投资理财
成長型股票並不一定就有高風險
发表于 2011-02-15 11:05 價值型股票並不一定抗跌 【本報特稿】在談到成長性的股票的時候,相信很多投資者都有一個先入為主的觀念就是風險高一些,因為多半情況下,成長性的股票都有以下的特徵:一是本益比比較高;二是不付股息;三是大多數的成長股票是科技股。
来源:劉思
科技股往往波動幅度大,漲的時候和跌的時候一樣讓投資者心跳不已。在這些先入為主的經驗並不是全部都正確的。因為很多的公司的股票,他們所表現出來的特性,很難讓我們去區分到底是屬於成長型的股票還是那種很穩定的只派股息並且波動幅度很小的價值型的藍籌股。
例如思科就是一個例子,如果你說思科是成長股,但它的市場價值已經那麼高了,不知道還有多大的成長空間,再回頭看思科的價格走勢,會發現說思科的成長期應該早就結束了,可是思科還是抱著一大堆的現金,死不肯發放股息給股東,這當然是個很不好的例子。比較好的例子我們來看看本週報業績的迪士尼,道瓊斯成份股之一,算是一個藍籌股了,而且我們想想看象這種行業,也沒什麼很大的成長空間,它雖然股息發放的並不多,但總算有一些股息,而且股價也不斷的成長,這樣就很難區分到底迪士尼是屬於成長型的股票還是價值穩定型的藍籌股了。
其實如果我們去看看一些大型的公司,例如寶潔,或者強生等超大型的道瓊斯成份股,雖然他們已經算是超大型的企業,可是它們從來就沒有停止過要繼續擴張和成長的欲望,可以說這些公司一直都在不停的進行吞併和收購的動作來擴張他們的領域。按照道理來說,如果一個公司已經完全沒有成長的空間,那就失去了投資的意義,也更不會吸引投資者的興趣,對於這種公司,只有優先股會稍微還有點吸引力。但絕大多數的公司的經理人,他們都不會停止擴張和繼續成長的欲望,基本是已經非常成熟的市場類型的公司,例如日化,做牙膏,肥皂等等的企業,每年成長的速度大概就是和通貨膨脹的百分比差不多,但他們也從來沒有停止過成長,不停的推出新的品牌和新的產品,目的就是為了要成長。
那麼這些成長型的股票在整體股市在大幅度震盪的時候會比較的平穩呢,或者說是抗跌性比較大呢。如果是這樣的話,那麼就和一開始的投資者覺得成長型的股票漲幅和跌幅都很大這個觀點相抵觸了。
我們來看看實際的情況,在過去大盤下跌的波段裏面,成長型的股票的表現情況如何。首先08年的金融危機就是一個很好的回顧機會。S&P500在07年底的時候開始下跌,到2009年的3月份跌到最低點666點左右,跌幅接近58%,S&P400中型企業的指數最低點的時候是398點,最高的時候是924點,跌幅57%。從 S&P 的成份股裏面,我們看到,大型公司在大盤走低的時候,跌幅和成長型的公司的跌幅沒什麼區別。因為在大盤暴跌的日子裏,拋售股票的人恨不得把手上的所有各種股票全部套現,管它是什麼好股票壞股票,人人都生怕明天就沒機會賣出的樣子。話雖然這樣說,但在大盤整體下跌的時候,還是有一些股票下跌的比其他股票要少,大概下跌幅度少10%左右。
用幾個分別代表成長型的 ETF 和價值型的 ETF 來做比較會得到比較平均和客觀的數據。 Ishares 在S&P裏面的選取一些他們認為是成長型的股票做成一個ETF,叫做 IVW,也同樣在這500檔 S&P成份股裏面,他們選取一些認為是價值型的股票做成一個 ETF 叫 IVE,同樣,在羅素1000,羅素3000裏面也各找一些成長型的和價值型的各自組成ETF,在2007年到2008年的那個時間段去分析,雖然這些成長型的股票和價值型的股票起跌時間各有不同,但選取共同的時間段來看,成長型的ETF下跌了大概53%,而價值型的ETF下跌了大概62%,這個客觀事實恰恰好和我們剛一開始提出的,價值型的股票在空頭行情裏面,抗跌性比成長型的股票要好的這個觀點。
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