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“金融海嘯”肆虐全球 美元為何仍保持強勢
发表于 2008-10-29 02:56 【中國證券報】源于美國的“金融海嘯”正肆虐全球,處於風暴中心的美元近期卻表現出罕見的強勢。美元指數昨日一度摸高至87.86點,創下近兩年半來的新高。分析人士認為,近期美元仍保持強勢,主要是由於全球經濟前景不佳,美元有充當避險貨幣的外在需求;在美國政府救市舉措尚未實施完畢的情況下,美國有必要維護美元的地位;金融風暴並未真正撼動美元體系的基礎。
来源:中國證券報
從最近公佈的資料來看,無論是就業市場、製造業產出、消費支出還是房地產價格,均顯示出美國經濟正陷入衰退。但次貸危機的影響要小於上世紀30年代的經濟危機,美國長期生產率仍處在上行階段,經濟仍有韌性,不會陷於一蹶不振的境地。與美國相比,歐洲和日本等西方主要工業國家和地區的經濟前景更為黯淡。從金融系統的傳導來看,歐洲受到的衝擊並不比美國弱。由於各國的發展狀況不一,政策行動難以協調一致,這使得歐洲經濟衰退的持續時間和程度都可能超過美國。
在當前的金融形勢下,美元強勢顯然符合美國利益。一方面,各國央行持有大量美元資產,為避免他們拋售這些資產,美國貨幣當局必須保證美元穩定,以吸引海外機構繼續購買美國國債,為美國的救市方案提供資金,並盡可能地降低美國政府的籌資成本。另一方面,美元升值有利於抑制通脹,能為美國貨幣政策提供更大空間。
此外,從目前情況看,美元體系並未受到根本性衝擊。儘管金融危機爆發後,以美元為核心的國際貨幣信用體系備受詬病,但其基礎仍然較為牢固,美元地位尚未出現根本性動搖。過去7年來,歐元走強和美元下跌相伴,但由於歐元區經濟實力遜於美國、政策步調不一致、金融市場分割且缺乏深度等原因,歐元難以對美元構成實質性威脅。
現在,美國仍控制著全球24%的戰略儲備,擁有11%的世界貿易份額,在短期乃至今後較長一段時間,人們還無法找到美元的替代品。同時,目前全球風險交易資金的出逃對美元起到了支撐作用。在“去杠杆化”的過程中,由於金融危機引發的大規模提前還貸必須用美元進行償付,對美元的需求隨之增加,從而帶動美元升值。
更重要的是,金融危機並沒有使美國金融資產價格指針失控,美國金融部門對市場的調控能力沒有減弱,美元報價體系的信心得以維持。有評論說,“美國最早生病,也會最早復蘇。”
不過,儘管美元地位難以撼動,但近期上漲過快也面臨獲利回吐的下行壓力。此外,美國救市方案的實施將造成財政赤字劇增,這是導致美元走弱的一個長期性因素。隨著下一階段金融危機暫時平息,美元可能重現下行趨勢。
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