商海纵横
中國貨幣政策應適度微調,做好適時退出預案
发表于 2009-08-06 05:09 中國國家信息中心的預測報告指出,下半年貨幣政策仍應堅持適度寬松的政策基調,但在執行中要適度微調,由上半年的相當寬松向適度寬松回歸,加強信貸結構調整,並做好貨幣政策適時退出的預案.。
来源:路透上海電
周四刊登在上海證券報的報告認為,當前信貸政策面臨兩難境地,一方面經濟回升基礎並不穩固,政府4萬億投資計劃的實施仍需要信貸投放的配合;另一方面信貸猛增帶來的風險隱患在增加.為此下半年要保持信貸政策的連續性,既要保持總量平穩,又要做到結構優化.
在總量控制上,要推動信貸平穩投放,保證信貸政策對政府投資計劃的支持力度,配合積極財政政策的實施,做好穩定和刺激內需的工作,同時適度控制信貸規模,防止信貸過度膨脹.在結構調整上,把握好結構調整的力度、節奏和方式,通過窗口指導推動信貸結構微調.
信貸政策的結構性微調的側重點主要有:促使商業銀行信貸投放向實體經濟傾斜;積極引導商業銀行對信貸投放進行結構性調整,在保持基礎設施建設的配套貸款合理增長的同時,解決經濟複蘇由政府推動向市場自主性增長的動力切換問題.
此外為防範可能的不良資產風險,監管部門應加強金融監管,對一些領域貸款增長過快做出風險警示.此外國際遊資的流動不利於中國宏觀經濟金融的穩定,為防止大規模的熱錢流流動對我國造成的不利沖擊,有必要進一步加強對跨境熱錢流動的監測和管理.
報告談到,目前貨幣政策面臨兩難選擇.盡管新增貸款規模較大,但是部分資金並沒有進入實體經濟,而是進入了股市、房市,尤其在通脹預期抬頭的情況下可能會催生新的資產泡沫.
中國人民銀行周三發布二季度貨幣政策執行報告稱,將繼續實施適度寬松的貨幣政策,並靈活運用貨幣政策工具,引導貨幣信貸適度增長,並根據國內外經濟走勢和價格變化,注重運用市場化手段進行動態微調.把握好適度寬松貨幣政策的重點、力度和節奏.
**結構調整和價格改革**
國家信息中心報告指出,隨著經濟運行底部的逐步得到確認,宏觀調控政策應該由"不遺餘力地確保增長"逐步轉向"更加注重結構調整,注重培育新增長點"上來,調整經濟結構,著力培育新經濟增長點的任務更加艱巨.
應抓住國際市場價格下滑的有利時機,改革價格形成機制,進一步完善國內外價格水平聯動機制,避免價格水平過度波動,做好貨幣政策適時退出的預案.
報告還建議,在外貿政策方面,應積極落實已出臺外貿政策,推進出口退稅制度化建設,繼續擴大出口信貸規模,增強匯率機制靈活性.
報告認為,完善人民幣匯率形成機制,可以考慮根據國內外經濟、金融、匯率波動狀況,調整目前貨幣籃子中各主要幣種的權重,增加歐元、日元等世界貨幣比重,逐步改變當前人民幣實際走勢盯住美元的局面,減輕人民幣實際有效匯率升值壓力.
進一步增強匯率彈性,在現有基礎上擴大中間價浮動區間,在更加合理均衡的水平上保持人民幣匯率基本穩定.此外還應加強區域內貿易--貨幣合作,擴大雙邊貨幣互換規模和適用範圍.
**經濟回升,保"八"有望"**
國家信息中心報告預計,今年中國經濟增速將逐季回升,全年國內生產總值(GDP)預計同比增長8%左右;全年居民消費價格指數(CPI)預計同比下降0.5%.
經濟成功觸底回升,但當前的經濟回升基礎主要是庫存調整短周期的反彈,並不等同於趨勢性的經濟複蘇.經濟複蘇的物質基礎是企業開始新一輪大規模固定設備更新投資,其前提條件是產能利用率恢複到正常水平.
報告並預計,今年全年工業品出廠價格(PPI)下降5%;外貿進出口下降幅度減緩,全年出口同比下降17.5%左右,進口下降16%,貿易順差降至2,200億美元左右.
報告還指出,投資需求對經濟增長的貢獻率將逐季提高,投資仍將是經濟增長的最主要動力,預計全年城鎮固定資產投資增速在30%左右,全社會固定資產投資增長31%左右;就業壓力較大影響居民收入增長,消費者信心仍處於曆史低位會影響消費水平,預計今年社會消費品零售額名義增長15%.
此外,全年規模以上工業增加值預計增長8.5%左右,比上半年加快1.5個百分點.但這一水平仍低於近20年曆史最低水平.
報告還表示,下一階段,中國經濟在進一步消化房地產庫存的同時,將面臨消化過剩產能的嚴峻挑戰.目前部分行業產能過剩嚴重,一方面2003-2007年中國經濟持續五年平均11%的高增長形成了大量生產能力,另一方面.外需嚴重不足導致部分外向型產業產能過剩問題異常突出.
而目前的生產能力過剩問題帶有全球性,而且具有複雜性,不僅落後產能存在過剩,部分先進產能也存在過剩,給"去產能化"加了難度.
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