商海纵横
紫光擬收購美光 中國芯片要崛起!
发表于 2015-07-20 11:14 【本報綜合報道】中國紫光集團有限公司(以下簡稱“紫光”)提議以230億美元收購芯片巨頭美光科技(以下簡稱“美光”),表明中國不滿足於僅僅組裝電子產品,希望向科技產業上遊邁進,成為核心元器件生產強國。
来源:本報綜合報道
230億美元,一個令人意想不到的天價數額,可能即將成為中企最大規模海外並購的新紀錄。這一交易傳聞背後的紫光與美光,也成為外界關注的焦點。
對於230億美元收購美光的傳聞,紫光集團表示不予置評,而美光科技發言人Dan Francisco則表示並未受到收購要約。不過有媒體報道,雙方此前已經接觸許久,收購工作早已啟動,此次放出新聞不過是兩家企業在“投石問路”。
紫光在海外幾乎默默無聞,知名度遠低於電子商務巨頭阿裏巴巴和智能手機廠商小米等其他中國科技公司。但在過去2年,紫光通過收購兩家中國芯片廠商展訊通信和銳迪科微電子,悄然成為中國最大的芯片廠商,並成為英特爾和惠普主要的中國合作夥伴。英特爾去年宣布將收購紫光20%股份。
紫光成為半導體巨頭的抱負,契合中國政府投資數十億美元打造半導體產業國家隊,與在網絡和計算領域不斷增長的實力相輔相成的戰略。
美國中央情報局前雇員愛德華·斯諾登(Edward Snowden)2013年披露美國政府通過在部分美國科技產品中插入後門獲取情報,在一定程度上促使中國政府提高科技產品自足能力。
對外國供應商的擔憂刺激了華為、中興、聯想和浪潮等中國公司的銷售。
預計紫光收購美光交易將面臨美國外國投資委員會(以下簡稱“CFIUS”)的嚴格審查。紫光國有公司的身份,意味著這一收購交易將自動由更高級別的官員進行審查。如果被認為嚴重威脅美國安全,這一交易就可能遭到總統奧巴馬封殺。
對於中國來說,半導體是一個新的重點領域。展訊通信首席執行官李力遊1月向《華爾街日報》表示,中國中央政府已經表達了為中國官員生產核心部件由中國廠商制造的“安全手機”的興趣。
芯片巨頭美光科技
美國智庫信息科技和創新基金會(Information Technology and Innovation Foundation)總裁羅伯特·阿特金森(Robert Atkinson)說,“這一交易對美國的未來有巨大的嚴重影響。”
美光科技有限公司(Micron Technology, Inc.,以下簡稱美光科技)成立於1978年,是全球最大的半導體儲存及影像產品制造商之一,為紐交所上市公司,主要產品包括DRAM、NAND閃存、NOR閃存、SSD固態硬盤和CMOS影像傳感器。總公司設於美國西北部愛達荷州的首府博伊西,在全球擁有兩萬六千名正式雇員。旗下擁有Crucial、Lexar(雷克沙)等品牌。
2013年,美光最終以20億美元收購了日本唯一一家DRAM制造商、宣布破產的芯片巨頭爾必達(Elpida,蘋果iPhone、iPad等產品DRAM芯片供應商之一),一躍成為僅次於三星的全球第二大DRAM芯片制造商。
不過據相關財經分析,美光科技是一個比較複雜的公司,在過去半年裏,美光的股價下跌了一半,六月份公布一季度財報之後再度大跌。此外,雖然美光僅7.5倍的市盈率較低適合收購,但內存閃存市場波動太大,業績不穩定,公司風險也比較大。
根據美光財報,其主營業務DRAM芯片的價格下降幅度甚至超過了成本下降幅度。據媒體報道,過去十年間美光平均毛利率為-40%,近8年累計運營利潤虧損額為10億美元。
在這種情況下,紫光何以以近兩成溢價(美光市值約190億美元)決定收購美光?
紫光:國字頭的本土芯片巨頭
紫光的前身清華大學科技開發總公司成立於1988年,是清華大學為加速科技成果產業化成立的第一家綜合性校辦企業,1993年更名為清華紫光總公司。清華控股擁有紫光集團51%的股權,是最大股東。剩餘股權由總裁趙偉國的管理團隊持有。
作為依托清華大學的半個“國字頭”企業,紫光在中國高科技領域的發展幾乎覆蓋了軟件、硬件、商用設備、管理系統等各個領域。
2013年12月和2014年7月,紫光集團將展訊通信有限公司和銳迪科微電子分別以17.8億美元和9.07億美元納入囊中,成為中國最大的芯片設計企業。
2014年9月,紫光接受英特爾以90億元入股自身旗下展訊和銳迪科的控股公司,持股20%,展訊借此獲得英特爾x86架構的開發授權。
然而即使這樣,紫光相比美光等芯片巨頭,仍然勢單力微。根據Gartner數據,2014年,美光以168億美元收入位列全球第四大芯片廠商,僅次於Intel、三星、高通。紫光雖然是目前是中國最大的芯片設計公司,但2014年年收入僅約15億美元(約90億元,與英特爾投資不謀而合),尚不足美光年收入的10%。
因此,紫光對於美光這一級別芯片企業的需求,不言而喻。
盡管中國工廠能生產多種高科技產品,但在芯片制造方面中國落後於其他國家。部分類型的半導體生產設備受到美國出口管制,美國的目的是防止部分國家獲得有助於生產先進芯片所需要的技術。紫光迄今為止收購的公司只設計芯片,把制造業務交給代工廠商。
生產存儲芯片要求先進的制造工藝和設計知識。市場研究公司Summit Research Partners董事總經理斯裏尼·桑達拉拉簡(Srini Sundararajan)表示,中國在存儲芯片開發方面落後,每年從海外采購價值130億美元的芯片。
他說,紫光有意收購美光,是旨在彌補這一不足的更廣泛戰略的一部分。美光擁有許多存儲技術專利,在美國、中國臺灣、日本和新加坡都有先進的芯片制造工廠。
市場研究公司Objective Analysis分析師吉姆·漢迪(Jim Handy)說,“如果成功收購美光,紫光將自然而然地站到科技前沿。”
中國國家集成電路產業投資基金2月份表示,未來5年將對紫光投資人民幣100億元。紫光董事長趙衛國今年早些時候向《華爾街日報》稱,該公司不是中國政府的代表。
紫光的難題與夢想
自從清華紫光有意收購美光科技的消息傳出後就立馬獲得了美國立法者們的高度關注,因為該公司所掌握的芯片核心技術同許多現代化武器有著非常密切的關聯。
“這是一個非常敏感的科技領域和技術,因此國會肯定會對此介入。”一名要求匿名的參議員助理這樣說道。
事實上,對於這筆交易的前景,不少業內分析師也都抱有截然不同的看法。
ReedSmith律師行合夥人裏昂-漢森(Leigh Hansson)表示:“老實說,考慮到這一技術的高度敏感性,我不認為這一交易能夠最終成行。”
截至目前,五角大樓方面尚沒有就這一交易發表置評,也拒絕透露美光芯片在美軍武器中的應用範圍。目前一個較為主流的擔憂是,人們擔心美光在被中國企業收購後是否會在未來的芯片中安置“後門”。
“如果你擁有這些芯片的控制權,想象一下你能夠造成多大的破壞。”律師事務所Cleary Gottlieb Steen美國政府海外投資委員會(Treasury Department’s Committee on Foreign Investment in the U.S.,CFIUS)事物專家保羅-馬爾奎德特(Paul Marquardt)說道。
美國財政部的海外投資委員會的最主要工作就是負責審查企業之間的兼並、收購案,並確保這些交易不會對美國國家安全造成隱患。舉例來說,該委員會曾在2011年命令華為剝離已經收購的3Leaf Systems公司,不然委員會就會建議美國總統下令解除這起收購。
此外,2008年華為曾經聯手貝恩資本收購美國 3Com Corp公司的這筆交易也因為海外投資委員會的阻撓而沒能成行。
然而,該委員會也並非對由中國企業牽頭的交易一並否決。在2014年,該委員會就通過了IBM將低端服務器業務以23億美元出售給中國電腦制造商聯想集團的交易。
對於清華紫光有意收購美光科技的交易,熟悉該委員會內部運作情況的兩名專家表示,該交易也並非完全沒有成行的可能。因為海外投資委員會會首先評估清華紫光同中國政府的關系,以及美光科技在美國國家安全事物中所扮演的角色才會作出最後決定。
最後,保羅-馬爾奎德特還認為:“如果這一交易得以通過,那麼五角大樓今後或將不再繼續使用美光芯片。”
事實上,技術管制是美國政府長期執行的基本國策。英特爾入股紫光集團後,有知情人士稱:“美國政府明確禁止Intel向中國企業開放X86架構的設計技術。”因此,展訊、Intel原計劃合作研發的手機芯片遲遲未能面世。
賽迪顧問集成電路咨詢事業部總經理饒小平表示:“美光跟美國軍方關系密切,軍方使用了很多美光科技的存儲產品。”這一原因會使得收購很難通過美方評估 。
不過,基於芯片市場的激烈競爭與美光相對低迷的股價表現,以及紫光此前與英特爾和惠普等美企的相關交易,多數專家認為這次收購存在更多可能性。
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