這個過程中，我們不能忽視巴菲特在三季度大幅減倉的事實。三季度在一些專家告誡"不要和美聯儲對著幹"的時候，老巴卻增加了２３％的現金比例。這時的美元指數在７６左右。上一次老巴大量囤積現金，是在２００８年一季度，當時美元指數也在７０附近。這兩次儘管美元指數點位不同，但都在階段性低點附近。　

　　現在有兩個數據令基金經理很糾結。一個數據是，１１月１０日，公募基金倉位創出２００８年以來新高。隨後，市場就開始大幅調整，到現在滬綜指已經從３１８６點最多下跌１０％以上；另一個數據是，１１月上半月，大小非大量減持股票套現超過１００億元。而１７日的高盛調查顯示，全球基金經理大幅看漲股市未來前景，而且淨現金比例僅在５％左右。說明，基金可用於增持股票的資金已經非常少了。　

　　但巴菲特的選擇卻與基金經理們的選擇大不相同：　

　　一是，三季度巴菲特大量增持了現金。當前巴菲特持有的現金已經超過了金融危機前的水準。現金從二季度末的２８０億元，增加到三季度末的３４５億元。也就是說，巴菲特當前的狀況再度恢復到非常穩健的水準上。他的財務狀況，完全可以應對另一次與２００８年相同級別的金融危機。　

　　二是，在總體減倉的同時，老巴在行業的選擇上，再度與全球基金經理相左，他減持了全球基金經理（包括咱們的基金經理）都喜歡消費類股票，如保潔、家得寶、耐克等；增加了週期類的銀行股，主要是富國銀行和梅隆銀行。　

　　我們需要注意的是，巴菲特在三季度的核心要點是減持股票，其次才是週期股與非週期的結構調整。另外，我們在亞洲也注意到，李嘉誠也在大量購入銀行類股票，比如前不久耗資１３０多億港元，大量買入了中行Ｈ股。東西兩大股神同聲相應，在同樣的歷史環境下做出了驚人的一致選擇。這是值得我們深思的。　

　　那我們怎麼辦？看看巴菲特怎麼做，咱也跟著學學。　

　　在中小板、創業板再度出現市夢率的時候，還去分析新興行業的價值，去展望其絢麗的前景，就顯得有些過於"超前"；當一些剛剛上市的小公司，其市值就能夠超過一些小銀行的市值，這不能不說有些不可思議。所以，大小非大規模減持就順理成章了。　　

　　所以，在市場經歷了一次較為明顯的上漲之後，我們確實要開始反思。是不是要為可能的經濟運行風險做一些準備；在投資主體普遍感覺安全的時候，咱們普通投資者是不是要居安思危，學學巴菲特控制控制倉位。畢竟，中小板、創業板的市夢率是不可能長期維持的，這個落地的過程必然會伴隨劇烈的市場結構調整。當然，在關注倉位是否應當調整的同時，銀行業的機會同時值得關注。　　

　　源自：深圳商報