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百年美聯儲任重道遠
发表于 2013-12-23 01:52 (本報綜合報道)一百年前的12月23日,伍德羅·威爾遜總統簽署了美國《聯邦儲備法》,初步確立了聯邦儲備體系的框架。在12月16日提前舉行的百年紀念會上,美聯儲前任主席保羅·沃爾克和艾倫·格林斯潘,即將卸任的現任主席伯南克齊聚一堂,當然還有即將成為美聯儲百年史上首位女性主席的珍妮特·耶倫以及80多位重量級嘉賓。
来源:本報綜合報道
在主持人簡短的開場白過後,三位主席分別發言。沃克爾在任期內為美國抗擊通脹立下汗馬功勞,他在位時美國的通脹水平超過20%,如今這位86歲的長者說起話來有些模糊不清,但是他的到場就算是很好的慶祝了,在這個沒有鮮花、氣球和任何其他喜慶裝飾的生日派對上。
格林斯潘曾執掌美聯儲長達18年的,在位期間經曆了美國經濟最長的繁榮期,但是他在發言中最先提及的是1987年的“黑色星期一”,那時他剛上任兩個月時,面對紐約股市的單日暴跌,心中惴惴不安。幸運的是,這場股市暴跌事後被證明並非更大風暴的前兆。對於外界把自己在任上的寬松貨幣政策作為金融危機罪魁的批評,格林斯潘沒有只言片語的回應。
被外界譽為“華爾街消防隊長”的伯南克剛滿60歲,其實原本他可以走得更遠,但是激流勇退也不失為明智的選擇。他簡明扼要地回顧了美聯儲這幾年應對危機的努力,同時也表達了任務尚未完成的期待。他說,自己的任期還剩最後一段時光,不像自己的兩位前輩那樣有足夠的時間跨度來審視自己的過去。
這三位主席執掌美聯儲的時間加起來超過三分之一個世紀,期間有過無數的驚濤駭浪和暗礁洶湧,有些驚險程度超過1907年的金融市場恐慌,甚至可以匹及1929年的經濟大蕭條。作為危機管理專家的伯南克在上任第18個月終於見到“狼來了”,從此,美聯儲在應對危機中開始了史無前例的量化寬松貨幣政策實驗。
作為中央銀行,美聯儲不是美國政府的附屬品。美聯儲的獨立性最主要體現在與白宮的關系上,特別是聯儲能否不受白宮影響獨立決定貨幣政策。回顧聯儲百年曆史,不難發現其在捍衛獨立性上的糾結。然而,美聯儲終究秉承獨立與制衡的原則把持著“貨幣魔棒”,成為調控美國宏觀經濟的利器。
現任主席伯南克的所作所為依然堪稱典範。從今年5月他首次暗示美聯儲將於今年晚些時候開始削減量化寬松以來,市場經曆了從劇烈震蕩到逐漸鎮定的過程。近期,國會兩黨達成了預算協議,部分減輕了自動減赤機制的殺傷力,減少了財政政策上的不確定性,加上近來經濟數據較為強勁,這為美聯儲削減量化寬松提供了有利條件。此外,量化寬松政策的副作用和金融風險日益上升,也成為美聯儲考慮的重要因素。
而在任期進入倒計時之際,伯南克輕抬貨幣政策“油門”——12月18日,美聯儲結束本年度最後一次政策例會後,宣布啟動量化寬松削減程序。他在記者會上說,近期的經濟指標增加了美聯儲對就業市場繼續改善的信心。過去12個月裏的月均新增崗位接近20萬個,失業率目前已降至7%,財政緊縮的影響將減輕,經濟增長的強勁程度預計將足以支撐就業的繼續改善。
伯南克的任期將於明年1月底結束,現任副主席耶倫將從他手中接過帥印。伯南克表示,耶倫也“充分支持”當天的決定。伴隨著即將到來的權力交替,是美聯儲政策的重心從資產購買向低利率前瞻指引的傾斜。而前瞻性指引能否順利接棒,使美聯儲能夠安然全面退出量化寬松,將成為未來市場關注的焦點。
伯南克表示,量化寬松是應對危機的非常之策,是利率政策用盡之後的輔助性措施,隨著經濟的好轉,這一非傳統工具也將逐步淡出。他說,如果經濟表現與預期相符,美聯儲將繼續在明年的會議上分步小幅削減購債規模。他認為,美聯儲要到明年末,而非年中,才能完全停下資產購買的腳步。
即將繼任的下任主席耶倫表示,“充分支持”美聯儲結束本年度最後一次政策例會的決定。她並指出,即使削減了購債規模,美聯儲依然在吸納資產,而且資產負債表依然在擴張,這將繼續壓低長期利率,刺激借貸活動,從而支持整體經濟擴張。
耶倫相信美國政府將會找到通過結構性改革削減債務的方法,並通過讓美聯儲資產在八年時間裏“自然”到期,從而退出量化寬松。中央銀行最有價值的資產是其信譽,曆經百年風雨的美聯儲如何維系其信譽,對於耶倫和她的團隊來講是未來面臨的最艱巨挑戰。
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