那什麼是short covering呢？我們在股票市場做投資，不外乎是買低賣高，這和普通的做買賣沒有什麼區別。用低的價格買入，然後高價格賣出，中間就有差價，也就是投資或者生意的利潤。但是我們把這個觀念反過來看，其實一樣也是賺錢的，例如我們先賣高，然後再買低，高低之間的差價同樣是我們的利潤。

　　例如說有一檔股票價值100美元，我們估摸一下，這檔股票看來是漲不上去了，然後我們就用100塊錢的價格把這檔股票賣掉。果然，它的價格漲不上去，就跌下來了，跌到80塊錢，然後我們在80美元的時候把它買回來，中間的20美元差價就是我們的利潤了。Short sell 就是說我們雖然看到這樣的一個機會，這檔股票100美元已經很難漲上去了，當它跌到80美元的時候買回來就賺到這20美元了。

　　問題就發生了，在這檔股票100美元價格的時候我們手上並沒有這檔股票，如何賣呢？其實我們可以通過券商到市場上去把這檔股票以100美元的成本借到我們的戶頭上，然後我們把這檔股票賣掉。這時我們手上就有了100美元的現金，以及欠券商一股這檔股票。然後當這檔股票跌到80美元的時候，我們再用80美元買回這檔股票，然後我們就把這一股還回給券商。這樣我們的戶頭上就不欠任何人股票或者現金了，只是多了20美元差價的利潤在裏面。

　　借股先賣，然後再買回來填補，這個動作就叫做short sell，也是我們常說的買空賣空。我們知道也有一個風險就是當我們買了這個股票以後，假如這個股票不漲，而是下跌，那麼我們低價賣出就要賠錢了。所以說，當我們買入股票持有，但股票價格下跌，這種情況就是當我們做多的時候，行情是空頭，投資者就虧錢了。反過來，如果我們是先借了股票賣出去，然後股價並沒有和我們所預期的走勢下跌，而是繼續上漲，這個時候我們就要被迫用更高的價位把股票買回來還給券商，也就是說如果我們在做空，但行情是多頭，這個時候我們就賠錢了。通常當做空的投資者被迫以更高的價位買回股票我們就成為軋空。

　　另外，我們都知道股價如果下跌就是因為賣壓比買氣要重，也就是賣出的單子比買入的單子要多，反過來股價上漲就是因為買氣比賣壓要重，買入的單子比賣出的單子多。當股價從低處反轉起來的時候，我們當然也可以看成是賣方的人不再繼續賣出股票，從而轉為買入股票。其中這些賣方的單子相信有很多是站在賣方的，這些人先把股票賣掉了，當股價下跌到一定的程度，他們就需要把股票買回來還給券商，這個時候，這些賣方的量就會轉成買方的量。當股價反轉幅度稍微大一點的時候，這些賣方的人就會火急火燎的要急於盡早把單子全部都填平，於是整個行情就會像火上澆油一樣，漲幅越來越大。

　　其實這種詳細的解釋和分析都是屬於比較狹義的解釋short sell 和軋空。更加廣義上來說就是一個投資者看錯了行情，在該買的時候賣出了股票，當行情持續上漲的時候，這些投資者用賣掉股票獲得的資金重新投入到市場上去買入股票，或者是賣掉的股票，或者是其他的股票。

　　在今年的8月和9月的時候，我們看到好像經濟表現並不好，很多的法人都把自己手上的股票拋售了一部分，然後用這些錢去買一些防禦性的股票，例如像公共事業類的股票。而10月份的時候看到行情又翻轉過來，並不像持續下跌的樣子，於是他們又要把手上剛剛買入的防禦性的股票賣出去，再買入一些高風險高利潤的股票，這也是被軋空的一種現象。

　　還有一些法人通常手上都持有一些大型的藍籌股，當市場行情看起來不怎麼樣的時候，他們就賣掉這些股票，但到了年底的時候，行情表現好轉了，他們就必須盡快的把這些賣掉的藍籌股買回來，目的是使得他們的投資組合的分配看起來更漂亮一些，而且沒有賣錯股票，手上持有的股票數量比例和原來的基本一致，都是一些會漲的股票，這也算是軋空的一種情況。

作者：本報特約撰稿人劉思