下周的全球能源峰會上的氣氛將大不相同。產油國和石油消費國越來越意識到，油價從一年前的每桶6 0美元升至今年7月的逾14 0美元，而後展開了目前的下跌行情，這種波動性傷害了所有方面。
      今年春季至夏初，在油價攀升的同時，有人大膽預測，油價將繼續升至2 0 0美元、甚至2 5 0美元，這進一步擾亂了經濟活動。油價上漲導致財富從各個經濟體突然轉移，同時通脹風險限制了政府的行動空間，而政府急於刺激不斷下滑的經濟增長。缺乏行動導致市場對重要資產價格喪失了信心。
      對於產油國和石油出口國而言，痛苦才剛剛開始。按照目前的油價，許多歐佩克產油國承受不起本國的國家預算。例如，伊朗和委內瑞拉需要油價達到每桶9 0美元，才能維持目前的支出。習慣了高油價的俄羅斯和尼日利亞等國也面臨著艱難的調整。明年全球將經歷痛苦的低迷和可能的政治動盪。
      較長期而言，圍繞油價的不確定性，也損害了投資活動。按照每桶4 0美元的油價，北極超深水區的高成本開採以及油葉岩的加工都不可行。對於一些石油集團而言，在派息和新投資之間進行權衡，似乎變得棘手起來。倫敦能源峰會的問題是，是否可以採取一些措施恢復某種程度的穩定。答案是肯定的，未來取決於對過去12個月油價波動原因的考察。
      油價上下波動的原因不是實際消費或供應的變化。今年的需求遵循了正常的季節性模式，與行業預測相符：今年上半年，石油需求增長1% 至2 %，過去幾個月隨著經濟的下滑，出現微幅下滑。供應方面也沒有出現意外。儘管中東衝突和格魯吉亞爆發戰事，但石油供應一直與需求相符。
      油價的波動反映出市場的擔憂和預期，而非實際現實。市場擔心的問題是，俄羅斯或伊拉克的供應可能會出現何種變化，市場先是預期，中國和印度的需求將飆升，最近又預期，嚴重經濟低迷將導致石油消費大幅下滑。
      擔憂和預期是多數交易市場的一部分。對石油來說，投機者的活動以及缺乏穩定機制加劇了這些因素的影響。投機者樂意對他們無意使用的產品進行紙上交易。
      如果各國能源部長希望穩定市場，他們應首先委託編寫一份關於問題出在哪里的詳盡且獨立的分析。接下來他們應建立穩定機制，限制2 0 0 8年波動重演的幾率。
      作者： 尼克• 巴特勒( N i c kB u t l e r )，英國劍橋大學佳奇管理學院能源研究中心主任
      譯者：梁豔裳
      摘編源自：英國《金融時報》