很多人都在總結，然而遺憾的是，投資者被告知應該從過去這些事件中汲取的經驗和教訓，其實並非所有的都是那麼確切，那麼適當。比如，有人在說，三月是一個有著某種特殊味道的月份，經常可以看到重大市場行情的開端或者結束在三月間發生。

　　他們之所以會這樣說，原因是顯而易見的，因為我們眼前所見就是最好的例子。至少我們已經知道，互聯網泡沫的破滅是在2000年3月10日，而當前這一輪史上最強勢之一的牛市，開始也是在2009年3月9日。這些倒是不假，可是，除此之外呢？

　　為了驗證這種說法的權威性，我將股市自從1900年以來所有牛市和熊市的周期都輸入了統計軟件。對於所謂牛市和熊市的定義，我採用了Ned Davis Research的研究成果，這家定量研究公司主要針對機構客戶。結果我發現，雖然我們耳熟能詳的這兩大重要轉折點是發生在三月，但是整體而言，說起牛市或者熊市的開端或者終點，三月所擁有的數量明顯低於全部十二個月的平均水平。

　　事實上，和這些市場轉折點聯繫最為密切的兩個月份分別是九月和十一月，但是我說這話也只是客觀敘述而已，我可不想聽到有人從此後就到處說，要投 資者到了九月和十一月就當心一點。

　　當然，這一“三月非同凡響論”還是比較容易看出其荒唐的一種，但是近期以來的文章當中，對投資者有所誤導的言論可遠非只有這一種。

　　比如有人說，過去十年的曆史告訴我們，我們再也無法指望股市提供一份體面的長期回報了。然而眾所周知，對於股市長期表現的充分信賴正是我們大多數理財規劃的根基所在，若是這種說法成立，則整個投資行業和投資哲學體系都將遭受徹底的顛複。

　　持有此種觀點的人們，他們最重要的參照物就是納斯達克綜合指數。這一指數2000年3月10日收於5000點以上，而今天的水平還不到2500點，十年總跌幅達到了大約53.8%。

　　這也就意味著，納指從現在開始，必須上漲116%才能回到十年前所在的地方。客觀地說，納指為自己挖的坑太深了，其實它在過去十二個月當中的漲 幅已經達到了84%。

　　然而，我並不認為納指這十年的表現就足以讓我們對股市的長期前景提出質疑。真正嚴肅的股市曆史研究者在探討市場長期走勢時，所選擇的應該是涵蓋 更為廣泛的大盤指標，比如標準普爾500指數之類。至於納指，眾所周知，那是一個帶有濃厚科技類股色彩的指數，多元化程度顯然不足。

　　事實上，今天的納指，其多元化程度較之十年之前已經充分了許多，當初的納指幾乎令人難以置信地將所有身家都押在了少數幾支互聯網類股上面。畢竟，納指是採用所謂的市值加權指數架構，因此一支成份股的市值愈大，在納指中的比重就愈大。十年之前，思科系統(CSCO)是納指最重量級的一支成份股，在它面前，納指數以千計的其他成份股都被徹底邊緣化了。

　　不必我來提醒，許多人也都知道，思科今日的股價較之十年前跌了大約70%。

　　在我看來，當我們回顧納指過去十年的掙紮，我們真正應該汲取的教訓是在於，投資必須多元化，這一點至關重要。假如你的投資組合多元化程度不夠充 分，那麼它從熊市打擊中迅速恢復過來的勝算就將因此大大減少。

　　在這方面，我們可以將威爾夏5000指數拿來和納指做一番比較。威爾夏5000指數是一個匯編了所有上市股票的指數，可以說已經做到了盡可能的廣泛。如果我們計入股息因素，則在過去十年當中，這一真正的大盤指數只損失了1.1%，即年平均0.1%左右。

　　當然，這也不是什麼值得自豪或者可以慶祝的事情。不過，這總好過像納指那樣下跌一半以上這樣的情況在美國股市的曆史上也不是沒有出現過。

　　曾經有哲人說過，所謂教育，只要能夠獲得，就沒有昂貴與否的問題。或許，如果我們真的能夠因為這一切而瞭解到多元化的意義，互聯網泡沫的破滅，以及之後的那些悲劇，其實也不能說是只有負面的價值。

　　作者：Mark Hulbert

　　源自：MarketWatch

　　譯文源自：新浪財經