投资理财
全球債券市場走勢異常 美股出現短期投機信號
发表于 2010-12-18 11:41 【本報特稿】央行在本月做了本年度最後一次會議,而本次會議的聲明和上次內容基本沒有什麼改變,和市場上的預期完全一樣,市場預期是央行會繼續把利息維持在已經持續了2年的隔夜拆款利率0%到 0.25% 之間不變。同時執行在本月初決定的QE2,即每個月平均買入750億美金的政府公債。隨著央行在政府公債市場的動作頻繁,債券市場出現的現狀越來越難以用常理來解釋。我們都知道在金融市場上,很多情況發生的時候沒有
来源:劉思
圖為:美國、英國、歐洲10年期公債的價格走勢圖
從這個圖上面我們可以看出這3條線它們幾乎是走同步的漲跌趨勢,它們的最低點大致都是落在9月份到10月份之間。這3個地區的10年期公債殖利率一向都是以英國的最高,美國的次之,歐洲的最低。這3個地區都是已經開發了很久的國家地區,它們的10年期公債同步起落並不奇怪,但在9月份和10月份之後,三個地區的公債同步上升確實比較的奇怪,這和上面時候的同步起落並不矛盾,首先,我們知道美國的央行在9月份開始就一直對外放風說要進行第二波的貨幣寬鬆政策,再放出一批資金到市場上,從哪個時候開始我們的長期的債券就觸底,開始往上反彈,並且反彈的幅度相當的大。故此,無論從任何角度看,央行的QE2 不但沒有達到預期目的,反而產生了反效果。但是央行的QE2 理論上只會影響到美國市場的公債走勢,因為央行發行出來的現金聲明是只購買美國政府的公債,但如果情況是美國的投資者對美國政府的公債開始失去信心,並且覺得QE2是央行的最後一根救命稻草的話,那麼就有可能把資金從公債市場抽出來,投入到歐洲和英國的公債市場上面,從而導致歐洲和英國的債市上升,但事實上歐洲和英國方面的公債也是下跌的。我們再來看看德國的其中一個經濟支柱國的10年期公債殖利率走勢圖,還有日本的公債市場的走勢。
可以看到德國和日本的10年期政府公債的殖利率也是上升的,證明德國和日本的債券市場也是下跌的。那麼請問從美國政府公債市場抽調出來的資金,既沒有走到英國,歐洲,德國,日本等國家公債市場去,而原本在歐洲和英國,德國,日本等債券市場的資金也同樣的被抽調出來。
以上的國家地區的政府公債發行量,佔據了全球政府公債發行量的80%~90% 的份額,它們的走勢是同步的,並且一致的。那就產生一個問題,全球的債券市場的投資人到底發生了什麼事呢,為什麼都不約而同的對全球經濟大國發行的國債失去信心呢,並且一起拋售債券。唯一的解釋可能就是那些主權基金統統對債券方面的市場前景不看好。但任何一個國家的主權基金同時對全球的政府公債失去信心,似乎有點蹊蹺。
還有另外一種解釋就是主權基金為了要維持投資債券市場的份額比例,當他們對美國公債市場不看好的時候,拋售美國政府公債,為了維持投資份額比例,他們必須拋售同等百分比的其他國家的政府公債,以求達到投資百分比平衡。而如果情況是最後一種狀況,那麼全球性的政府公債的賣壓將會十分的驚人,並且會持續很長時間。
談到這裏,也許有些頭腦聰明的投資者會說:哇,那麼這些財富賣掉債券的主權基金手裏握著的資金會投向哪里呢?期貨?還是股票市場?再回過頭來看看最近的期貨市場價格節節攀升,美國股票市場指數看跌不跌,很難說會否在短期裏面,期貨市場和股票市場將會產生一波人為造成的短線投機信號。
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