從1月18日起，中國人民銀行上調存款准備金率0.5個百分點至15.0%，引起全球關注。美聯儲前主席馬丁曾經這樣形象地描述中央銀行的職能:“政策制定者的工作就是在宴會如火如荼之時悄悄拿走誘人的酒杯”。正當我國經濟全面複蘇，而流動性、資產價格、經濟泡沫等不安定因素依然在作祟之際，央行果斷調高存款准備金率，提前拿走“酒杯”，以防狂歡的盛宴演變成醉酒的悲劇，從而保持中國經濟平穩發展，應當說是一著出人意外而又極具前瞻性的妙棋。
　　央行此次提高存款准備金率的背景是:去年國家投放的大量信貸將派生出可觀的流動性。今年出口有望實現恢複性增長，境外熱錢活躍，外匯還將源源流入。這些因素都使當前市場流動性十分充裕。特別是年初銀行信貸投放又現“井噴”之勢，僅1月份第一周信貸投放就高達6000億元。一邊是流動性過多，一邊卻是CPI和PPI環比呈上升趨勢，通脹預期有所抬頭。
　　在公開市場操作壓力較大的情況下，上調存款准備金率有利於進一步加強流動性管理，防止貨幣信貸過快增長推升通脹預期，同時也有利於引導銀行均衡放貸，防止信貸投放大起大落。在這裏，存款准備金率只是一種比公開市場操作更有力度的流動性管理工具，上調准備金率意在使市場流動性保持在合理適度的水平上。
　　對經濟運行正常化而言，持續一年多的過度寬松貨幣政策已不是必需的，相反其負面效應卻越來越顯露出來。過度投放的流動性，實際上主要支持了過剩產能的擴張，資產價格尤其是房價的高漲以及物價的向上動能。結束這種局面已經具有現實緊迫性。
　　眼下的中國經濟就像一場盛宴一樣，流動性過度、通脹、資產價格上漲、樓市泡沫等躍躍欲試，都想來湊熱鬧，稍不小心就會喝得酩酊大醉。醉酒的時候感覺非常美好，飄飄欲仙，但酒醒的時候卻很痛苦，空虛、懊喪、甚至絕望一古腦襲上心頭。
　　央行審時度勢，在經濟盛宴行將進入高潮、有人要喝醉之前，突然提高存款准備金率，拿走“酒杯”，可以避免經濟調控“硬著陸”，避免乍熱乍冷。
　　貨幣政策不同於其它經濟政策，它需要一個緩沖的傳導時間。正如美聯儲現任主席伯南克所言，貨幣政策通常滯後，因此政策決定必須前瞻，打好時間差。這就要求決策者在制訂政策時具有前瞻性思維，取好提前量，匠心獨運，運籌審慎。
　　前瞻性貨幣政策的基調是密切關注、及時協商、提早准備、謹慎行事。正是基於這一原則，央行正提前准備一攬子退出政策，貨幣工具更是多留幾手，以備不時之需。
　　較早動用存款准備金率工具，表明央行對物價上漲、通脹壓力的擔憂。未雨綢繆，提前做好准備，以防不測。
　　對於中國的貨幣政策，德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，貨幣政策應該有足夠的前瞻性，要充分認識到，從貨幣政策的變化傳導致實體經濟，到對同比CPI增速產生實質的影響，一般有一年甚至超過一年的時滯，所以不能等到通貨膨脹已經達到政策目標再開始緊縮，應在CPI同比增速進入目標區間之前、GDP同比增速尚未見頂時就考慮轉向。
　　如果說穩定市場、恢複信心是央行應對危機政策的首要目標，那麼，在穩定通脹預期基礎上保證中國經濟平穩複蘇則是央行退出策略的方向選擇。
　　就抑制流動性而言，中國銀行分析師石磊認為，此次上調存款准備金率或將從市場中吸收約2000-3000億元人民幣，但實際卻需要回收7000-8000億元。此舉預示著存款准備金率或將進一步上調，在6月底前或再度上調兩至三次。
　　這表明央行在實施退出政策時，需要建立一個小步退出機制，從量變到質變，踏踏實實，小心翼翼，一步一個腳印。
　　英大證券研究所所長李大霄指出，這次上調存款准備金率，應該說是央行適時適度調節策略的體現。目前還是處在數量調控的階段，主要目標還是希望信貸投資更均勻，經濟運行更平穩，防止經濟硬著陸。
　　一個不爭的事實是，貨幣政策總體上已經進入由寬松到中性的過度周期，這通常是一個不可逆轉的進程。因而，此次央行提高存款准備金率絕對是個標志性事件。至於未來收緊力度的大小快慢，則要看信貸以及外匯占款增速，通脹形勢，國外央行的動向，以及資產價格走勢等等情況。
　　俗話說:上山容易下山難。救市政策的強大慣性尚在沖擊中，巨大的救市慣性不能猛然刹車，任何操之過急的退市政策都會使經濟列車有顛覆的危險。因此，小步退出機制應是減少經濟震蕩的有效途徑，就像這一次小幅調整存款准備金率一樣。