上期所發揮的表率作用很快也得到了大連商品交易所、鄭州商品交易所兩家兄弟單位響應。大面積開閘此前難以想象。一時間，境外品牌生產企業紛遝而來。通過期貨市場扮演空頭角色，境外物資借道期貨交割賣給中國市場成為可能！
　　但在市場組織眼裏，允許境外品牌入駐中國交割單更多是利好：上海期貨交易所有色金屬部一位人士稱，中國的江銅早就成為倫敦交易所注冊交割品牌，但中國境內沒有一家境外品牌可以進行交割，這對致力打造中國銅價格定價權的上期所而言，自然必須破題。“至於大連、鄭州為什麼迅猛跟進，我想答案或許來自證監會。”北京工商大學證券與期貨研究所所長胡俞越說。
　　引“郎”入室
　　5月21日，鄭州商品交易所宣布：PTA(一種重要的大字化工原料，是石油的下遊產品)期貨僅有20個現貨交割品牌的現狀將會改寫。該所稱，為更加有效管理PTA交割品牌，優化交割品牌結構，即日起將引入PTA交割品牌管理制度。凡產品符合條件，且有意成為鄭商所指定交割品牌的境內外PTA生產企業，均可根據《PTA交割品牌管理工作指引》(試行)向鄭商所提出申請。
　　“預計韓國三星、日本三井等境外知名生產商及在中國開設合資企業的產品品牌將很快成為PTA期貨首批合格交割品牌。”鄭州方面信息部人士稱，這一工作並不突兀，早在2006年PTA正式掛牌交易前，該所就根據境內外PTA生產企業的市場份額、產品質量及客戶使用情況，選擇了包括揚子石化  （000866 股吧,行情,資訊,主力買賣）、儀征化纖、韓國三星、日本三井在內的20家知名生產商作為首批PTA交割品牌。但這些交割品牌如何管理，由於鄭商所未能明確，境外生產商入場交割只能紙上談兵。
　　鄭商所稱這一做法遵循了對工業品期貨進行品牌注冊的國際慣例，但拒絕說明該行為是否證監會默許開閘之後的舉措。
　　早在2009年春天，上期所也在開展同樣的動作。4月21日，該所批准贊比亞莫帕尼銅礦有限公司生產的MCM牌高純陰極銅、韓國LS-Nikko銅制煉株式會社生產的ONSANⅠ與ONSANⅡ牌高純陰極銅注冊成為該所期貨交割品牌。而在此前數月，已經有美國自由港邁克墨倫銅金礦公司生產的“FMS”牌高純陰極銅、Codelco生產的“AE”牌高純陰極銅燈多個境外生產商旗下品牌獲准在上期所注冊。
　　“別人在我的地盤套保，我們卻不能提供交割服務，如果持續這樣，遲早會把境外生產商逼回到倫敦去。”期貨私募基金金濤將幾大交易所集中開閘行為理解為勢在必行。“這些境外生產商入場套保一定會刺激場內交易量放大，促進上海的銅鋁、鄭州的PTA等中國期貨品種成為世界定價中心。”金濤稱，交易所引“郎”入室意圖明顯，此舉也將有望使銅鋁等大宗商品定價權緩步向中國市場轉移。
　　“上期所第一次開閘是在1月中旬，我們看到境外機構入駐交割單後，2009年迄今滬銅交易量已經大過了倫銅。”注意到這一交易細節的胡俞越稱，交易所開閘境外品牌進入交割單，也是中國期貨市場曲線開放的重要開端。
　　“郎”還是狼
　　過去幾年來，境外銅業巨頭Codelco在中國市場相當煩，這家智利最大銅業企業一度還憤怒過。2007年4月，因為貿易商無法再出具這些銅的完稅憑證(一種稅收制度改革，以此阻止境外品牌利用境內貿易商在國內進行變相交割的情況)，上期所就明確拒絕接受智利銅為中國期貨市場合格交割品牌，這被Codelco等境外企業視為中國期貨市場關門謝客。
　　但事實上，期貨市場的不予交割政策卻阻礙不了現貨市場流通。在那一時期，Codelco每月都有大約5萬噸銅要運往中國，其中大部分產品直接售予他們在中國的客戶RTRS。
　　“中國市場是風雲突變的，政策往往牽引價格走，我們必須參與上海市場期貨套期保值，規避意外風險。”國際銅業巨頭及貿易商紛紛指責中國辦事制度僵硬。的確，Codelco雖然可以通過在中國開設的貿易機構入場參與期貨套期保值，但他們交易的底線是如果現貨價格跌了，就要把銅交割給交易對手，進而用期貨市場做空的獲利來彌補現貨虧損，反之，一旦現貨市場漲價，則可以用現貨盈利回填期貨虧損。
　　“政府當時不准予交割的戒心很重，他們貌似害怕物資傾銷局面出現，以及可怕的期貨市場內外盤高度聯動局面。”其時正在美國某期貨基金操盤、且與美國自由港邁克墨倫銅金礦公司有過來往的金濤還原了部分細節。他說，國儲銅事件讓中國價格飽受外盤牽引的辛酸事實，使更多國內人士將境外投資者視為狼。“是狼就要吃肉，拒之門外成為必然。”
　　但不開心總是往事。金濤認為2008年的交易數據支撐了上期所開放境外品牌入駐交割單的信心。以銅期貨為例，上期所2008年交易量僅次於倫敦金屬交易所(LME)，位列世界第二，“上海價格”成為全球銅市場必須關注的重要價格。而開閘國外品牌境內注冊，顯然對“上海標准”對外輸出，提升“上海價格”國際市場話語權大有裨益。
　　胡俞越認為，境外生產商從狼到“郎”的演變過程中主要得益於監管層面認識能力的提高。“過去認為堵住了期貨市場外資就無法大幅度牽引中國價格了，可能嗎？以銅為例，作為世界主要銅進口國，全世界都在看中國，國儲銅事件就是在這樣的背景下發生的。”胡俞越說，現貨市場上，進口銅並無品牌限制，只有質量之分，這意味商品的流動是沒有障礙和管制的。此時，期貨市場引進國外交割商就成為必然。他認為這一制度的確立，還將為中國在全球範圍采購大宗商品開辟新的通道，即外資主動送貨上，而非境內企業四處出擊。
　　中國功夫
　　交易所為何在2007年不把這事給辦了？金濤記憶猶新——上期所向Codelco開具“空頭支票”稱：“政策(如何)轉變上層(證監會)正在研究，未來可能會變，但交易所無能為力。”
　　三年後，准予交割的境外注冊品牌蜂擁而至。其背後政策推手當是關鍵力量。《中國經營報》記者圍繞“是否證監會同意或默許開閘”等話題向三大交易所多方探尋，均無果。
　　胡俞越打趣：“這事你問系統內任何人士都無法告訴你，答案很明確，一定是證監會批了。”他說，過於管制政策屬被動行為，而現在准予注冊則開始轉變為主動出擊。表面看此舉成為中國期貨市場國際化重要部分，允許境外生產者在中國通過期貨市場交割，打開了國門。“但更重要的應該還有諸多伏筆和約束性機制，一方面防止傾銷惡果，另一方面這些條款未來會構成中國期貨市場逐步向外資開放的基礎性門檻。”
　　據鄭商所介紹，實施品牌交割及管理制度後，有意成為鄭商所指定交割品牌的境內外PTA生產企業，除提出申請，還必須得到至少一家交易所會員單位推薦，至少三家國內用戶近期使用該品牌產品的情況介紹。
　　某期貨公司高層透露上期所眼下實施的境外品牌注冊交割單制度，也在遵循上述原則。“由於國內期貨經紀業務沒有對外資開放，因此通過期貨公司推薦，完全可以將未來可能參與交割者的種種庫存等資料完全爛熟於心。”他稱這本質上也是一種風險控制手段。
　　“准許注冊交割品牌等同給予了境外生產商一個工具，但這個工具如何使用，什麼時候可以使用，使用的尺度有多大，所有這些，都應該有一些細節性約束。”這位人士稱。
　　大商所信息部負責人王偉筠透露，該所上市的塑料期貨(LLDPE)實行交割品牌推薦制度，眼下就有境外生產商列在其中。而於5月25日新上市的pvc期貨預期也將實施准予政策，為期貨品種具備全球定價話語權創造基礎。他稱這與當下大商所從傳統農產品期貨交易所向大型綜合型交易所轉型的路徑密不可分。“過去的農產品只有質量好壞，並無品牌區別，但工業品期貨與農產品期貨路徑大相徑庭，引進國際生產商參與勢在必然。”
　　以上種種，或正是此番政策性開閘的底氣與導向所在。
　　上期所近期批准的境外交割品牌
　　4月6日
　　上期所消息：該所日前批准智利國營銅業公司(CODELCO)生產的“AE”牌高純陰極銅、以及自由港邁克墨倫銅金礦公司生產的“FMS”牌高純陰極銅兩大品牌為上期所銅期貨注冊交割品牌。
　　4月21日
　　該所批准贊比亞莫帕尼銅礦有限公司生產的MCM牌高純陰極銅、韓國LS-Nikko銅制煉株式會社生產的ONSANⅠ與ONSANⅡ牌高純陰極銅注冊成為該所期貨交割品牌。
　　5月8日
　　上海期貨交易所批准五個境外銅鋁交割品牌。其中四個銅交割品牌分別是，智利Michilla礦業公司生產的MIC-P和MIC-T牌高純陰極銅；美國科力托猶他銅業公司生產的KUC牌高純陰極銅；智利國營銅業公司(CODELCO)生產的CCCSX-EW牌高純陰極銅；波蘭KGHM金屬集團生產的HMG-B、HMG-S和HML牌高純陰極銅。此外，美鋁澳大利亞有限公司生產的PORTLAND牌重熔用鋁錠已獲准在上期所注冊。
　　境外交割品牌進入國內的政策沿革
　　2007年以前早期政策
　　上期所對於境外交割品牌的最早政策是：認可在倫敦金屬交易所(LME)注冊的品牌有在上海市場進行實物交割的資格，但並未要求境外廠商來上海進行正式的注冊。
　　2007年3月20日
　　上期所正式出臺實施了《上海期貨交易所有色金屬交割商品注冊管理規定》，開始接受國外符合條件的銅、鋁、鋅有色生產企業的注冊申請，並要求此前已被上期所認可具有交割資格的LME注冊品牌於2009年3月20日前辦理注冊登記以獲得上期所正式交割資格，否則視作自動放棄。
　　2009年1月
　　美國自由港邁克墨倫銅金礦公司下屬El Paso精煉廠生產的“P＊D”牌高純陰極銅獲得上海期貨交易所批准，成為國內首個獲准注冊的境外交割品牌。
　　2009年5月
　　中國證監會同意上海期貨交易所(下稱“上期所”)對陰極銅、鋁、鋅的天然橡膠期貨合約的修改方案。修改後，用於實物交割的陰極銅，必須是上海期貨交易所注冊的品牌。原規則中“LME注冊的陰極銅亦可作為替代品交割”的條款被刪除。通知發布之日後，陰極銅相關交割細則在第一個新掛牌合約(即2010年6月交貨的合約)及以後月份合約開始執行。