納斯達克指數雖然在本週五又創出了新高，但5個星期以來基本上是維持橫向走勢，在五月份整個月的漲幅還沒有這個星期的漲幅大。納斯達克指數在三月份、四月份、五月份的上下幅度分別為320多點、250多點及110點左右。
　　代表大盤股的道瓊指數以及代表小盤股的羅素2000指數也有類似的情況，在整個五月份，基本上也是做橫向的發展。但是從盤面上看，有不少股票一直不斷地上漲，諸如礦產、能源、黃金等類別的低價股，這些股票通常連進入羅素2000指數成分股行列的資格都沒有，更不具備條件成為標準普爾500指數的成份股了，因此其股價的大幅變動未能反映在主要的綜合指數裏面。
　　根據筆者在本週五收盤以後用Telechart分析軟體進行的篩選，在接近240個小類中，最近一個月裏漲幅最大的小類別股票是白銀類股（上漲31.89%），第二是黃金類股（上漲30.44%），第三是非金屬礦產類股（上漲29.36%），緊隨其後的是銅類股（上漲29.17%）、鋼鐵類股（上漲28.81%）以及煤等工業用礦產類股（上漲22.59%）。善於追逐市場熱點的投資者還是可以繼續對於這類股票予以關注，但是同時必須小心提防投資風險。如果把投資回報預期適當降低，就有比較好的心態及時獲利了結。
　　在23項漲幅最大的小類別股票裏，與金融財務直接有關的類股是Diversified Investment投資公司。但是如果由此擴展到銀行類股，我們必須對銀行業的潛在問題繼續保持警惕。根據美國聯邦儲蓄保險公司（FDIC）27日公佈的資料，今年第一季度，美國“問題銀行”數量（如圖1所示）從上季度的252家大幅增至305家，達到1994年以來最高水準。這些“問題銀行”的總資產（如圖2所示）3月31日達2200億美元，較去年年底的1594億美元大幅增加。根據FDIC的分析，“問題銀行”急劇增多的主要原因是：在經濟衰退大背景下，住房抵押貸款、商業地產貸款和過度發放信用卡帶給銀行的信用損失不斷增多。
　　在六月份的第一個星期，我們將要看到比較重要的幾個數字：將在下週五公佈的失業率調查報告，將在下週四公佈的首次申請失業救濟人數，下週四還將公佈零售業的資料，下週三可以看到工廠的訂單，週二可以看到Pending HomeSales等有關房地產市場交易的資料。所以下周前三天的消息都很少，重頭戲是在下週四和下週五。
　　在股市之外，特別值得一提的是，本周美國政府十年期公債殖利率與兩年期公債殖利率的差異（如圖3所示）達到創紀錄的2.75個百分點，上個紀錄是2007年8月份創出的2.74個百分點。根據歷史經驗，每一次在經濟衰退前一兩年，就可以看到類似上述公債利率的巨大逆差。著名債券投資專家Bill Gross最近指出，投資者往後要習慣於投資回報較低的投資環境，因為在可以預見的未來三五年內，美國整體經濟大概維持年率1-2%的低成長，失業率則保持在7-8%的高位，政府將繼續加強對金融業管制，企業盈利能力也將受到限制。他建議，除了在股票投資方面進行區域性分散（如增加對印度、中國等新興市場的投資比重）之外，投資者應該好好尋找相對比較安穩的收入。
　　這些建議與筆者的看法比較接近，正是因為如此，我們在最近設立了優先股投資俱樂部，上個月還開設課程介紹有關固定收益的投資工具。從筆者長期的投資經驗來講，適當降低投資回報預期反而有助於投資者獲得實實在在的較高回報。
　　圖1：美國“問題銀行”數量變化
　　圖2：美國“問題銀行”總資產變化
　　圖3：美國政府十年期公債殖利率與兩年期公債殖利率的差異變化
　　作者：本報特約撰稿人劉思，資深獨立股票分析師、A M130 0/AM1600中文廣播電臺《賺錢的時間》節目主持人。
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