備購入H股的建議,英皇證券研究部主管沈振盈認為此舉可行。
他向記者指出,H股目前相對A股而言更便宜。據他們估算,H股目前的市盈率為6.3倍,低於A股14倍左右的水平,離2001年創下的6.2倍曆史最低水平僅一步之遙。此外,除了價格上的優勢,隨著人民幣匯率近期掉頭貶值,與美元掛鉤的港元在幣值上也得以“取勝”,進一步使得H股較A股更具吸引力。
沈振盈強調,倘若中投公司等資金能吸納H股,相信會對港股市場整體股價起到刺激作用,絕對可利好港股走勢及投資氣氛。
敦沛金融投資研究部主管郭家耀也向記者指出,從估值角度來看,港股確實較A股更值得投資。
他們向記者強調,由於曆史原因,A股一直對H股保持著溢價。在牛市時,A股的高溢價會成為H股向上的牽引力;而在熊市時,H股的折價會拖累A股的走勢。
現階段,香港市場極度低迷,最新的A-H股溢價指數接近140%,A-H上市公司的價差也在迅速擴大,比價效應對於A股市場相關上市公司的股價壓力驟現。
在他們看來,由於香港的國企指數和上證指數存在較為顯著的相關性,並且相關程度自2005年以來不斷提高。2005年,國企指數與上證指數的相關系數僅0.3,而2008年,兩者相關系數已達0.6。這使得通過港股“拯救”A股的可能性逐漸加大。
此外的一個因素是,H股相對A股“好救”。
“港股的制度更加健全,這有利於管理層通過各種金融工具托市。此外,香港缺乏實體經濟,其經濟支撐主要是以經貿、旅遊、金融、地產等為主的第三產業,這也意味著它相對好救;最重要的是,A股存在的大小非問題是妨礙上漲的根結,無論是匯金還是大股東增持,都變成大小非出貨的機會。”
他們向記者強調,通過H股來帶動A股複蘇,更能體現管理層的良苦用心。(作者:付剛)
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