最近黃金開始回調，金價跌到1100美元以下。我認為長期來看，黃金投資仍有潛力。最近黃金下跌，主要是美元反彈的結果，我在“2010年逆向投資建議”裏明確表達了這一點。當然，我沒有想到美元反彈來得這麼快，並且我認為美元反彈還沒有完成。同時，美元反彈也給我們提供了新的黃金投資機會。

　　美元反彈，並非美國經濟多麼好，而是世界其它各國的經濟更糟糕。現在世界上的主要貨幣是美元、日元、歐元、人民幣、英鎊和黃金。

　　日本經濟危機二十年而回升無望，政府通過大量舉債來刺激經濟，其債券和貨幣都沒有前途；歐元是松散的實驗貨幣，其中央銀行權力有限，現在正為“野豬”（PIIGS refers to Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain）所困，能否長久生存都是問題；英國現在政府債券的三分之一在中央銀行手裏，這種靠印錢過日子的貨幣遲早會貶值；人民幣跟美元掛鉤，而美聯儲也是印錢沒商量，所以唯一可靠的貨幣就是黃金。

　　投資黃金的途徑包括購買實體黃金、黃金ETF、大金礦公司ETF、小金礦公司ETF和黃金方面的共同基金。

　　購買實體黃金安全性最高，但買賣不方便，成本也高。黃金ETF象GLD可以作為股票買賣，買賣方便，市場波動小，回報也低一些。

　　大金礦公司的ETF，GDX的風險比GLD高，但比小金礦公司的ETF，GDXJ低。相應地，GDXJ的回報潛力比GDX的回報潛力高，GDX的回報潛力比GLD高。高風險和高回報在這裏得到了充分體現。

　　現在黃金價格低於1100美元，所以可以適當買一些。黃金跌破1000美元時，可以再買一些。如果黃金跌破800美元，那麼可以重倉買入。在未來三、五年裏，如果西方發達國家裏發生債券危機，那麼黃金就可能突破2000美元一盎司。即使沒有國家債券危機發生，大的突發事件也很容易把黃金推上1500美元一盎司。

　　黃金既是貨幣的延伸，也是大宗商品的延伸。最近黃金股票掉得比較快，但能源和商品方面的股票跌幅還不夠大。如果原油進一步下跌的話，那麼加拿大油砂方面的股票和找油公司(OIH)的股票將會出現買入機會。

　　投資有時需要逆向思考，黃金投資也是基於美元反彈的角度。美元反彈可能還會持續一段時間，所以有興趣的讀者可以做一些相應投資選擇。根據我的個人觀察，在未來三至五年內，黃金方面的投資回報應該高於銀行存款。我的觀點不一定對，但我們可以一起讓時間來驗證。

　　作者：本報特約撰稿人劉以棟，美國金融界資深人士，國際金融風險管理協會分會長