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碧桂園楊國強PK李嘉誠 後者以管理細節取勝
发表于 2009-03-06 02:56 【理財周報】提起碧桂園,人們想到的不只是地產大鱷,還有它誕生的中國首富。如果我們將碧桂園創始人楊國強,與香港首富李嘉誠做個有趣的對比,會發現其實兩人在控制公司不同階段的風險方面,大體判斷相差不大,區別只在於細節的拿捏。
来源:理財周報
多層架構控制風險
早在2005年,碧桂園就曾謀劃海外上市。那時的碧桂園,可能並沒有意識到其在2007年上市引起的轟動。
在香港律師的協助下,碧桂園的原始股東將公司的業務按房地產開發、酒店、物業管理、建築裝修等幾大類分別整合到4家離岸公司名下。
碧桂園的招股資料顯示,2006年3月21日,碧桂園的股東們在維爾京群島注冊了伊東、富高公司,3月28日設立了智發、集裕、豪華公司,4月7日又設立恒宙、永柏等4家公司。
同時,碧桂園的股東們還設立了各自全資擁有的離岸公司,其中楊惠妍的公司是必勝(Concrete Win Limited)、楊貳珠的公司是多美(Automic Group Limited),上述兩個公司直至2008年10月底仍出現在聯交所披露的碧桂園大股東綜合名單中。
而碧桂園的另外幾個大股東,區學銘設立了喜樂公司(Easy Hope Holdings Ltd),張耀垣設立了偉君公司(Highlander Group Limited),上述兩家在碧桂園上市前就已把對碧桂園的持股比例下降至5%以下。
碧桂園的大股東,於是以離岸公司的名義控制上市公司的股權。在這種結構下,大股東的個人全資控股公司與上市公司之間的業務並不重疊,碧桂園的法律和經營風險也不會直接影響到大股東自己的全資公司。
而從李嘉誠旗下的公司架構看,也采用了類似的多重控股模式。但是,李嘉誠的控股技巧明顯比楊國強“高出一籌”:李嘉誠通過名下的信托基金控制長江實業40.2%股權,長江實業再控制和記黃埔49.9%股權,而和記黃埔再持有其他10多個上市公司的股權。
於是,李嘉誠只需維持金字塔頂端公司的控股權,就可以撬動多達數千億乃至上萬億港元的資產。
控制成本強化營銷
2007年年底,碧桂園的競爭對手萬科曾認真解剖過碧桂園。對於萬科來說,最感興趣的無疑是碧桂園連貫了10多年的發展策略。
早在1995年前後,楊國強建造順德碧桂園時,就選擇了在三、四線城市拿地的策略,之後,在同行們屢次為一線城市中心的地王競標爭得如火如荼時,碧桂園仍然潛心於在三、四線城市拿地。
楊國強還有一個實踐中得出的心得,就是將拿地、設計、施工、裝修乃至配套——幾乎所有的工序都交由旗下公司負責。這個流程的好處是,不僅可以減稅,還可以嚴格地控制成本。
2007年碧桂園上市後,還專門啟動了ERP系統,在項目管理、財務和采購等多個環節實施管理。2008年,碧桂園又專門在集團內部成立了工程管理部,向省內外項目派出巡檢,監督施工標准和進度。
寒桐投資顧問公司總經理韓世同接受理財周報記者采訪時說,碧桂園與其他業界巨頭相比,也有過人之處,“就是敢於率先降價”。“由於碧桂園的土地成本在整個售樓成本中,只占10%左右,因此碧桂園可以以較低的價格售樓。此前,碧桂園已多次采用降價的方式保證現金流。”
而在香港,李嘉誠旗下的長江實業也曾在1998年率先降價拋售樓盤。當年,李嘉誠推出盈翠半島時,均價遠低於競爭對手,創下一天銷售1300個單位的香港記錄。
多元化出擊
依憑房地產發家後,李嘉誠走了產業多元化之路,之後,李嘉誠不僅入股了寶潔公司,還進軍世界各地的港口。目前,李嘉誠的控制力涉及港口、地產、零售、電訊和能源等多個領域。
楊國強在碧桂園上市後,也試圖向以地產為主的多元化方向發展。
去年6月,楊國強曾計劃收購邵氏公司,雖然外界傳楊國強看中的主要是邵氏公司位於香港淺水灣的上百公頃土地——估值大約55億-60億港元,但從楊國強力圖直接收購邵氏公司的股權看,其只需拿出大約15億港元就可以控制價值200億港元的邵氏子公司TVB,的確有“四兩撥千斤”的奇妙。
事實上,在楊國強試水邵氏之前,楊國強的女婿曾代表楊國強以上百億元試圖收購雲南的一個煤礦,同時碧桂園旗下的順德創源公司還計劃投資30億元進軍“煤制油”。
“這實際上也是分散風險的一個合理舉動。”韓世同表示,碧桂園的同業恒大地產和合生創展(0754.HK)也曾試圖分別進軍鋼鐵業和IT業。
大膽應對低迷
自從2008年全球金融海嘯以來,李嘉誠已在有步驟地拋售其旗下資產,最早是位於東莞的玩具廠,之後又三次拋售上海物業。今年年初,李嘉誠再次出售其金融資產——20億股的中國銀行(601988,股吧)H股,僅此一項就套現40.6億港元。
事實上,2008年12月,理財周報記者在深圳觀瀾采訪時也了解到,李嘉誠在當地拿了巨幅土地,但沒有開發,而開發計劃在今年6月後才會重新討論。
面對低迷,楊國強也采取了相應的舉措。據碧桂園一名不願具名的人士透露,為了降低成本,碧桂園旗下的不少樓盤已推遲開工;而為了盡快回籠資金,碧桂園也在一些樓盤采取了降價銷售的方式。此外,理財周報記者從碧桂園房地產項目的分包方,以及碧桂園所在地——順德北滘建築公司相關人士處,也了解到類似信息。
此外,碧桂園還采取了凍結薪水、裁員和換崗的方式節約成本。“比如將售樓部的人員調整到物業部,物業部的調整到酒店。”上述人士說。(作者:張偉湘)
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