難兄難弟受困於次貸風暴
发表于 2008-07-10 09:33據悉,新的會計條例要求房利美和房地美將表外資產證券化項目移入資產負債表內,兩家公司將需要為此計提更多損失準備金,從而必須籌集更多資本。市場擔心這兩家抵押貸款巨頭可能因為會計操作的改變而需要額外籌資750 億美元。
房利美和房地美都帶有半官方色彩,是由以前的美國國會協助成立、鼓勵美國人更多購買自置房屋的機構。其業務主要有兩種:一種是通過發行住房抵押債券籌措資金,向機構等一級市場貸款機構購買住房抵押貸款,證券化之後出售給投資者;另一種稱為按揭投資業務,即通過發行債券籌集資金,買入機構按揭或是重新向投資者買入其擔保的按揭證券。
在美國個人住房貸款的過程中,商業銀行在向個人提供按揭貸款後,可以將按揭貸款證券化,然後賣給房利美或房地美,獲得了現金後,銀行又可以提供新的按揭貸款,這樣的過程可以重複多次。一些市場分析人士將前幾年美國房地產泡沫的迅速膨脹歸咎于房利美和房地美。他們指出,如果沒有房利美和房地美,房地產按揭貸款市場就不會如此膨脹,沒有過度膨脹的按揭貸款市場,房地產泡沫也就不可能產生。房利美是美國住房抵押貸款的最大來源,主要目標是使美國中低收入家庭更容易獲得房屋貸款。
房利美去年同期贏利9.61 億萬美元,而今年第一季度卻虧損了22 億美元。房利美預期,美國房產價格今年有進一步下降的可能。雷曼兄弟分析師發佈報告說,會計辦法變更後,這兩家公司恐得籌資合計750 億美元。德意志銀行信用分析師John Tierney 表示,投資人猜測這兩家公司還會提列帳面減損,也衝擊股價。Tierney 稱,有諸多資產減損的顧慮,若有資產減損,勢必要籌資,要籌資多少,籌資容不容易,正是大家想問的問題。
路透社專欄撰稿人James Saft 在7 月10 日發表文章指出,無論大家高興與否,美國經濟及金融體系都不能沒有房利美和房地美,美國房屋市場沒有完全崩潰,基本上就是靠這兩家房貸融資巨擘撐著。美國銀行業正減少放款,而且條件也變得更嚴苛,而原先為大額貸款及次貸等貸款提供融通的證券化市場也已經不復存在。根據美國監管當局的資料,現在金額低於41.7 萬美元的房貸中,80%是由房利美或房貸美提供的。如果房利美和房地美真的得遵循更嚴格的資本規定,它們很可能會減少為貸款提供融通,而這將會加速房市崩盤。
美國財長保爾森已建議,銀行業者可透過房貸擔保債券(CoveredBonds)籌措資金。這也是證券化的一種形式,與一般房貸擔保證券(RMBS)不同的是,作為後盾的房貸仍保留在銀行的帳目上。這種證券化商品在這波信貸危機中受損較輕。問題是,按照該建議行事也是需要時間的,而且不太可能來得及顯著改善現況。而美國所面臨的核心問題就是:政府如何引導巨額資金注入房市?這正是決定未來數年發展的關鍵所在。
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