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2011年股市有望挑戰4500點
发表于 2011-01-05 13:13 【本报特稿】2010年中國經濟增長全球第一,但中國股市表現卻是全球倒數第三,僅略強於身陷歐債危機的希臘和西班牙。就其原因,動盪的歐洲金融雖有一定影響,但是次要因素。對中國緊縮流動性的預期是下半年壓制A股走勢的主要因素。但筆者卻非常看好2011年中國股市,認為11年中國股市不僅有望迎來開門紅,且年記憶體在挑戰4500點的極大可能。原因如下:
来源:本报特约撰稿人杨易君
從基本面來看,2011年是全球發達國家貨幣氾濫的一年。儘管歐債危機可能還會持續,但對市場的影響會逐漸降低。在此情況下,歐元將企穩回升,美元將回歸貶值通道,歐洲將追隨美國開始量化寬鬆拉動經濟復蘇。整個2011年,美國量化寬鬆或總的貨幣釋放刺激規模可能超過2萬億美元,主要專案如下:上半年6000億美元第二輪量化寬鬆,2500億美元的債券到期再投入,8580億美元的減稅規模,此三項總計略過1.7萬億。再加上我們認為下半年有望進一步延續量化寬鬆,即QE3,那麼全年美國經濟刺激總量可能輕鬆突破2萬億美元。不要希望美國在今年會減少刺激規模,看看美國依然高企的失業率,奧巴馬希望明年能夠獲得連任,必將在這1年多時間盡可能降低失業率。歐元區、日本、英國必將進一步跟隨美國執行量化寬鬆的貨幣政策。故2011年的是全球主流貨幣極其氾濫的一年,這種情況下必將進一步推升資源與資產價格泡沫,也將進一步助長資本市場泡沫。新興經濟體由於經濟維持高速增長,所受衝擊會很明顯。
就新興經濟體而言,在發達國家主動釋放流動性追求本幣貶值刺激經濟的背景下,一方面會在貨幣或利率政策上執行緊縮,以抑制熱錢對經濟衝擊,同時又會加速印鈔購買美元抑制本幣升值,以盡可能維持相對有利的國際貿易環境。故新興經濟體的總體貨幣與利率政策是內緊外松,即盡可能收緊本國內環境流動性抑制通脹或控制熱錢衝擊,而對國際市場則是積極釋放流動性影響匯率市場,以維持相對有利的國際貿易環境。所以,2011年是全球貨幣氾濫的一年,並非僅僅是發達國家的貨幣氾濫。在這樣的背景下,不應對2011年的資本市場感到擔心,更不應擔心全球GDP增速第一而去年表現不佳的中國股市。相反,我們認為2011年的中國股市充滿極大機會。甚至有望迎來開門紅,年初低點可能就是全年低點。
從國內股市基本面來看,2010年股市表現不佳是對央行緊縮貨幣政策的反應或預期反應。但筆者認為市場主力利用這種預期以及歐洲金融動盪的外環境進行了很好洗盤與戰略佈局。即2010年的中國股市是一個蓄積能量的建倉與調倉過程,2011年應該是主力追求收穫的一年。從國內金融政策來看,存款準備金率儘管存在再度上調的可能,但空間或將極其有限,倒是利率存在進一步調整空間。從貨幣政策的調整歷程來看,上半年對內的貨幣緊縮有望進一步持續,或再度上調1、2次利率,再度上調1、2次存款準備金率。但下半年緊縮節奏可能放緩。故上半年市場可能有所振盪,但下半年表現可能更好。此外,我們認為上調存准率是一種即對內控制通脹,對外又抑制熱錢的舉措,但使用的空間已相對有限。利率調整雖有較大發揮空間,但在當前全球流動性氾濫的特殊背景下,其對股市的影響可能較為有限。為何?利率上調主要對內收縮流動性抑制通脹,但無法改變實際負利率的實質,即對內回收流動性的功效不會很顯著。相反,利率的上調將加大中國與歐美的息差,會刺激熱線想法設法進入中國追求至少的套利機會。當然,進退靈活的資本市場對熱錢存在更大吸引力。故即便2011年上調利率看似對內可以回收部分流動性以控制通脹,但實際上不會達到這樣的效果,回收的流動性會因熱錢的流入而得到充分補充,甚至更多補充。故2011年的利率上調可以說不會打壓股市,最多僅可能減緩股市總體上行節奏。但市場主力卻充分利用投資者不全面的認識進行了戰略性佈局與洗盤。筆者以為,儘管2010年中國股市全球表現倒數第三,但2011年中國股市表現極可能全球前三,成為全球表現最靚麗的市場之一。我們認為2011年中國股市存在挑戰4500點的可能,下麵進一步從技術面進行解析。
如上證指數月K線圖示:
在07年過度投機與08年金融危機的雙重打壓下,股指從6124.4點下跌至1664.93點。隨後迎來09年強烈的超跌反彈。但09年股指的超跌反彈剛好精確遇阻30月均線與圖示6124.4~1664.93點下跌趨勢的阻速線2/3線。就速阻線理論而言,如果股市僅僅是弱勢反彈,通常遇阻速阻線2/3線後即告回落再度步入熊市。但股指卻在09年下半年開始橫向盤整,有效突破了阻速線2/3線反壓,這意味著股市已結束真正的熊市格局。即便未來2年股市還會振盪回落,不會再度下穿圖示趨勢線H,月線布林下軌,以及月線的半年線形成的共振支撐區域。這意味著如果中國經濟或金融沒有出現類似08美國金融危機的前提下,股指再度下穿2000點的可能微乎其微。而不斷收口的布林軌道反而示意中國股市隨時可能迎來一輪較大牛市,這也符合中國經濟基本面需求。
再如上證指數周K線圖1所示:
從股指08年見底1664.93點後的周線運行態勢來看,回升遇阻半年線,最高上試3478.01點。從1664.93~3478.01點波段形成的阻速線1來看,股指見頂3478.01點後回落反彈遇阻速阻線1/3線。進入2010年下半年,基於對央行收緊流動性預期,股指下破阻速線2/3線,形成階段性熊市,但筆者以為此階段是市場主力利用投資人對全球貨幣金融政策的片面理解進行的戰略性誘空。
我們可以將3478.01~2319.74點運行區間,即看成是09年牛市強勁回升後的獲利兌現過程,又是一個新的戰略輪換建倉過程。從該區間波段形成的阻速線2來看,目前股指正遭遇阻速線2的2/3線強勁作用。阻速線理論認為,當2/3線被有效突破後,股指可能迎來中期升勢。
就波浪理論而言,我們認為09年股指見底1664.93點後,存在一個較為清晰的複合三浪運行結構。1664.93~3478.01點為上行一浪,3478.01~2319.74點為回調二浪,且回調剛好遇阻一浪上行回調的61.8%黃金分割線,示意二浪的調整非常符合技術規範。我們認為目前股指已經進入見底2319.74點後的上升三浪。2011年有望出現三浪的延伸與四浪調整,甚至不排除涵蓋第五升浪,上行至4500點附近。也可能出現複合三浪即上行至4500點附近可能。
從均線系統來看,目前中長期周均線膠合於2674~2942點相對狹小的區間,即股指的市場作用力逐漸由不同的宏觀作用力區間,漸漸轉為共振的狹小區域,甚至共振的結點區域,這通常是一輪牛市的極佳起點。從均線系統來看,如果股指再度向上有效站穩2950點,則基本確定一輪升勢的開始。
如果股指突破上行,那麼2011年上檔目標在哪里,如上證指數周K線2圖示:
從股指07年見頂6124.4點後的整個運行情況來看,目前股指總體運行在6124.4~1664.93點大區間。即我們可以用6124.4~1664.93點波段進一步分析,以該波段繪製阻速線1,其2/3線有效形成09年股指上行反壓。且該反壓與周線半年線,以及6124.4~1664.93點下跌波段反彈的38.2%黃金分割線形成共振。
如果股指突破2950點後形成牛市回升,第一強壓依然在6124.4~1664.93點下跌波段反彈的38.2%黃金分割線位置,約3370點附近。而進一步回升的反壓在6124.4~1664.93點下跌波段反彈的50%位置,約3900點附近。年內終極強壓在6124.4~1664.93點下跌波段反彈的61.8%黃金分割線位置,約4420點附近。在慣性作用力下,可能挑戰4500點。
此外,圖示中筆者將6124.4與二浪調整低點2319.74點連線繪製阻速線,這種阻速線用法很少,但筆者用這種方法分析國際黃金市場屢見奇效,算是筆者創造性用法吧。這種用法產生的市場強作用力通常體現在阻速線2/3線。即2011年年內,阻速線2/3線可能構成股指上行強反壓。甚至該2/3線可能與6124.4~1664.93點下跌波段反彈的二分位或61.8%發生共振構成股指強反壓。
關於股指上行的目標,我們還可以通過周線圖1中的波浪理論進行推導。即通過1664.93~3478.01點的上行一浪來推導三浪目標。該浪(1664.93~3478.01)上行的138.2%黃金分割位在4170.6點,該浪上行的161.8%黃金分割位在4598.5點。再結合關於6124.4~1664.93回升的波段內部黃金結構分析,我們認為投資者年內應該注意3900~4170點區間作用力,應該注意4420~4590點區間可能構成年內終極強壓。
再如上證指數日K線圖示:
目前市場處在二浪調整見底2319.74點後的第三浪回升途中,這個局部分析的意義不大,因為整個三浪運行還沒有完成。從日均線系統來看,目前長中短期均線膠合於2762~2920點區間,比周均線膠合區域更窄,這同樣意味著一輪漲勢可能呼之欲出,股指回升企穩至2920點後則基本確認漲勢,與周線分析的企穩2950點大體相當。年末股指下破趨勢線H,應該是個最後的技術性誘空,目前股指依然運行在誘空區間,我們認為當前股指處於2011年的絕對底部區域,投資者應該逢低買進,而不應過於追求完美。
綜上所述,無論基於國際金融大環境,還是國內強勁的基本面,技術面分析,都讓筆者對2011年的中國股市充滿極大期待。2010年逆基本面表現倒數第三,是處於彈簧被壓縮的狀態。2011年的中國股市表現存在進入全球前三的極大可能。
作者:本报特约撰稿人杨易君
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