首先我們來看看摩根大通的業績報告。摩根大通說這個季度平均每股盈餘0.74美元，季度利潤是32. 8億美元。去年同期在2008年第四季度，也就是金融風暴最頂峰的時候，摩根大通的季度利潤是7億美元，平均每股盈餘0.06美元，本季度利潤比去年同期增長32%，營業額達到252億美元。即便如此，摩根大通依然沒有達到市場的預期。
　　市場上的分析師平均預期改投資銀行會有268億美元的營業額，並且摩根大通還提列了19億美金作為虧損的准備金，到目前為止，摩根大通總共提列了325億美元作為虧損准備金，這個金額大概是摩根大通所有的貸款總額的5.5%。
　　摩根大通的執行長說，雖然看起來壞賬的狀況看起來已經穩定了，但壞賬的比例成本還是非常高，因為壞賬的比例大，而收取的費用無法增加的情況下，意味著其貸款業務的成本非常高，其獲利能力必然受到損害。這點在摩根大通所公布的業績的一些細節裏面也可以看到這些內容。其業績報告表示，整個房地產市場和消費者市場這方面一直都沒有任何改善，並且還在繼續惡化。
　　那麼摩根大通的利潤是從哪裏來的呢？主要是在投資銀行業務方面，在投資銀行方面的業務金額是49億美元，但利潤是19億美元。去年同期只有2.7億美元，其相差的幅度非常大，該投資銀行方面的業務成長了38%，其中包括：幫上市公司發行債券方面的業務提高了58%，幫上市公司發行股票這方面成長了66%，顧問費這個業務成長了6%。
　　在零售金融服務方面的業務在這個季度是虧本的，虧損3.99億美元，而且多提列了42.3億美元的虧損准備金。而去年同期，在零售金融服務方面的業務反而是盈利6億多，本季度則是虧本接近4億。
　　房地產的淨值貸款方面的呆賬是12億美元，占了該行所有的淨值貸款總額的4.52%。去年同期只有7.7億，比例則是2.67%。所以房地產淨值貸款呆賬方面是增加了2%。次級貸款呆賬4.52億美元，大概是所有的次級貸款總額的14.01%，去年的同期是3.9億美元，所占比例是8%，在次級貸款呆賬方面，相比去年同期增加了6%。
　　在信用最好的房地產貸款的呆賬方面比次級房地產貸款呆賬還要多，是5.68億美元，占了該業務的3.8%，而去年同期只有1.95億美元，比例是1.2%，該業務的呆賬也是增加了整整一倍有多。難怪摩根大通的股票大跌，並且還拖累了整個金融板塊，所有的銀行股幾乎跟著一起跌。盡管並不是所有的銀行都用相同的方法來做帳，說不定其他的幾家銀行在後續的業績公布的時候決定不作太多的虧損提列，讓業績報告更亮麗一些，也許到時他們的股票就不會像摩根大通一樣大跌，但盡管如此，這些都是做帳的方式而已。
　　我們也有必要來看看英特爾，英特爾的業績報告相當的不錯，預期盈利0.30美金，結果業績報告是0.40美金，營業額也是超出市場的預期，但為何卻大跌呢，原因是有部分分析師認為英特爾往後將無法賺取更多的利潤。因為在本季度，英特爾的毛利率來到了曆史的最高點，其毛利率是64.7%，以為英特爾的毛利率一般控制在50%至58%之間，偶然會低於50%，但64.7%的毛利率是從來沒有見過的。所以往後的一年裏面，尤其在今年的第四季度，在年度比較時，那個時候毛利率就不如現在的高了。但如果假設這個論調成立，也未免想得太遙遠了，以一個營業額和利潤業績報告都優於市場預期的公司，僅僅是預測一年後的利潤會降低，股價就立刻下跌，似乎有點牽強。
　　但客觀上，這兩檔股票在相當理想的業績報告公布後，股價大跌，讓我們的感覺相當差，摩根大通的業績報告客觀反映了房地產市場不但沒有好轉，反而繼續惡化。英特爾的業績報告相當亮麗，但其股價下跌也告訴投資人，業績好也不一定代表股價會上漲。即便是獲利能力達到曆史新高，股價一樣會下跌，因為人們擔心的情緒愈發增加。下周二花旗銀行將發布業績報告，下周三美國銀行和富國銀行也會接著公布業績，所以下周之後，金融板塊尤其是銀行類股的走勢情況將會明朗起來。
　　作者：本報特約撰稿人劉思，資深獨立股票分析師、AM130 0/AM1600中文廣播電臺《賺錢的時間》節目主持人。參考網站：www.optionxyz.com