世界經濟:下一個泡沫是什麼顏色
发表于 2008-06-18 01:09于培偉認為,大宗商品泡沫已經形成,在國際食品和國際金屬價格大幅上漲之後,國際初級大宗商品價格上漲逐步向下游和其他商品傳遞,推動形成了全球化背景下第一次世界性通貨膨脹,泡沫程度之大可見一斑,其泡沫顏色為黃色。
綠色能源泡沫漸已成形
可再生能源綠色泡沫在應對氣候變化熱潮的推動下,世界各國對可再生能源、減排技術的關注普遍上升,所謂的綠色產業股成為股市最熱門的概念板塊之一,引發投機資金輪番炒作。
據國際可再生能源協會統計,2007年全球太陽能上市企業的平均市盈率超過100倍,是全球股市平均市盈率的四五倍。體現全球可再生能源股票價格變動情況的世界新能源總回報指數在過去5年內累計增長了281.62%,而同期摩根斯坦利世界股票綜合指數和世界能源指數僅分別上漲52.26%和95.17%。其中,以德國最大太陽能企業CONERGY為代表的10家可再生能源企業市值在過去4年內增長了8倍左右。
德勤會計師事務所全球風險投資調查結果顯示,清潔能源連續兩年成為受調查者的首選投資行業。據美國清潔技術集團統計,2007年全球可再生能源投資總額51.8億美元,比上一年增長44%,是6年前的7倍多。預計2008年全球可再生能源投資將再翻一番至100億美元左右。
碳交易黑色泡沫正在膨脹
碳排放交易黑色泡沫為控制本國溫室氣體排放量,以歐盟為代表的許多國家紛紛建立國內和跨區域碳排放交易體系,允許企業之間和國家之間進行溫室氣體排放配額的自由買賣。美林集團分析報告指出,碳排放交易的快速增長某種程度上使得碳排放權成為新的虛擬貨幣,無形中增加了全球範圍內的貨幣供應量,加劇流動性泡沫。挪威點碳公司統計顯示,2006年全球碳排放交易額約304億美元,比上年增長了一倍多。英國《金融時報》預測,到2010年全球碳排放交易將比目前增長一倍多,達682億美元的規模,而不受監管的自行交易也將增至40多億美元。 正在吹起來的形形色色經濟泡沫的顏色更亮麗、更誘人,潛在危害將更深遠。與網絡、房地產行業相比,開發可再生能源所需投入更大,行業的資金風險、政策風險更高。
據麥肯錫咨詢公司統計,平均每個可再生能源技術企業的創業資金約需1400萬美元,中期投資約在1億~2億美元,並需要更大規模的基建與之配套。美國蘭德公司報告指出,整個可再生能源部門仍屬幼稚工業,目前很難與傳統的能源行業進行市場競爭。太陽能、風能發電成本仍為火力發電的3~10倍,如無強制性規定,這些技術根本無法進入市場。
清潔技術行業泡沫一旦破裂危機將更大
與網絡、房地產行業不同的是,清潔技術行業不僅涉及相關企業和投資者,許多政府也捲入較深,提供資金和政策扶持。消費者為使用可再生能源,也需對自用汽車和家庭供暖、電力等設施進行改造,投入較大。泡沫一旦破裂所導致的社會影響更大,將波及政府、企業、民眾等各個層面,影響金融、基建、電力等其他相關行業,並可能導致政府財務和公共危機。
據美國ITULIP技術咨詢公司估計,今後5年內,新的泡沫化資產總額將達到4萬億美元,到2020年增至20萬億美元。與之相比,美國1990年至今的房地產按揭貸款餘額不足10萬億美元,其中導致此次次貸風波的次級高風險貸款總額僅為2萬億美元。而2000年美國網絡藍色泡沫崩潰前,納斯達克總市值最高時也僅為6.7萬億美元。
因此,新的經濟泡沫是國際能源價格高漲刺激出來的。近年來,原油、煤炭和天然氣等傳統能源價格均保持迅猛漲勢,紛紛創下歷史高點。在此情況下,許多傳統能源企業迅即向可再生能源轉移,特別是以玉米、大豆等農作物為原料的生物能源開發尤其受到重視,甚至不惜以減少糧食供應、擠佔糧食耕地為代價。國際貨幣基金組織新版世界經濟展望肯定地指出,生物燃料等可再生能源需求的增長,導致玉米、大豆及其替代糧食作物價格加快上漲。
新的經濟泡沫是氣候變化催生出來的。當前,氣候變化問題已成為國際社會面臨的嚴峻挑戰之一。應對氣候變化可能給人類帶來的威脅、推動國際減排進程成為重要的世界性議題。這股應對氣候變化的全球性熱潮,使得清潔能源和減排技術的開發與應用成為新的經濟熱點,並促使相關行業迅猛發展。但也導致盲目投資情緒的高漲,使得人們過於樂觀地看待相關行業特別是可再生能源行業的發展前景,忽視甚至無視其投資風險,一定程度上透支了這些新興行業的發展潛力。
新的經濟泡沫是投機資金炒出來的。美國次貸危機導致了房地產和金融衍生產品泡沫的破裂,令對沖基金等投機熱錢損失慘重,迫使他們從房地產、網絡科技、金融等領域撤出,而再生能源、減排技術和糧食等成為了他們新的獵物。市場上凡是承諾可再生能源、節能減排的地方,資本都會源源不斷地湧入。據美國《華爾街日報》統計,過去2年內以可再生能源為投資對象的基金產品規模和數量均翻了一番。美國矽谷約80%的風險投資基金都從信息技術轉向可再生能源、減排技術。碳排放交易的發展還催生了一大批專門從事碳排放業務的投資銀行,為投機熱錢炒作碳排放權提供服務。
所以,謹防經濟泡沫演化為泡沫經濟應是世界各國亟待研究的課題。
源自:本報合作媒體中國《國際商報》,ibdaily.com.cn
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