人民幣自由兌換之時 “中美國”婚姻結束
发表于 2009-08-18 07:23
美國新聞周刊發表題為“‘中美國’邁向離婚”的文章(‘Chimerica’ is Headed for Divorce)。文章認為,正如一個超級省錢人和一個愛花錢者的婚姻,省錢人已經開始抱怨,這種婚姻很難長久維持。而人民幣自由兌換之時,就是中美國婚姻結束之日。
新聞周刊說,由於中國的戰略是出口導向型增長,他們沒有興趣看到人民幣升值。因此,中國外匯儲備高達2.1萬億美元。這些資產中大約70%都是美元計價的證券,並且大部分是美國政府債券。這種做法的效果之一就是美國往來賬戶赤字以非常低利率得到彌補。如果沒有這種低利率,很難相信美國房地產市場會在2002-2007年如此繁榮。
有一段時間,中美國好像是上天安排的姻緣:雙方經濟都快速增長,兩國占1998年到2007年全球經濟增長的40%。現在的問題是,這一婚姻是否面臨變數。美國債臺高築的消費者不能繼續借款。美國儲蓄率正在快速上升,美國2008年5月和2009年5月之間從中國進口下降了18%。當然,那並不是說中國會停止購買美元,因為中國太多人在出口行業工作。但他們的確要質疑中美國戰略。
這真像強制性儲蓄者和長期愛花錢者之間的婚姻。這種關系能維持一段時間,但最終節省者對亂花錢者感到幻滅。中國官員每次表示擔心美國的財政和貨幣政策時,就像省錢人在家裏對愛花錢者說:你太多時候把信用卡用到最高限額。
再來看看數字。中國5月持有美國財政債券8015億美元,比4月增長5%。如果中國每月增長400億美元的財政債券,一年下來就是4800億美元。美國財政赤字大約2萬億美元,也就是說四分之一左右靠中國。
麻煩在於,中國現在感覺他們的美國政府債券已經足夠了。他們擔心奧巴馬政府的寬松財務政策,加上聯儲會從量上放松銀根。這將引起兩種後果:美國債券價格下滑或者美元購買力下降。不管哪一種情況,中國都是輸家。中國現在轉向短期債券,而不是十年債券。但那不能解決匯率風險。中國暢銷書“貨幣戰爭”的作者宋鴻兵說,美國有讓美元貶值、讓債權人吃虧的壞習慣。例如,這種事情1980年代就發生在日本:它首先讓日元升值,然後日本經濟萎縮。
如果不維持這種不愉快的婚姻,中國可以自行其事,依靠自己的經濟力量增長。從某些方面看,他們正在這麼做。他們的海軍戰略正在挑戰美國在亞太地區的霸權地位。他們投資非洲采礦業和基礎實施。溫家寶總理說,中國官方路線就是加快“走出去”的戰略,利用外匯儲備結合企業走出去。
同時,中國需要有國內消費者取代美國人的位置。中國經濟畢竟是以制造業為主,如果沒有人購物,中國公司就只好增加庫存。因此,中美國之後的中國需要的不僅是個帝國,還需要一個消費者社會。這將擴大中國國內市場,同時加強同亞洲鄰國的貿易。
新聞周刊說,中美國離婚全球影響巨大。雖然不至於產生戰爭,但危險信號已經出現。中國官員表示有興趣以國際貨幣基金特別提款權或者黃金取代美元。中國至少會增加日元和歐元外匯儲備,也許再有5到10年,中國准備好了取消資本控制,允許人民幣自由兌換。那時候,中美國的婚姻就到頭了。
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