背後的邏輯是,仰賴於硬需求拉動銷售的碧桂園,在這一輪宏觀經濟中遇到了無可避免的瓶頸。
　　銷售額增幅小
　　碧桂園再次站上了風口浪尖。
　　2009年7月初克爾瑞中國的一份統計資料顯示,碧桂園上半年完成了68.56億元的銷售額,而去年同期碧桂園的銷售額已達到74.4億元。如果克爾瑞統計數據屬實的話,在保利、金地等房產大企大幅度反彈的情況下,碧桂園今年上半年的業績也確實令人大跌眼鏡。
　　在樓市回暖的上半年,碧桂園面臨銷售額同比下跌近7％。在克爾瑞（中國）統計的今年上半年銷售額排名前二十的房地產企業中,碧桂園成為唯一一家上半年銷售額低於去年同期的上市地產公司。
　　不過,碧桂園投資者關系部主管劉嘉毅提出質疑,“在我的印象中,他們（克爾瑞）從來沒有跟我們接觸過,真不知道他們的數據是怎麼得來的。”
　　據碧桂園7月14日披露的7月簡報顯示,截至2009年6月30日,實現合同銷售額共約87.9億元人民幣,同比2008年增長約6.5％;合同銷售建築面積約191.8萬平方米,同比2008年增長約30％。盡管銷售金額增長幅度較小,但簡報披露的數據為正增長。
　　值得注意的是,盡管銷售面積同比增長30％,但其合同銷售額卻同比增長僅6.5％,兩者增幅相差23.5個百分點。
　　“人家賣一萬的,碧桂園自己只賣四千多,這就使得,銷售金額的幅度趕不上銷售面積。不過碧桂園在成本控制上還是值得稱道的,用的是一條龍式的生產,肥水不流外人田,碧桂園把每一筆成本都計算進去了,這一點萬科也是要向碧桂園學習的地方。”合富輝煌（行情,資訊,評論）分析師指從事公司數據、經濟數據或價格圖表分析，借此提出交易建議的人員。黎文江接受理財周報記者采訪時說。
　　“這樣的差異,或許只能反映一種情況,碧桂園降價幅度很大,但從我掌握的情況來看,碧桂園的銷售價格一直很平穩,都在4000元左右。”廣州知名房地產專家韓世同對此表示。
　　記者曾就此事發函至碧桂園相關部門,不過至截稿時間,記者尚未收到碧桂園相關方面的回複。
　　錯步
　　從6.5％的銷售金額增幅看,碧桂園這個曾經一度試圖趕超萬科的地產大鱷,似乎已經錯步。
　　可以比較的同行數據,同期保利地產(600048,股吧)實現簽約面積252.43萬平方米,同比增長164.41％;實現簽約金額210.54億元,同比增長168.18％。
　　金地集團(600383,股吧)同期累計實現銷售面積84.47萬平方米,同比增長77.46％;累計銷售金額85.75億元,同比增長72.47％。
　　富力地產同期銷售收入共約人民幣128.3億元（按照已經簽署的銷售協議）,銷售面積達約134.56萬平方米,兩項數據同比去年,增幅也分別達到67％與86％。
　　而雅居樂在上半年更是上了一個臺階,2008年雅居樂全年的營業額不過為93億元,但在今年上半年,其上半年累計合約銷售額約103億元,合約銷售樓面面積約160萬平方米,達到全年目標的在衍生產品市場，標的資產是指期貨或期權合約以之為基礎的金融工具或實物商品。就期權而言，標的資產是指期權持有人行使權利可買進或賣出的金融工具或商品。70％。
　　一線房企中,唯有萬科與碧桂園銷售面積增長幅度相近,但在銷售金額上,踏空的萬科增幅仍然比碧桂園要高出近20個百分點。
　　值得注意的是,在碧桂園近期的公告中,著重提出了“2009年購地重點將放在廣東省”,此前2008年的數據顯示,碧桂園2008全年開盤銷售的40多個項目中,省外的20多個項目僅貢獻約占年收入的25.5％。
　　事實上,上半年碧桂園的廣東省外項目中,僅有湖北荊門的項目在銷售。
　　從土地儲備配置上看,碧桂園也作出了調整,近期新購得的四塊土地,全部位於廣東省。其中三塊位於廣州碧桂園鳳凰城所在地增城市,另一地塊位於廣東肇慶高要碧桂園附近。
　　截至2009年6月30日,碧桂園已取得國有土地使用權證(含權益)的可建建築面積（非土地面積,下同）約為4351萬平方米（已摘牌但國有土地使用權證正在獲取中的可建建築面積未包含在內）。
　　“碧桂園自己認為廣東省以外的地方對它的品牌接納度不夠,南北一些差異也是比較明顯的,布局、設計等等方面都會有比較大的差異。”黎文江指出。
　　“碧桂園的模式很簡單,歸到一條就是為工薪階層提供宿舍。他的全部支撐來自於硬需求,而且是中低端的剛性需求,而不是投資需求帶來的增值指金融工具在其期限內名義本金值的增加。例如，以貼現方式買進債券，隨著時間的過去，將債券到期時可獲取的資本增值逐步入賬。,也不具備稀缺性和抗跌性。那麼碧桂園成功的條件只有兩點:房價不斷上漲、中低端消費能力不斷增加。”一位曾專門研究過碧桂園的人士指出。
　　按照碧桂園2009年上半年的銷售情況計算,其銷售均價為4583元/平方米,碧桂園網站也顯示,碧桂園推出的項目絕大多數為郊區大盤。“而中國目前的地產結構是,消費群體集中而且越來越向中高端集中,因為財富分配的不均越來越嚴重,工薪階層的消費能力不斷下降。”上述人士補充。