依上證綜指日線圖來看，5日線一直是市場多頭抬頭的強壓力，週五早盤更是直接跳空，但所幸尾盤在金融股尤其銀行類股的支撐下實現翻紅，並最終構造出一根長下影線陽線，可惜此陽線實體實在過短，且未得到成交量的有效配合，多頭推動市場報復性反彈的力量積蓄依然不夠。因此，下周若多頭力量不能得到有效釋放，則市場將難以實現真正意義上的上行調整，反而會依照2月初以來所構建的三角形被破之形態進一步下行調整，據去年9月底的情況看，市場下周極有可能再度在2800點附近尋求支撐，恒基投資甚至更為悲觀地認為市場有下探至2700點下方尋求支撐的可能。我們也可以在技術指標分析上得到類似的結論，譬如趨向指標DMI中的ADX依然是逐日上行，而PDI和MDI則越行越遠，WR、RSI等亦顯示市場依然處於超買區間。

　　當然，市場也非完全被悲觀所控制。一季度報所呈現的回暖、5月解禁的大幅萎縮、技術指標BOLL線持續偏離中軌線而依下軌道、縮量下跌（雖非地量，但也是較低的成交量了）、甚至大量樓市炒作資金隨著地方樓市調控政策的出臺或將進入資本市場等，都是值得期待的。因而，我們對於下周操作建議是：調整心態維持倉位，謹慎做多期待中期。個股方面可關注普遍低估的中小銀行股和鋼鐵股（特別是寶鋼及權證）。

　　在A股市場繼續萎靡的情形下，B股市場終難逃調整厄運，滬深B指至收盤時分別報收於247.29點和602.24點，周跌幅分別為5.55%和2.64%，滬深兩市場分化較為明顯。我們認為，B股市場的悲觀情緒或將更為嚴重些，理由有二，一是前期A股大跌B股需跟隨，二是B股的相關技術指標也更看空。因此，下周投資者在B股市場上的操作需特別謹慎。

　　港股綜述

　　伴隨週邊市場的起伏，港股本周初也是在上行和下行的漩渦中不斷掙紮，但週四起開始在歐美市場氣溫及內地市場週五午後溫和反彈的帶動下在21000點附近逐步企穩並實現小幅上行，最終確保了恒指周跌幅僅為0.64%。

　　從技術面看，港股周內走勢主要呈現出以下幾個傾向：其一，跳空缺口沒有能得到有效回補，且未得到活躍的交投支撐，顯示了港股市場上多頭亦存在類似於A股市場的觀望心態；其二，均線系統未能成為支撐線，反而一直是作為壓力線存在，尤其5日線步步緊逼，反壓力量強大，表明了港股市場短期內實現報復性反彈的阻力位有進一步下壓的可能；其三，以60日線為頸線、以3月5日以來K線組合為形態確立的標準，則可以大致得到一個“頭肩頂”形態，若下周走勢果真應驗此形態，則市場在短期內進一步下行將是大概率事件，支撐位或是前期低點20000點附近。

　　綜上，儘管下周初可能會有反彈，但一旦反彈不能得到量能配合而有效站穩在左肩21500點附近，則我們對港股近期走勢轉為相對悲觀。故此，投資者操作過程中需密切關注量能指標以及趨向指標，謹慎應對。

　　臺股綜述

　　標普調低希臘、西班牙等主權債信評等一度拖累臺股在週三出現跳空，但此後在歐美市場企穩以及島內ECFA辯論結果向好、外資股買超等內外因素的共同刺激下，臺股相對內地及香港市場表現均好。加權指數雖再度收黑K棒，但周跌幅卻幾乎可以忽略不計，而月線則以紅十字星作收。

　　從臺股日K線圖中可以看到，臺股一度在外資股大量買超的提振下挑戰4月中旬之最高點，只是突然遭遇希臘等主權債信評等被調低利空衝擊，加之內地市場持續萎靡，市場人氣一時間被沖淡。但之後在ECFA或將6月簽訂且金融業被列入等利多的刺激下，市場再度向好，而法說會上科技股庫存被投資者質詢則讓市場又有了週五的反復。因此，臺股技術面亦呈現出了一定的看空跡象，譬如MACD、KDJ指標等，但總體上依然向好，尤其趨向指標中ADX已連續向下等更是對這一趨勢予以了確認。ING投信、鑫圓滿投顧等市場分析也對下周走勢持類似的樂觀態度，只是鑫圓滿投顧更為謹慎，認為若下周下行破8000點整數位元，則市場極有可能在7800點附近尋求支撐。

　　鑒於上述分析，我們認為投資者在加息基本被排除、ECFA即將簽訂、外資買超力量強大等大環境下，可逢低建倉以便在中期反彈中獲利。

　　黃福寧