盡管本輪行情於880美元附近啟動初期，我們即認為金價可能會波段上行至980美元，並快速重倉布局多頭。然而在金價上行初期表現出相對於白銀和美元的滯漲態勢，讓我們對最初的分析產生了懷疑，進而使得多頭過早平倉。當然，由於期初階段與短線的把握精准，依然帶來了約100美元的收益，這讓我們也不致於因為過早觀望而太過遺憾。而目前，筆者以為我們可能將迎來一個較為確定的極佳波段作空時機，而且豐厚的效益很可能得到快速累積，這應該是一個難得的階段性作空時機。雖然我們上期周評《當前黃金市場資金動向的清晰含義》就明確解析金價已經進入多頭的風險“時間區域”，但動態盤口依然沒有出現這個精確的“時間點”，我們認為金價仍存在進一步逼空可能，故總體維持看空不作空的思路在目前看來無疑明智。當然，會員也不要因為金價未能回蕩至我們的多頭回補價位而感到遺憾，保持平常心態必須明白這樣一點：市場中的機會與風險遠比我們想象的要多，關鍵是機會來臨時你是不是有從容把握機會的准備！過於主觀尋找的機會往往是陷阱，等來的機會往往最完美！長期穩健獲利是我們的追求。
　　
　　目前無論從關聯的美元、美元資金流向，還是黃金市場基本面、技術面及資金流向方面，都顯示階段性金價即將見頂，而且從金價運行節律來看，應該就在本周了，甚至上半周。從目前金價運行節律觀察，如果周一金價進一步跳漲，甚至在歐洲初盤前形成超過2％的漲幅，那麼周一即可能形成階段性金價的高點。如果周一金價在沒有進一步延續慣性上漲的情況下出現回落，那麼頂部形成的時間可能略微推後，但應該還在本周。
　　
　　回到行情分析本身。上周金價的表現無疑明顯強於美元指引，也強於關聯的銀價表現。但就階段性而言，金價的總體表現在曆經上周的加速後基本對應於本輪美元下跌的提振。因為五月中旬以前，金價曾表現出明顯弱於美元提振的走勢，這是當時我們懷疑金價能否進一步延續階段性漲勢的重要因素。而上周金價出現加速後，很容易形成一種假相，即投資人認為金價的強勢明顯強於美元走弱的指引，進而形成對中期金價繼續看好的堅定信心，然而，這個節奏變化很可能是一個誘多陷阱。整個階段性金價的運行其實基本對應著美元走弱的指引。就整個階段而言，金價的表現並非呈現出超越美元指引的明顯強勢。
　　
　　關於基本面分析，請會員再度參祥上期周評《當前黃金市場資金動向的清晰含義》
　　
　　美元關聯之於黃金。毫無疑問，就運行趨勢而言，2月中旬至今的美元與金價依然在趨勢上維持著明顯的負相關聯。如果階段性美元見底，即意味著金價見頂。目前的美元運行與我們近段時間的分析可謂高度吻合，無論是下跌的目標點位，還是下跌的方式都與我們分析高度吻合。目前我們認為，階段性美元極可能見底。無論資金流向，還是中短期技術面皆如此。
　　
　　技術面上，如美元周K線圖示：
　　
　　在周均線系統中，季度線、半年線、年線總體由空頭排列逐漸向交織盤整過渡，這示意我們不能以宏觀牛眼看待美元。當然，目前美元即再度延續宏觀跌勢的時機也不成熟，我們已經將當前的宏觀經濟、金融形勢與美元關系做過多次闡述，不再進一步贅述。上述周線圖表中不難看出，目前美元正考驗季度線與半年線，以及阻速線2/3線的的多點共振支撐，這些中期強支撐一般都不可能一氣呵成告破。此外，阻速線理論認為，中期調整往往以價格觸及2/3線告終，如果有效擊穿2/3線，則可能意味著“轉勢”。結合經濟、金融形勢分析，筆者以為美元不可能就此轉勢貶值下行。此外，目前美元實際跌幅，與旗形下跌的理論跌幅，以及波浪理論的推導皆高度吻合。我們在前期曾分析過，同樣不再贅述。
　　
　　此外，技術指標上，威爾鑫有一系列黃金、美元針對性的特色指示系統，總體而言其有效性都很好。再如美元周K線及對應的特色指標：
　　
　　從近一年多上述特色指標在周線圖中的表現來看，其對美元頂底的測試都相當精准。只有A點“警惕見頂”的信號顯得不准確，其餘基本都顯示出很好的有效性。近兩周而言，前周該指標再度發出美元可能見底的信號，而上周進一步發出應該在本周買進美元的信號。對於這次的信號是否進一步延續其精准指引，我們只有拭目以待。當然，這在很大程度上也是一種其它方法分析美元可能見底的共振信號。
　　
　　其它周線及日線技術指標方面，筆者不用進一步分析，稍懂技術指標的人都可以看出周線與日線技術指標上系列的美元超賣底部信號。
　　
　　資金流向上。截至5月26日當周，基金在ICE期貨市場上美元期貨持倉由前周不足1000手的淨多，轉化為淨空951手。目前美元的淨頭寸已處在08年美元發動中期漲勢以來的絕對新低位置附近，筆者以為，這很可能意味著階段性美元作空能量的進一步衰竭至階段性極限。此外，截至5月26日當周的操作，基金之間的操作也出現明顯分歧，並非一致在作空美元，而是呈現雙向增倉跡象。即一方面看空的基金在繼續作空美元，與此同時，部分基金逢低承接美元的意願也明顯加強，只是空頭能量略勝一籌。在美元曆經大幅下跌後，主力之間出現較大分歧時，也往往是美元階段性拐點出現時。總體而言，筆者以為階段性美元已經具備見底的一切條件。
　　
　　就技術面而言，美元的底部信號甚至比黃金的頭部信號更為明確。但黃金市場資金流向顯示出的頭部信號又比美元市場資金流向顯示出的底部信號更為明確。
　　
　　金市本身。關於金市的基本面分析，當然還是建議會員回顧上期周評，觀點宣明，且我們認為也很實在。技術面上僅略作解析，因為我們基於金市資金流向的判斷更能說明對行情演化的觀點，這往往比技術面上呈現出的表象更能看清一個階段。如金價周K線圖示：
　　
　　自金價08年3月見頂1032.55美元後至今，似乎已經形成一個讓多頭足夠興奮“中繼宏觀頭肩底”，理論上可以上樂觀的多頭看漲至1350美元以上。但是，筆者在基本面中已經分析過，目前黃金基本不具備發動新一輪牛市的條件。筆者也傾向上述宏觀中繼形態，但不太可能是一個標准形態，很可能是一個複合形態。這讓筆者對黃金的宏觀走勢依然看好。故就階段性而言，筆者以為本周金價有可能進一步慣性向上觸及周線布林上軌而結束階段性升勢，甚至迎來一個快速的下跌過程。下檔強支撐或同樣在布林下軌的850美元附近。
　　
　　由於我們認為金價已經具備中期見頂條件，那麼就不得不關注短期信號。而就短期技術指標方面，金價在上周下半周開始加速後使得短期金價的技術指標又第二次進入超買區域。故如果周初金價維持慣性上漲，那麼短期信號將是極度超買，極可能就是中期頂部形成時。
　　
　　此外，金市的資金流向上也給出了同樣共振於技術面、基本面的信號。關於黃金市場的能量分析，威爾鑫有一套特色系統，相信投資者在全球也不會看到第二家。很多投資人喜歡從黃金ETF，以及CFTC公布的持倉報告中尋找資金流向線索，結果發現很多時候得出相反的結果。這沒有什麼奇怪的，否則CFTC的官員自己參與這些交易那就穩賺不賠了，事實當然並非如此。成熟的投資人應該都清楚，大家能夠隨手拈來的陽光下的數據，那不可能是成為制勝市場秘笈，最多僅當一手參考資料。威爾鑫關注金市幕後的資金流向，也自己設計了這樣一套幕後資金流向的分析系統。相信這幾年關注威爾鑫的朋友已對此深有體會。現在再度展示一套關於金市場外資金動向的分析系統，如金價日K線及對應的場外資金率動分析：
　　
　　前周的場外資金流向已經表現出了明顯的逼空信號，場內外的空頭都已開始紛紛止損。而上周金價的逼空態勢進一步演繹，但卻出現一個新的信號，那就是多頭能量開始釋放過度。如果階段性作多能量釋放過度，我們知道那意味著什麼，很可能就是階段性轉勢的到來。此外，威爾鑫基於對整個場內外市場總體分析，目前作多金價的能量已經釋放到了近年極限位置。故基金可能難有再進一步推高金價的後續力量。故如果周初作多能量進一步井噴，毫無疑問，制勝市場的“七寸”就暴露在我們眼前。目前處於空倉狀態的會員應該有著非常從容與輕松的心態。09年1月底開始的A計劃截至周五鎖定218美元的獲利，在總體處於震蕩的市道中，我們對這個結果非常滿意。本周如果如期迎來作空時機，我們將開始09年的B計劃。建議會員周初密切保持對行情及快訊的關注。
　　
作者：本報特約撰稿人楊易君，威爾鑫投資首席分析師