國際黃金市場快評:解讀羅傑斯觀點及短期金價
发表于 2009-07-15 05:10
周一在數據消息面維持更為明顯的真空態勢下,伴隨銀價的超跌反彈及美元依然的弱勢運行狀態,金價形成了超越上周末的反彈幅度,但就技術面而言尚未擺脫中期頹勢。盡管周二美元再度振蕩小幅向弱,但市場認為伴隨美國2季度報表的出臺,市場風險厭惡情緒仍可能進一步推高美元。部分交易商表示,近幾周公布的令人失望的美國就業數據和消費者信心數據打壓市場人氣,如果公司業績的確令人失望,避險意願將抬頭。“人人都更為謹慎--對經濟前景和公司業績--且對第三和第四季度的看法更加悲觀,”瑞穗實業銀行的高級外匯交易商Hidetoshi Yanagihara表示,他指出,投資者的避險情緒應繼續推高美元。
近期商品市場的疲軟使得銀價走勢明顯弱於金價走勢,周一銀價在23點30分前的動態走勢都明顯弱於金價,但隨後銀價在連續下跌觸及年線支撐的技術效應下產生明顯反彈,不僅脫離日內低點,更形成一定漲幅,而金價運行的腳步明顯跟隨銀價走勢更為緊密。盡管對應的美元也體現出相對弱勢,但就動態節律而言對金價的指引並非非常緊密。此外,除了周二銀價在隔夜盤面形成金價提振意外,其它商品金屬以及對應的原油價格皆沒有對金價形成進一步利好的關聯環境。故金價的回升在觸及920美元上方短期技術強壓後滯漲態勢明顯。筆者以為如果整個商品、美元市場維持近期運行格局,那麼金價要進一步回升至925美元上方的難度非常大。
紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周一收在920美元上方,扭轉稍早的跌勢,市場由股市升勢中尋找指引,且交易商關注備受注意的金銀價格比近期大漲。Prospector Asset Management總裁Leonard Kaplan說,期金在過去兩周由股市中尋找方向,但8月期金在現水平遇到強勁阻力。交易商也表示,黃金上市交易基金的投資需求仍然低迷,因對經濟的擔憂揮之不去,令黃金作為對沖通脹工具的吸引力減弱。金/銀價格比上升顯示工業銀的需求下跌,而金則保持一定程度的投資買盤,匯豐控股首席商品分析師James Steel說,金/銀價格比上升可能預示貴金屬將會進一步下跌。
此外,近期全球著名投資大師羅傑斯發表了系列對商品及美元市場的個人看法,有投資人尋求筆者對此見解的看法。羅傑斯最近說在未來一二年會發生貨幣危機,但最好的投資還不是黃金,而是白銀。投資者所問的問題是:1》你認為他說的未來一二年之內會發生貨幣危機嗎?2》如果真的發生對黃金是會怎樣的影響?3》為什麼羅傑斯認為白銀投資好過黃金呢?你是怎樣解讀他的看法?
第一個問題是贊同未來一兩年發生貨幣危機的觀點嗎?筆者以為,在全球經濟出現明顯複蘇苗頭前,發生貨幣危機的可能不大。貨幣危機往往是指高通脹階段的惡性貶值。如果未來一兩年經濟呈現明顯複蘇態勢,那麼可能會開始出現貨幣危機的苗頭,這個誘因是金融危機階段過剩的流動性注入。我認為出現貨幣危機苗頭的可能性要大於進入貨幣危機階段的可能性。這個貨幣危機可能主要體現為美元危機。
第二個問題是,發生貨幣危機對黃金的影響。筆者以為,如果貨幣危機主要體現為美元危機,且應該伴隨對應的通脹腳步,那麼理應形成對黃金相對較強的提振。就長期而言,筆者堅持認為由於貨幣注入速度遠遠領先了實體經濟的增量,故在未來數年內,伴隨經濟從複蘇到恢複強勁增長,更為惡性的通脹必然而至。基於如此,在這個未來的惡性通脹結束前,樹立黃金的長線牛市思維無疑非常正確。只是對貨幣危機、通脹進程的分析判斷是一件非常困難的事情。
羅傑斯認為,如果貨幣危機爆發,白銀會好過黃金。筆者就此的理解是:白銀與黃金同為貴金屬,但白銀有著更為明顯的商品屬性,且相對於黃金市場的容量更小。故一旦真正的惡性通脹格局開始,貨幣危機爆發,白銀嬌小玲瓏的身軀可能會體現出更為活躍的上行速度。
此外,與其說羅傑斯看好白銀勝過看好黃金,倒不如說其看好商品市場勝過看好黃金市場。而羅傑斯的確表達了更看好商品市場的觀點,特別是看好農產品市場。為何?在貨幣危機、通脹階段,商品市場往往最能直觀體現對貨幣危機的避險功能,政府很少會去幹涉商品市場的運行。但黃金市場卻不一樣,其在很大程度上被視為全球硬通貨幣,如果黃金過於走強,則意味著對應貨幣貶值的成分越大,故相對於商品市場價格而言,政府更希望能夠在一定程度上對黃金價格有所控制。進而使得黃金價格走勢在通脹階段不一定能夠象商品一樣表現得酣暢淋漓。
當然,對於羅大師的觀點,建議更多人僅做參考。就2000年初以來,羅傑斯就一直看好商品市場,甚至在08年商品市場調整高達60%、甚至80%以前,其一直保持對商品市場的長線樂觀。我想如果投資者08年初在商品衍生品市場與羅傑斯一樣樂觀,那麼隨後的市場走勢無疑是致命。相對於另外兩位大師,索羅斯和巴非特,他們怎樣賺錢,怎樣虧錢,盈虧多少我們基本都知道。但至今筆者還不知羅傑斯任何一筆交易盈虧,當然他聲稱不會公布自己的投資盈虧,我們也不得知其風格目的。
再度回到短期市場。目前美元一個多月維持極其狹小的區間整理,中短期、甚至超短期市場作用力已凝聚在80.20~80.40點狹小區間。雖尚未取得階段性方向突破,但筆者以為上突破的可能較大,一旦美元動態回升至80.90點上方,那麼階段性轉強格局可望進一步延續。對於金價而言,922~927美元區間密布著中短期層層壓力,要想在當前總體趨弱的隨機狀態下取得向上突破的難度非常大。
2009年7月14日
作者:本報特約撰稿人楊易君,威爾鑫投資資訊有限公司首席分析師
威爾鑫網址:www.wellxin.com
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