2025-12-27 22:51:27
浏览量：529
毕马威中国研究院最新发布的《2026年宏观经济十大趋势展望》报告，回顾2025年中国宏观经济，外需在关税逆风中保持韧性，国内产业升级节奏加快，但内需不足仍是挑战，房地产下探、债务压力高企等制约经济，经济还面临通缩压力。摘编如下。
回顾2025年，中国宏观经济表现稳中向好，经济运行存在两大亮点。其一，外需 在美国关税逆风中保持韧性。得益于贸易伙伴多元化、出口产品国际竞争力提升，以及全球人工智能产品需求高涨。其二，国内产业升级节奏加快。伴随年初我国在人工智能领域取得的技术突破，以及政府提高对民营经济、科技创新的关注， 2025年高技术产业投资保持较高热度，经济新动能加速培育。
内需不足仍然是当前及下一阶段经济发展的挑战。一方面，房地产市场仍在进一 步下探，居民财富持续缩水；另一方面，企业政府债务压力仍然较高，社会资产 负债表扩张意愿不足。国内消费、投资上半年在“两新”、“两重”政策支撑下短暂回暖后，下半年伴随政策退坡转而大幅回落。而市场供过于求格局持续时间长，导致经济处于通缩区间的时间也被延长，成为现阶段内需修复的另一大阻碍。
下一阶段，中国宏观政策将更加注重供需平衡发展。在需 求端，为推动形成以内需拉动的经济发展模式，政策将致力于提升居民消费率， 一方面要增加财政投入释放居民短期消费需求，另一方面要扩大民生领域投入提 升居民长期消费能力。在供给端，为抢占新一轮科技发展先机，政策将继续强调 科技创新，培育壮大新兴产业与未来产业，发展经济新动能。
2025年中央经济工作会议部署2026年经济工作，强调政策集成效应与宏观调节。2026年作为“十五五”开局之年，我们认为，实现经济开门红具有战略必要性与可行性。伴随中美经贸紧张局势的缓和，出口有望维持韧性；国内宏观政策将延续积极，进一步向科技创新、先进制造业、新基建、民生和优质消费供给等领域倾斜，助力国内供需平衡发展。预计全年经济增速有望达到4.8%左右。具体而言，中国宏观经济将呈现十个主要趋势。
1、经济运行再平衡，供需差距有望加快弥合
在外部需求韧性与内部政策支持下，经济实际增速预计达4.8%，物价温和回升，名义经济增速同步上行。
2、宏观政策取向延续积极，扩内需与促创新并举
财政政策保持宽松，赤字率预计维持在4.0%；货币政策适度宽松，预计降息10-20个基点、降准50个基点。
3、消费保持平稳增长，服务消费是重要拉动力
政策将从供需两端协同发力，支持服务消费、数字消费和新型消费业态发展。
4、新一轮产业布局快速推进，制造业投资触底回升
在政策环境趋稳、产业升级加速、人工智能带动下，制造业投资将成为固定资产投资的主要拉动项。
5、物理式AI引领虚实融合创新，“人工智能+”应用价值加速兑现
人工智能将从生成式AI向代理式AI及多智能体协同演进，并在制造、医疗、金融等领域实现规模化落地。
6、新基建与民间资本为基建投资注入新动能
新型基础设施特别是算力建设占比提升，民间资本参与度提高，共同支撑基建投资修复。
7、房地产发展逐步进入新稳态，关注中央政府收储动向
市场供需仍承压，但政策将推动向“好房子”供给转型，并通过收储存量房等方式促进市场平衡。
8、做大做强“中国人经济”，拓展跨境贸易和投资新领域
出口结构持续优化，跨境投资双向提质，中国企业国际化经营能力增强。
9、中国香港“内联外通”优势升级，战略枢纽地位迎来全方位强化
香港将继续发挥在金融、贸易、专业服务等方面的枢纽功能，助力国家高水平开放。
10、全球资本重新配置，人民币资产吸引力持续增强
在全球流动性改善、中国经济基本面稳健、科技竞争力提升的背景下，人民币资产在全球配置中的权重有望进一步上升。
点击登录