年金很複雜，而推銷年金的人有意無意間又經常忽略了許多細節，所以年金方面的客戶怨聲很大，以致美國政府網站上有專門關於年金的提示。
　　雖然大部分人在生活中都不接觸年金，但我想大家對房屋按揭都不陌生。所以讓我們先來回顧一下房屋按揭的基本特點。
　　如果你從銀行貸款40萬美元買房，三十年房屋按揭利率6%，那麼你每月房屋按揭應當是2386美元。這裏我使用了微軟EXCEL裏的PMT函數，沒有自己去推導等比級數有限項求和公式。有興趣的讀者可以去驗證一下。當然，大家也可以用許多網站上的按揭計算器算一下結果。
　　年金的現金流剛好與房屋按揭相反。你買年金時，你先付一筆錢給保險公司，然後保險公司每月再付錢給你。雖然年金原則上跟房屋按揭很相似，但年金的結構卻比房屋按揭複雜得多。
　　第一，年金期限的不確定性。房屋按揭有三十年的，有十五年的，除非你提前付清，房屋按揭期限是確定的。許多年金允諾在你活著時一直給你付錢，但問題是誰也不知道自己能活多少歲。雖然也有固定期限的年金，但在固定時間內不確定因素還是存在的。有些年金可以給客戶提供一些保險功能，但這些額外的條款一般都會另外收費，或者通過減少每月的付給變相收費。
　　第二，年金利率的誤區。如果你今年四十歲，男性，用一萬塊錢買年金，網上報價是每月收入51元。根據保險公司的理論，年金的利率是6.12%（51*12/10000）。如果用EXCEL裏的PM T函數，假定你活到8 0歲，那麼存款利率在5.43%時，每月付出可達51元。這裏的利率差異在於，保險公司的每月付出裏，除了利息以外，還有一部分是本金。當然，如果你能活到150歲，那麼這兩個利率會很相近。
　　根據年金的以上特點，大家可以根據自己的情況來衡量買年金的優缺點。買年金的優點，推銷年金的人一般都會告訴你，譬如，有一個穩定的收入來源，一生無憂，延期付稅，不會象股市那樣本利無歸等……
　　買年金的缺點，因為各人的情況不同，所以是因人而異。首先是信用風險，保險公司不能破產，否則一切都免談。正因為這一點，美國政府對保險公司監管很嚴，同時一般不讓保險公司破產。看看美國政府在保險公司A IG上面花了多少錢。
　　美國人對年金最大的反感是退出收費（Surrender Charge）。買年金的錢一旦繳出，如果再想反悔，一般就要繳很大一筆費用。這種費用在買年金五至七年後或許會免繳，各個保險公司一般有自己的規定。
　　我個人認為，年金的主要缺點是通貨膨脹風險。如果物價不長或者下跌，那麼年金提供的穩定現金流確實可以起到安定生活的作用。但是，如果發生通貨膨脹，特別是生活必須品方面的通貨膨脹，那麼年金提供的穩定現金流就起不到水漲船高的作用。當然，也有保通貨膨脹的年金，但相應的每月收入會低許多，羊毛總是出在羊身上。
　　你是否應當買年金？先去找個相面先生看看你能否長壽，再靜下心來想想以後三十年是否會發生通貨膨脹。是的，這些都是很難確定的事，所以是否該買年金也沒有標準答案。
　　作者：本報特約撰稿人劉以棟，美國金融界資深人士，國際金融風險管理人士協會分會長，Charted Financial Analyst（CFA），Certificated Financial RiskManager（FRM）。