而偏向於市場派的，或者說是操作派的那些分析師則反對這個觀點。分析師們有些認為2010年的走勢會和2004年的走勢相當接近，會維持一段很長時間的沉悶的整理過程，而另外一些則認為年底之前會看到曆史新高。但要驗證這些觀點，還需要很長的時間，至少要等到年底或者到2011年在回顧的時候才能知道到底是那種觀點正確。

　　但即便是認為市場會再創新高的這一派說法的分析師，也並不認為目前股市處於牛市階段。況且，在以往的熊市的階段，也有相同的狀況發生。關於熊市開始的時間也有兩種不同的意見，一部分人認為，這次的熊市開始於2007年的股市創新高後，大幅度跳水拉回，而另一部分則認為這次的熊市開始於2000年的科技泡沫時期。

　　從一般的技術分析的角度去看，股價能繼續的創新高，那是表明股市維持在一個多頭的行情裏面，這聽起來似乎很有道理。不過我們如果根據道氏理論或者艾略特波浪理論這種技術分析的理論來分析的話，2007年創的新高，並不代表股市處於牛市階段。因為道氏裏面有一個說法，如果股市處於牛市階段，那麼各指數都應該在一個相近的時期裏面創新高，而2007年道瓊斯指數創新高，但納斯達克指數並沒有創新高。根據這個說法，那麼2007年應該處於一個大熊市的階段，只是在熊市階段某指數創了曆史高位而已。

　　如果用艾略特波浪理論來分析，也有一個所謂的不規則B段整理，就是說這個B段明明是處於一個往下拉回整理的走勢，但股價卻可以創新高，例如2007年的狀況。很可惜的是道氏理論和埃列特波浪理論的兩位創始人都已經作古了，不然就可以請他們出來對目前的情況作一個預測和闡述。但不論是哪種理論，在牛市裏面，股價上漲，也可能會拉回整理。而對於拉回整理的這個情況，根據道氏理論是說，如果在牛市裏面的拉回整理，拉回的幅度不應該大於上一個漲幅的一半。

　　舉個例子，加入一個股票在牛市裏面股市上漲，從50塊漲到60塊，拉回整理的低點不應該低於55塊。相同的情況下，艾略特波浪理論則認為，拉回整理的幅度不應該大於61.8%。但無論是道氏理論還是埃列特波浪理論都認為，如果拉回整理的低點跌破上漲的起始點，那麼就認為上一個上漲的波段已經結束了。

　　我們拿道瓊斯指數來看看，上一個多頭行情，在2003年的時候，它的最低價是7197點，但是在2009年的最低點，跌到了6500點以下，所以，它是跌破了上一個波段的最低點。那麼，它代表著上一個波段的多頭行情已經結束了。盡管從去年的3月份到現在，股市漲上來那麼多，而且還不乏有人認為會繼續創新高，但這都不表示股市以後不會下跌。

　　我們來回顧一下1970年到1980年那段時間的所謂的大熊市，這段時間裏面，股價並沒有怎麼大跌，那段時間股價已經跌到沒法再跌了，上上下下不停電的整理，漲上來一個波段，結果拉回跌下去跌的更多，但下一個上漲的波段又比上一個下跌的波段更大，漲上去之後，再來一個大拉回，拉回的幅度比以往任何一個上漲下跌的還要更大。下面提供一張S&P從1964年到1976年的走勢圖。

　　每個波段都比上一個波段的幅度要更大，每次的低點都比上一個波段的低點要低，而高點則更高。我們再回想一下，在1960年到1970年那段時間，美國的軍隊在越南打仗，本土高失業率，原油和黃金價格大漲，從這些社會的基本面看，除了通貨膨脹這一點沒有沾上邊，其他的情況都基本雷同。