商海纵横
美國經濟脆弱 日本十年殷鑒不遠
发表于 2010-01-04 16:12 璀璨跨年焰火倒數聲聲中,全球各地揮別二零零九年,幾多慨歎。 美國普林斯頓大學教授、諾貝爾經濟獎得主克魯曼日前將過去的十年美國經濟成就形容為“大零蛋”,認為美國不僅在創造就業、經濟成長一事無成,更爆發金融風暴引致全球經濟崩盤,因此道別廿一世紀的首個十年,絲毫無眷戀。接下來的十年會不會更好?
紐約時報周日社論聚焦美國經濟未來十年前景,指出美國總統奧巴馬及其團隊如果不謹慎行事,有可能重蹈日本經濟當年“失去的十年”覆轍。
二零零九年結束之際,美國經濟看起來似乎比年初樂觀。經濟學家指出複蘇的苗頭在出現,消費者信心加強,資本市場上漲。盡管進展良好,美國經濟依然相當脆弱。要了解經濟風險,就該回顧上個世紀九十年代日本經濟的經驗與教訓,當時日本房地產泡沫破滅,引發銀行業危機進而帶來十年經濟滯脹。
社論分析,日本政府缺乏必要的決斷力導致該國在一九九二年至二零零三年間,經濟平均成長低於百分之一。日本當時沒有解決銀行體系的問題,加之在經濟複蘇鞏固之前就停止財政刺激措施,令經濟對面對外界不利因素,特別是在亞洲貨幣危機和網絡經濟崩潰,不堪一擊。
奧巴馬總統的經濟團隊已經從日本吸取一些經驗,但是還不夠。如果不小心的話,他們可能重犯那些當年令日本經濟十年停滯不前的嚴重錯誤。
美國經濟複蘇才剛剛有苗頭,國會議員已經開始要求當局在財政預算缺口方面有所作為。政治形勢似乎難以抗拒。
一九九七年,當時日本經濟剛剛溫和增長三載,東京就停止了其經濟刺激措施:提高消費稅、結束暫時性的收入稅收減免、增加社會保險費,這一切令複蘇扼殺在萌芽中。
日本的另外一個嚴重失誤是不願重整銀行業。監管者沒有強制銀行和負債企業承認數以兆日元計的壞賬。銀行如同還魂屍般艱難前行,濫用信貸支撐那些無力償債的企業。亞洲貨幣危機爆發之際,許多資本不足的銀行倒掉。
社論認為,奧巴馬政府雖然對銀行業沒有像當年日本當局那樣寬容,不過對整治銀行業還是遠不夠積極進取。旨在約束銀行家們破壞性的冒險行為的監管改革進行得如蝸牛般緩慢。銀行資本薄弱,亦不願意出售壞資產並承擔損失。銀行塞滿風險商業和住房按揭以及消費者債務。同時,銀行家們令事態惡化,他們利用納稅人的忍耐和慷慨而得到可觀的利潤,並且堅持索要巨額花紅酬勞他們自己。
由此帶來兩大問題。銀行家們的風險嗜好絲毫未減。美國公眾也都受夠了。這意味著,如果再有一次銀行危機發生的話——比如說美國聯邦儲備局取消低利率的時候——讓國會投票贊同再一次緊急支持措施將會困難得多,不論這些措施多麼必要。
目前,白宮正為來年推動另一項微型經濟刺激計劃。當局需要在推動改革和振興經濟方面做得更多。日本“失去的十年”確有重大教訓,一言以蔽之,半途而廢意味著一事無成。
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