如果你打算根據不同投資通訊去年的表現來決定今年成為誰的訂戶，那麼下面這篇就是你該看的文章。

　　在說2010年的表現之前，我們不妨先說說2009年的表現。在《赫伯特金融摘要》所追蹤的近兩百份投資通訊當中，2009年表現最為出色的是Equities & Special Situations，年度回報率居然達到了230.4%，真是令人目眩。

　　然而，這樣一顆超級明星的隕落和升起是同樣的迅速。《赫伯特金融摘要》搜集的數據顯示，在2010年，一個威爾夏5000指數為指標的大盤上漲了17.6%的時候，這份前一年度冠軍所交出的，卻是損失4.6%的答卷——這一表現落後於94%的同業者。

　　這樣一種強烈的對比同樣令人目眩。

　　然而，如果你是真正了解投資通訊，或者說了解投資世界的人，那麼對這一幕，你絶對不該感到吃驚，甚至可能會事先預見到，因為這當中也存在著近乎規律的東西。事實上，根據《赫伯特金融摘要》掌握的數據，如果投資者在每一年的年初都採用去年冠軍的服務，那麼他在截至去年年底的近二十年的投資生涯當中所收穫的，其實是20.9%的年均虧損。

　　感到吃驚嗎？

　　當然，有必要提醒大家的是，我們千萬不要就此走向另外一個極端，改為追蹤去年表現最差的通訊。如果你這麼做了，那麼你所得到的很可能還要更加糟糕。

　　《赫伯特金融摘要》也有相應的數據：如果我們在每年的年初都選擇去年表現最差的通訊，那麼截至去年年底，我們二十年的投資結果就是年平均虧損52.7%。

　　不必說，無論從動機還是結果著眼來評價，這都是一場徹頭徹尾的失敗。

　　那麼，前面所說的這些結果究竟是什麼奇妙的因素造就的呢？答案是風險。

　　通常情況下，那些會出現在每年的表現排名表頂端或者底端的通訊，本質上幾乎都有一個相通之處，那就是風險極高。盡管在相對漫長的時間段當中，誰都有在某一時間點撞上大運的可能性，但是出於理智，我們顯然更有理由相信，那些冒著極端風險的策略，最終還是會遭受極端損失。

　　下面還是回到我們前面說過的第一種策略，即每年都採用前一年度冠軍的服務，那麼，在過去二十年當中，有三年都會當年就遭受80%以上的損失。投資者都該知道，如果我們的投資遭受了如此規模的損失，想要復元就非常困難了。

　　那麼，我們的結論是什麼呢？除非你真的是想拿錢來買刺激，不然的話，任何高風險的做法都永遠不會是好主意，而那些會在年度排名當中領先的，幾乎永遠都是高風險的通訊。因此，在真正的投資者眼中，這些排名其實只是一點談資，一片浮雲。

　　真正有意義的排名，必須是覆蓋了足夠長時間段的。那麼，到底多長是足夠長呢？我過去也曾經以為，五年的時間已經足夠將能力和運氣區別開來了，但是近期以來，我已經改變了想法，開始覺得或許十年才是最低的門檻。

　　當然，我承認，要投資者等上十年才能確定一種策略的成功究竟是實力還是運氣，未免有些太折磨人了。畢竟，如果那策略真的是傑出的，我們的等待就意味著浪費了不少寶貴的時間。

　　不過，更加可能發生的畢竟還是另外一種故事：在等待了十年之後，你終於開始慶幸自己當初沒有頭腦發熱了。

　　作者：MarketWatch專欄作家赫伯特（Mark Hulbert）

　　編譯：子衿

　　譯文源自：新浪財經