2025年12月24日圣诞夜，伦敦金现货探4525美元/盎司的历史新高。近几个月来，关于黄金价格的预测噪音越来越大：有人说价格太高了，必将下跌，甚至拦腰斩断，让大家在寒风中瑟瑟发抖；又有人说，可以ALL IN 了，一万美元不是梦，大家又有了信心，看看能否找机会上车。笔者就再来说说黄金投资这件事。
假设你乘时光机器，回到2000年前的埃及，只能带其中的一样东西：电脑、黄金、美元，你会带什么？废话，当然带黄金！相信所有人都会做出这样的选择，这个也是黄金的最本质的功能，就是绝对的一般等价物，他的这个功能和时间、区域、国家主权、持有人都没有关系。这说明黄金具有极大的交换价值，他自带信用，可以说是信用等级最高的货币。同时黄金也基本“毫无用处”，黄金绝大部分的存在状态就是躺在库房里发呆；很少的所谓“消费”主要是装饰性消费，也不会真正消耗掉，你可以理解是民间的黄金储备，就像当年亚洲金融危机，传说韩国人民捐献黄金给国家共渡难关一样；黄金的工业用途占比也很少，而且用完之后还会提炼回收。可以说，黄金是不生不灭，无用而有大用，具有佛家和道家的色彩，所以寺庙和道观也都喜欢用黄金，一个泥菩萨镀上黄金，也算成佛得道了，否则香火和供奉哪里来？除了黄金这位老兄，还有一位帅哥能与之媲美！二战以后美国主导的所谓布雷顿森林货币体系建立的时候，老美作为新上位的武林盟主，承诺美元和黄金可以随时等价交换，价格锁定在35美元/盎司，大家都喊“大哥敞亮”，所以把美元尊称为美金！可惜到了1970年代中期，随着美国消费主义兴起且一二十年的消耗，以及制造业持续向日本外流，美国开始了贸易逆差，那就需要付出大量美金给日本，也就等于要付出大量黄金给日本，这个时候大哥开始“赖账”不玩了，说美元要与黄金脱钩，实现自由浮动价格，同时国际储备中美元和黄金具有同样的作用。小兄弟们都是敢怒而不敢言啊，而且还有嗷嗷待哺如中国大陆这些第三世界国家，对待美金就像噬血的蚂蝗一般。博弈的结果就是老美成功赖账，为了维持美金的地位，他继续扮演超级大国的角色，先把前苏联给拖垮了，然后扮演世界警察、控制中东石油。这就是所谓的石油美元！但主权国家的货币，某种意义上是一种永续债券，或者说是一种更像股票的东西，由于他的信用级别比黄金低，所以美金的收益率水平，自然会比黄金高。你可以理解为黄金就是一种超高等级的永续债券，因为没有利息，所以其收益就来自于价格的上涨。所以美金和黄金就是一对友商和竞品，如果大家觉得美金的信用非常好，同时实实在在的美金的收益率还挺高，大家自然不会持有黄金，而是持有美元，这个就是为什么中国外汇储备绝大部分是美金的原因，美金信用高，拿去换成美国国债收益更高。我们发觉欧洲的国家，特别是意大利，外汇储备中黄金的比例是最高的，这个是不是和二战时期，他和美利坚是敌对国有点关系，现在的大哥也是曾经的仇人啊！看来我们还是太年轻了！就像成龙现在主要演情感剧一样，大哥也会衰老，罗马帝国是从内部瓦解的，川普的上台意味着罗马帝国分裂为东西罗马，是帝国衰落的开始。第一个特征就是帝国的主权货币信用，开始从巅峰下滑，因为美国政府的收支平衡表可以说妇孺皆知，光38万亿美元的国债，每年的利息就超过了一万亿美元，高于国防开支，意味着每年财政是高赤字。这也就能解释川普最近宣布美国防务的收缩，从全球收缩到美洲大陆，兄弟们的工资都要靠驻军国贷款，还充啥二愣子啊！接下来显而易见的政策，就是利用手中仅有的世界中央银行（美联储）的权利，大肆行使铸币税，就是降低利息，大量印钞。世界各国央行都不是傻瓜，投资者们赶紧，把手里的美元尽快换成黄金，关键不是黄金价格，而是根本买不到。因为黄金没有利息，所以黄金的价格完全是由供求决定了，如果比特币能涨到十万美元，黄金为什么不能涨到一万美元，如果到那时候大家不用奇怪。至于说黄金曾经经历过过几十年的腰斩？别幼稚了！上面简单阐述的历史背景，特别是美利坚的地位，就知道这个根本不可比，简单的以形比形，是古老的智慧—迷信，现在连所谓经济学家们都无法避免，这个不是经济学家的悲哀，是我们那些依然听信经济学家的家人们悲哀！前面解释了黄金的收益来源，以及各国央行为什么要收储黄金，最后来谈一下黄金的避险功能。黄金是避险资产，同时黄金也是高风险资产，两者并不矛盾。避险资产是说明，黄金和美债利息、美股波动、贸易争端、地缘战争都有很高的负面对冲效果，而这种紧密的对冲关系，恰恰来自黄金自有永有的特性，也就是和其他东西都不相关。就像曲曲山路边的凉亭，当人们赶路的时候，它基本就是一个风景，最多歇歇脚，但当下雨的时候，它就奇货可居挤满了人，如果是夏日太阳越大，凉亭的需求也越大。黄金也一样，正常情况下，黄金没啥用，但要用的时候，大家都会用，导致他的价格大增。那未来的世界是越来越太平，还是越来越震荡，你应该有自己的判断。上图是专家对世界不确定性的研究成果，我并不太清楚他是怎么研究的了，但感觉和体感类似，大家看看就可以了。另外黄金也是高风险资产，所以不要裸买黄金，一定适合其他金融资产配比着来，比例大概是10%～15%，记住买黄金ETF就行，千万别贪心碰黄金期货。
2025-12-26 07:44:49
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