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《經濟學人》:歐元區經濟難言複蘇
发表于 2009-08-03 04:27 經濟可能已經看到了谷底,但強勁的複蘇還很難說。 六月初,歐洲央行行長特裏謝提出了最新預測。他表示,盡管最嚴重的衰退可能已經過去,但是歐元區經濟不大可能在2010年中期恢複增長。僅僅幾個星期後特裏謝將看起來顯得沮喪。將在8月13日公布的GDP數據很可能顯示二季該地區經濟將再次面臨衰退,不過這將可能是最低點。
来源:《經濟學人》
更適時的經濟指標顯示經濟已經開始增長。商人們是高興的。由德國Ifo出版的商業信心指數顯示,該指數連續7個月上漲在七月達到最高點。而根據法國國家統計局(INSEE)的調查,法國人的信心也連續四個月出現上漲。
閃亮的數字在訂單和銷售上反映出來了。歐元區5月份工業產出出現增長,這是去年9月來的首次。一個更寬的指數,基於調查的制造業和服務業的采購經理人指數在7月份明顯變強。
當它們的出口崩潰時,公司削減他們的資本預算和削減庫存水平。海外需求出現了複蘇。根據高盛的數據,在1月和6月,歐元區對中國的出口增長40%。向印度的出口也在增長。受益於亞洲基礎設施建設的投入,德國的訂單在增加。而美國住房市場衰退轉變的新跡象也提升了歐洲的最大出口市場。
消費者也活躍起來,盡管與企業相比他們還不夠。在今年第一季度,整個經濟最糟糕的時期,歐元區的消費支出下滑1.2%,少於美國並且遠小於英國。數字也掩蓋了不同:德國的消費是平穩的,法國的消費在增長,英國和西班牙的消費在劇烈下降。歐元區作為一個整體在增強,但南北差距依然存在。
德國4月份和5月份的零售銷售在回升,但西班牙和意大利則在徘徊。法國6月份家庭消費品增長了1.4%。由於政府的獎勵,汽車的“依舊換新”政策也促進了汽車的銷售。購買力的提升也得益於消費價格的下降。
貿易、商業信心和消費者信心在恢複:該組合承諾了本季度經濟的溫和增長。在未來幾個月,甚至可能有一些令人驚喜的地方。因為削減商業投資和庫存如此的大,德國經濟的反彈速度可能超過預期。
但是也有壞的消息。一個擔憂是西班牙、意大利和其他地方的衰退可能更大。英國第二季度GDP的意外大幅度下降對它的歐元區貿易夥伴是一個打擊。這也是對恢複住房和信貸艱難的一個警告。
西班牙不久將發現很難對它的經濟提供財政支持。意大利的出口商正在提高工資和強勢歐元裏面掙紮。東歐,曾經快速增長的市場,也在病態中。
長期的擔憂是,失業率上升將拖累經濟的回落。裁員超過適度的水平是國家最大的風險。比如西班牙,建築業的蕭條已使很多人失去了工作。德國的就業損失已令政府計劃補貼臨時工資金。大約140萬工人接受短期工津貼。因為該計劃相當於減少了40萬全職雇員,因此也減少了勞動力的提供。
這些計劃不可能一直持續下去。租車公司和他們的供應商曾熱切渴望臨時工,但現在希望有熟練工。不過,除非“以舊換新”計劃將保持對汽車需求的增加,否則歐洲汽車業將需要更少的工人。
類似的,法國勞動力的囤積也有一個成本。盡管削減投資,法國企業在整體上支出仍超過收入。當融資條件仍然緊張,需要行動彌合這一差距,這將包括進一步裁員。巴克萊資本的Julian Callow表示,在德國,這一過程可能是緩慢的,並且需要更多的是雇傭凍結而不是裁員。
盡管歐洲出現複蘇的跡象,但有很多理由去擔憂它將不會是很強健的。
作者:李深觀 編譯
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